Vzestup rizikové averze euru neublížil. Koruna je spíše v klidu

Globální finanční trhy včera čelily silnému vzestupu rizikové averze poté, co zklamala čínská data. Na středoevropské měny byl dopad jen malý.

 Zprávy a události

Průmyslová aktivita ve státě New York v dubnu zpomalila více, než se čekalo, když Empire Manufacturing index klesl na 3,1 bodu z březnových 9,2 bodu. Trh čekal pokles na 7,0 bodu.

Bilance zahraničního obchodu eurozóny vykázala v únoru přebytek 10,4 mld. EUR, když ještě v lednu byl vyprodukován deficit 4,7 mld. EUR. Po sezónním očištění přebytek vzrostl z lednových 8,7 mld. EUR na únorových 12,0 mld. EUR.

Běžný účet české platební bilance skončil v únoru s vysokým přebytkem 27,7 mld. CZK, když tržní konsensus ukazoval pouze na +5,5 mld. CZK. Finanční účet vykázal schodek 5,6 mld. CZK. Příliv přímých zahraničních investic dosáhl 13,1 mld. CZK.

Ceny českých průmyslových výrobců se během března nezměnily, trh přitom čekal jejich růst o 0,1 % m/m. V meziročním vyjádření růst zpomalil z únorových 1,3 % y/y na 1,0 % y/y.

Ceny zemědělských výrobců v březnu též stagnovaly, což vedlo ke zpomalení meziročního růstu na 12,5 % y/y z únorových 15,6 % y/y.

Slovenské spotřebitelské ceny se v březnu zvýšily o 0,1 % m/m, když trh čekal vzestup o 0,3 % m/m. Meziroční inflace zpomalila na 1,9 % z únorových 2,2 % y/y.

Vzestup rizikové averze euru neublížil

Globální finanční trhy včera čelily silnému vzestupu rizikové averze poté, co zklamala čínská data: HDP za Q1 13 zaznamenal zpomalení meziroční dynamiky, i když se očekávalo naopak její mírné zrychlení, za očekáváními zůstala i březnová průmyslová výroba a investiční aktivita. V reakci jsme byli svědky výrazného výprodeje na komoditních a akciových trzích a zvýšení poptávky „bezpečných“ instrumentech. Třetím dnem v řadě posiloval japonský jen, který se tak vzdálil od psychologické úrovně 100 JPY/USD. Kurz eura vůči dolaru však nijak významně nereagoval. Evropa i Amerika čelí svým vlastním problémům. Ve výsledku si včera euro lehce polepšilo, kdy kurz atakoval hladinu 1,3100 USD/EUR, ještě ráno se přitom nacházel u 1,3050 USD/EUR.

Dnešní den přinese celou sérii důležitých ekonomických indikátorů. Z Německa se dočkáme dubnového ZEW indexu sentimentu investorů. Obáváme se poměrně výrazného poklesu důvěry. Odpolední americká data přinesou zřejmě smíšený obrázek. Na straně jedné by měly pokračovat příznivé trendy na nemovitostním trhu v podobě zvyšujícího se počtu nově zahájených staveb i vydaných stavebních povolení. Na straně druhé se obáváme ztráty růstové dynamiky u americké průmyslové výroby.

Koruna se včera o hladinu 26,00 CZK/EUR nepokusila

Dopad nepříznivých čínských čísel na středoevropské měny byl limitovaný a koncentroval se do první hodiny včerejší seance, kdy měny mírně ztrácely. Mnohem výraznější reakci na zklamání z čínského HDP za Q113, březnovou průmyslovou výrobu a investiční aktivitu zaznamenávaly komodity v čele se zlatem a akciové trhy. Ze středoevropských měn zůstal pod tlakem v podstatě pouze polský zlotý, kde se trh obával odpoledních inflačních dat za únor, což se nakonec potvrdilo. Další decelerace inflace vyvolává očekávání, že centrální banka obnoví cyklus snižování sazeb. Koruna si nakonec o třetinu procenta polepšila. Zatímco ráno ještě atakovala úroveň 25,95 CZK/EUR, v odpoledních hodinách se již nacházela o více než deset haléřů níže. Nejvýrazněji si včera polepšil maďarský forint, který si připsal zhruba tři čtvrtiny procenta.

Z pohledu vnější rovnováhy je česká koruna bezpečná, což potvrdila včera zveřejněná data únorové platební bilance. Ta přinesla velké překvapení v podobě vysokého přebytku běžného účtu, který dosáhl úrovně 27,7 mld. CZK, a výrazně tak předčil i ta nejoptimističtější očekávání na trhu. Hlavním důvodem byla obchodní bilance, což naznačoval již dříve zveřejněný údaj o zahraničním obchodu. Překvapivě vysoké aktivní saldo vykázaly i běžné převody. Příznivé trendy na běžném účtu platební bilance by navíc měly přetrvávat po celý letošní rok. Především díky zahraničnímu obchodu, kde očekáváme další zvýšení přebytku, existuje pro letošní rok celkem slušná šance, že bude poprvé od roku 1993 vykázán přebytek běžného účtu (podle našeho odhadu ve výši 0,1 % HDP). Kromě platební bilance byla včera zveřejněna statistika produkčních cen za březen. Ceny průmyslových výrobců během třetího měsíce letošního roku stagnovaly a zaostaly tak za tržním očekáváním. Dezinflační tendence potvrdil pohled na meziroční dynamiku, kde jsme zaznamenali zpomalení z únorových 1,3 % na 1,0 % v březnu. Důležitější pro centrální banku je ovšem vývoj cen v zemědělství, jelikož tyto ceny ovlivňují budoucí vývoj cen potravin v rámci spotřebitelského koše. Zemědělské ceny tentokrát v březnu stagnovaly. Meziroční dynamika těchto cen pak decelerovala z 15,6 % y/y v únoru na 12,5 % v březnu. Ceny v zemědělství výrazně rostly od druhé poloviny loňského roku, což bylo dáno podprůměrnou domácí úrodou. Nyní se patrně ceny v tomto sektoru ustálily a rozhodující pro další vývoj bude až nová úroda. Ceny potravin v rámci spotřebitelského koše však kvůli zpožděnému dopadu mohou ještě v dalších měsících mírně růst.

Dnešní den již z domova žádné ekonomické ukazatele nepřinese. Bude tak převažovat obchodování technického charakteru s ohledem na náladu investorů v regionu i na globálních trzích. Důležitou technickou rezistenci nadále představuje oblast kolem 25,95, support se pak nachází na 25,70. Pokud tedy nepřijde významnější impuls, měl by se kurz i dnes v uvedeném pásmu držet.

Česká swapová výnosová křivka se včera posunula mírně níže, když následovala pokles eurové křivky v souvislosti se zaznamenaným vzestupem rizikové averze po nepříznivých čínských datech. Výnosy českých státních dluhopisů dále klesly. Poptávku stimuluje vnímání českých státních dluhopisů jako regionálního „bezpečného“ aktiva.