Od listopadu 2013 ČNB intervenovala za více než 2 biliony Kč

ČNB zveřejnila výši březnových intervencí, které dosáhly 520 mld. Kč a byly nejvyšší za celou dobu trvání kurzového závazku. Pouze březnové intervence byly vyšší než intervence v celém roce 2016.

ČNB dnes zveřejnila výši svých březnových intervencí, které dosáhly 520 mld. Kč a byly tak v souladu s našim odhadem. Intervence ČNB tak byly v březnu nejvyšší za celou dobu trvání kurzového závazku a pouze březnové intervence byly vyšší než intervence v celém roce 2016. Celkově tak ČNB od listopadu 2013 intervenovala v objemu 2032 mld. Kč (75 mld. euro), což přesahuje 43 % HDP. Devizové rezervy ČNB se z původních 20 % HDP před zahájením kurzového režimu dostaly k 70 % HDP.

ČNB díky načasování konce tzv. tvrdého závazku umožnila do tuzemské ekonomiky v letošním roce přitéct extrémní objem spekulativního kapitálu v řádech desítek procent HDP. Koruna je tak extrémně překoupená a jejímu posílení brání postupné uzavírání pozic spekulativního kapitálu. Nelze tak ani vyloučit, že se koruna v budoucnu krátkodobě dostane nad hranici 27 Kč za euro, pokud se někteří zahraniční hráči rozhodnou své pozice ve větším objemu uzavřít.

Prozatím se však z relativně poklidného vývoje kurzu koruny po exitu zdá, že spekulativní kapitál v tuzemské ekonomice poměrně trpělivě vyčkává. Jeho postupný odliv z ČR však bude posilování koruny v letošním roce zpomalovat. Zpřísnění měnových podmínek prostřednictvím kurzu tak bude menší, než ČNB očekávala, což povede v druhé polovině letošního roku ke zvyšovat základních úrokových sazeb ČNB. Růst sazeb bude působit ve směru posílení koruny. Ta by se tak ke konci letošního roku tak mohla pohybovat v rozmezí 25,5–26 Kč za euro. Nejistota vývoje kurzu koruny je však díky vysokému objemu spekulativního kapitálu vysoká, což připouští samotná ČNB. Tak proto ani po ukončení kurzového závazku nezačala opět zveřejňovat svůj odhad vývoje kurzu koruny, jak to dělala před zahájením devizových intervencí.