Zvýšení úrokových sazeb v Rusku bez pozitivního efektu na kurz rublu

Ruská centrální banka v reakci na rublu vůči dolaru přistoupila ke zvýšení základní úrokové sazby o rovných 100 bazických bodů na 10,5% a hodlá dál pokračovat.

ECB: I druhá aukce LTRO pod nabízeným celkovým objemem

Druhá aukce v rámci programu TLTRO byla poněkud úspěšnější než první (130 miliard eur oproti 83 miliardám eur), ale stále hluboko pod nabízeným celkovým objemem (400 miliard eur). Trh podle průzkumu agentury Reuters čekal podobné číslo, takže žádné velké překvapení.

Vzhledem k tomu, že tento objem příliš nepřispěje ke splnění cíle ECB navýšit bilanci o 1 bilion eur, a že ani odkupy krytých dluhopisů a ABS nestačí na to, aby umožnily dosáhnout tohoto cíle, můžeme téměř s jistotou počítat s tím, že v prvním čtvrtletí ECB program odkupů rozšíří a že patrně přistoupí k nějaké formě plnohodnotného kvantitativního uvolňovaní.

USA: Rychlejší růst maloobchodu

Americké jádrové maloobchodní tržby (tj. očištěné o volatilní prodeje automobilů, pohonných hmot, stavebních materiálů a gastronomické služby), které nejlépe odpovídají spotřebě amerických domácností v rámci amerického HDP, v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,6%, oproti očekávaným 0,4% (0,5% v říjnu). Růst spotřeby domácností, která se podílí na americkém HDP z více než dvou třetin, tak s největší pravděpodobností ve čtvrtém letošním čtvrtletí ještě zrychlí (2,2% ve 3Q14). Růst americké ekonomiky (3,9% ve třetím letošním čtvrtletí) by tak i s ohledem na pozitivním vliv klesajících cen ropy neměl koncem roku výrazněji zpomalit.

RUS: Zvýšení úrokových sazeb bez pozitivního efektu na kurz 

Ruská centrální banka v reakci na pokračující prudké oslabování kurzu rublu vůči americkému dolaru (o více než 60% za poslední půl rok) přistoupila ke zvýšení základní úrokové sazby o rovných 100 bazických bodů na 10,5%.

Zvýšení úrokových sazeb ruská CB doprovodila komentářem, že pro příští rok má ve svém arzenálu vyčleněno na obranu kurzu až 85 mld. amerických dolarů, což mi mimochodem připomnělo větu z jedné z české komedie „…náhodou, my na tu rekonstrukci mlýna můžeme uvolnit až 30 tisíc korun“. Přibližně stejnou částku totiž využila ruská centrální banka proti oslabování kurzu rublu již během letošního roku. Je tak otázkou, zda-li by si ruská CB neměla pošetřit své devizové rezervy (aktuálně 416 mld. USD) na o něco „bohulibější“ účely, na příklad, pokud by se dostal do problémů ruský bankovní sektor. Podle ruské centrální banky bude ruská ekonomika až do roku 2016 stagnovat a v roce 2017 vzroste o 1,7%. Dle nás již v příštím roce zaznamená výraznější pokles.

FRA: Jádrová inflace v záporu, poprvé od roku 1990

Francouzská jádrová inflace (tj. očištěná o volatilní položky typu energií, regulovaných cen, daní a potravin) v listopadu poklesla do záporu (-0,2% r/r), poprvé od roku 1990.

Celková inflace se sice stále drží mírně nad nulou (0,4% r/r v listopadu), především však díky zvýšení DPH z počátku letošního roku. Z hlediska ECB se tak jedná o další údaj podporující brzké spuštění plnohodnotného QE.