Začala měnová válka

Dalšímu kolu tištění peněz svět pravděpodobně nevyhne a finanční systém bude opět čelit nerovnováze provázené nejistotou a volatilitou trhů.

Finanční trhy zakončily minulý týden opět pozitivně. Tempo růstu se pomalu snižuje, i tak však hlavní světové indexyvětšina komodit skončila v černých číslech. Nejvíce přidaly americké akciové indexy, jejich zhodnocení se pohybovalo nad 4 %. Pražská burza rostla o 1,3 % a podala nejlepší výkon od začátku minulého měsíce. Na komoditních trzích se nejvíce dařilo drahým kovům a zemědělských komoditám, i když i tyto skupiny si na konci týdne prošly korekcí, která byla způsobena hlavně zastavením poklesu americké měny.

Forex spekuluje na tištění nových dolarů

Situace na trzích byla ovlivněna pohyby na forexu, když největší změny byly k vidění na dolarových měnových párech. Americká měna prudce oslabovala a dostala se až na nejnižší hodnoty od konce ledna. K euru překonala ve čtvrtek dokonce hranici 1.40, a přestože v závěru týdne korigovala ztráty, další oslabování je pravděpodobné. Široce se spekuluje na další kolo kvantitativního uvolňování, při kterém by americký FED mohl do amerických dluhopisů napumpovat více než bilion dolarů. Právě touto cestou se snaží centrální banka snižovat již tak velmi nízké úrokové sazby a stimulovat domácnosti, firmy, a v konečném důsledku ale i stát, k většímu zadlužování, které má podle názoru některých ekonomů oživit hospodářský růst.

Přestože FED se prozatím oficiálně nevyjádřil, vzhledem k negativním statistikám přicházejících z americké ekonomiky v posledních měsících, je to krok velmi pravděpodobný. Na neformálních fórech a konferencí se k dalšímu monetárnímu stimulu vyjadřují pozitivně i nejvyšší představitelé FEDu s předsedou B. Bernankem v čele. Pokud by se však tyto předpoklady nakonec ukázaly jako liché, mohly by trhy reagovat prudkými poklesy. Pro investory z jiných měnových oblastí by však poklesy vyvažoval opětovný růst amerického dolaru.

Vyzkoušejte nové

Co na to ostatní měny?

Americký FED tak nepřímou manipulací s měnou nutí k reakci i další centrální banky. Nejagresivněji si v minulém týdnu počínala Bank of Japan, která v úterý rozhodla o snížení základní úrokové sazby až na samé dno (v pásmu 0–0,1 procenta). Toto opatření navíc doplnila rozhodnutím, že nakoupí za nově vytvořené peníze státní i firemní dluhopisy za pět biliónů japonských jenů, což je ekvivalentem přibližně 60 miliard dolarů. Japonský jen má však svoji hlavu a neustále prohlubuje patnáctiletá maxima k dolaru, přičemž roste i na dalších hlavních měnových párech.

Graf: měnový pár USD/JPY – japonský jen se blíží patnáctiletému ma­ximu

V úterý pak volnější měnovou politikou překvapila ještě centrální banka Austrálie, která proti původnímu očekávání nezvýšila úrokovou sazbu. Zatím beze změny zůstává politika Evropské centrální banky a Bank of England, které podle proklamací stále směřují k utahování měnové politiky. Z dlouhodobého hlediska je však v současnosti nemožné, aby kroky nejmocnějších centrálních bank směřovaly opačným směrem. Sílící euro dále zpomalí evropské oživení a pokračování dluhové krize, která v současnosti zůstává stranou, je pro stále vysokým rizikem. Je tak pravděpodobné, že ani v následujících měsících k žádné „exit strategii“, neřku-li zvyšování úrokových sazeb, nedojde.

Americká nezaměstnanost stagnuje

V pátek byl zveřejněn ekonomický ukazatel, který v současnosti nejvíce hýbe finančními trhy – nezaměstnanost v USA. Ta v procentním vyjádření stagnovala na 9,6 procentech, z americké ekonomiky však zmizelo 95 000 pracovních míst. Ztráta 77 000 z nich šla na vrub dočasně vytvořených vládních pracovních míst kvůli sčítání lidu. V květnu bylo za tímto účelem najato více než půl milionu pracovníků a září bylo poslední vlnou jejich hromadného a očekávaného propouštění. Jednou z nejslabších oblastí nadále zůstává stavebnictví, které v září ztratilo 21 tis. pracovních míst a potvrzuje tak churavějící realitní sektor.

Přestože oficiální nezaměstnanost se drží na relativně přijatelných hodnotách, tak její širší definice vykazují nárůsty. Pokud k oficiální nezaměstnanosti přičteme pracovníky, kteří pracují nuceně na částečný úvazek (protože nemohou sehnat plný úvazek), dostaneme se podruhé v tomto roce nad 17 %. Takto definovaná nezaměstnanost už narůstá od července.

Graf: Míra nezaměstnanosti s nedobrovolnými částečnými úvazky v USA od ledna 2008
Zdroj:  Bureau of Labor Statistics

Data z pracovního trhu většina investorů interpretovala neutrálně a nezvýšila pravděpodobnost dalšího kola kvantitativního uvolňování. Na druhou stranu statistiky potvrdily, že pracovní trh neoživuje a pracovních příležitostí v americké ekonomice ubývá. Proto se dalšímu kolu tištění peněz svět pravděpodobně nevyhne a finanční systém bude opět čelit nerovnováze provázené nejistotou a volatilitou trhů.

6 názorů Vstoupit do diskuse
poslední názor přidán 11. 10. 2010 19:33