Česká inflace má vrchol za sebou, nezaměstnanost bude dále klesat

Světový ekonomický kalendář dnes přináší pouze lepší březnová data z francouzského průmyslu. Mnohem zajímavější budou tuzemské statistiky. Data z reálné ekonomiky potvrdí svou sílu.

Kalendářní efekty významně povzbudí průmyslovou výrobu, stavebnictví konečně zaznamená růst, podíl nezaměstnaných dále výrazně klesne. Proti tomu bude stát pokles inflace hlavně kvůli vyprchávajícímu bazickému efektu pohonných hmot. Koruna by na nízkou inflaci mohla reagovat dočasným oslabením.

I francouzský průmysl se v březnu zotavil

Francouzská průmyslová výroba zřejmě v březnu alespoň částečně vykompenzovala únorový propad. Za tím stálo teplé počasí, které omezovalo produkci elektrické energie. Hodnocení celého Q1 17 ale příliš růžové nebude. Předpokládáme, že výstup francouzského průmyslu během prvních tří měsíců letošního roku klesl o 0,8 % q/q. Solidní nárůst dubnových indikátorů důvěry ovšem přináší naději lepšího výkonu průmyslu do Q2 17.

Dolar již dva dny po sobě posiluje

Euro včera pokračovalo v mírné korekci předchozích zisků. Kurz USD/EUR se tak postupně dostal z kotací těsně nad 1,093 až téměř k 1,087 v závěru včerejší americké seance. Jedná se hlavně o korekci v důsledku vybírání zisků po víkendových francouzských prezidentských volbách. Zeleným bankovkám pomohl i vzestup výnosů amerických státních dluhopisů.

Česká inflace v dubnu výrazně zpomalila

Z fundamentálního pohledu bude dnešek velmi zajímavý. Z reálné ekonomiky očekáváme další sérii příznivých dat, tentokráte ze strany průmyslu a stavebnictví. Březnová čísla podpoří kalendářní efekt. Čísla celkově potvrdí silný vstup české ekonomiky do Q1 17. Horší to ale bude s inflačními čísly. Postupně vyprchává efekt statistické základny cen pohonných hmot. Kvůli tomu meziroční dynamika růstu spotřebitelských cen významně poklesne, a to z březnových 2,6 % y/y na 2,2 % y/y. Náš odhad nacházející se pod tržním konsensem ve výši 2,3 % tak hrozí v případě svého naplnění dočasnou negativní reakcí koruny vůči euru.

Česká koruna drží zisky

Česká koruna včera udržela zisky z posledních dní a atakovala své nejsilnější úrovně za poslední tři týdny. Po dočasném dopoledním oslabení k 26,70 CZK/EUR se kurz v odpoledních hodinách vrátil k 26,65 CZK/EUR. Koruně pomáhá zejména uklidnění situace po francouzských prezidentských volbách.

Dnešní data zásadní dopad na kurzový vývoj neměla. Statistiky březnových maloobchodních tržeb i bilance zahraničního obchodu za stejný měsíc vyzněly velmi pozitivně. Silný trh práce se jednoznačně promítá do toho, že domácnosti se nebojí zvyšovat své spotřebitelské výdaje. Vyšší domácí poptávka sice v kombinaci s vyššími cenami komodit tlačí na vyšší dovozy, ale vývozy zejména díky úspěšnému automobilovému průmyslu rostou v absolutním vyjádření ještě rychleji. Bez odezvy trhu zůstala i statistika o objemech obchodů ze strany ČNB. Březnové intervenční nákupy byly opravdu rekordní. Nicméně to je již minulost.