Vývoj ruského rublu je dramatický

Všechny regionální měny v průběhu úterního obchodování ztrácely. Na vině byl především dramatický vývoj kurzu ruského rublu, který i přes pondělní zvýšení úrokových sazeb o 6,5 p.b. na 17 % oslabil z ranních zhruba 60 RUB/USD až na odpoledních 78,4 RUB/USD.

Zprávy a události:

Počet nově zahájených staveb ve Spojených státech v listopadu nečekaně poklesl o 1,6 % m/m (trh +3,1 % m/m). Počet nově vydaných stavebních povolení poklesl o 5,3 % m/m (trh      – 2,5 %).

Německý ZEW index si ve složce hodnotící současnou situaci v prosinci polepšil z 3,3 bodu na 10 bodů (konsenzus 5 bodů), ve složce očekávání vzrostl z 11,5 bodu na 34,9 bodu (konsenzus 20 bodů). V eurozóně index nákupních manažerů (PMI) v oblasti služeb vzrostl na 51,9 bodu (konsenzus 51,5 bodu), PMI v oblasti průmyslu na 50,8 bodu (konsenzus 50,5 bodu), kompozitní index si polepšil na 51,7 bodu (trh 51,5 bodu).

České ceny průmyslových výrobců v listopadu meziměsíčně poklesly o 0,6 %, v meziročním srovnání se propadly na –1,7 %. Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 2,1 %.

Euro si vůči americkému dolaru během úterního obchodování připsalo 0,7 % na úroveň 1,2515 USD/EUR. K lepší náladě euru dopomohla data z eurozóny, když ZEW index ve složce očekávání vzrostl na nejvyšší hodnotu od dubna 2014 (na 34,9 bodu), zatímco data ze Spojených států včera spíše zklamala.

Hlavní událostí dnešního dne bude zasedání americké centrální banky, které se pravděpodobně ponese v jestřábím tónu. Po něm bude následovat nejen zveřejnění klasického komuniké ale také tisková konference Janet Yellen. Navíc z tohoto zasedání vzejde i nová prognóza ekonomického vývoje a v neposlední řadě i medián očekávaného vývoje úrokových sazeb. Odhad růstu HDP bude pravděpodobně revidován směrem nahoru jak pro rok 2014 i 2015 (ze současných 2,0 – 2,2 %, respektive 2,6 – 3,0 %), zatímco situace na trhu práce bude hodnocena jako pozitivnější (současný odhad činil 5,9 – 6,0 % pro konec letošního roku). Pokud jde o úrokové sazby, zářijová predikce FEDu počítala s jejich růstem na 1,375 % v roce 2015, na 2,875 % v roce 2016 a na 3,75 % v roce 2017. Vzhledem k pozitivnějšímu hodnocení ekonomiky může i v této oblasti dojít k revizi směrem nahoru.

Trhy budou také velmi pozorně sledovat, zda dojde ke změně rétoriky, pokud jde o načasování prvního zvýšení úrokových sazeb (podle analytiků SG k němu dojde v červnu 2015). FED doposud používal formulaci, že klíčová sazba zůstane v současném pásmu 0 – 0,25 % „po značně dlouhé období“, přičemž na tomto zasedání by podle analytiků SG měla nastat změněna ve smyslu, že FED bude v tomto ohledu „trpělivý“. Celkově se dnešní zasedání ponese pravděpodobně spíše v jestřábím duchu.  

Ve Spojených státech bude dnes zveřejněn i vývoj listopadových spotřebitelských cen. Ty by se měly ve srovnání s přechozím měsícem o 0,1 % snížit, zatímco v meziročním srovnání by měla inflace poklesnout na 1,5 % (z říjnových 1,7 % y/y).

V Evropě dnes bude pozornost směřovat k listopadové inflaci v eurozóně, která by měla poklesnout na 0,3 % z říjnových 0,4 % y/y. Zajímavý bude jistě i výsledek prezidentských voleb v Řecku, které však k nedostatečné většině vládnoucí koalice v místním parlamentu pravděpodobně skončí neúspěchem (v prvním kole je třeba 200 hlasů, zatímco koalice disponuje pouze 155 hlasy).

Regionální měny ztrácejí v důsledku propadu ruského rublu

Vývoj ruského rublu s sebou stáhl i kurz maďarského forintu, který vůči euru ztratil 1,4 % (na 313,48 HUF/EUR), zatímco polský zlotý oslabil o 0,7 % na 4,21 PLN/EUR. Nejmenší ztráty utrpěla česká koruna, která si vůči euru odepsala 0,1 % poklesem na 27,6 CZK/EUR.

Na domácí půdě nás dnes čeká zasedání centrální banky. To by se vzhledem k nárůstu protiinflačních rizik v poslední době mělo nést v holubičím tónu. Listopadová inflace se nacházela 0,2 pb pod prognózou centrální banky, přičemž propad cen ropy povede k dalšímu snižování cen pohonných hmot v následujících měsících (což skrze primární i sekundární efekty potlačí inflaci směrem dolů). Nižší inflace z titulu nákladového šoku je také pozitivní zprávou pro domácnosti, jejichž reálné disponibilní příjmy tím vzrostou, přičemž z nižších cen ropy budou těžit i korporace, kterým vylepší provozní marže skrze nižší náklady. Navíc pro centrální banku by měl důležitější vývoj jádrových cen. Z těchto důvodů se domníváme, že by centrální bankéři kvůli tomuto nákladovému šoku neměli v budoucnu cílený minimální kurz koruny vůči euru měnit (tedy dále oslabit korunu).

widgety

V Polsku bude zveřejněna průmyslová produkce za měsíc listopad. Ta by měla v důsledku nižšího počtu pracovních dní poklesnout o 7,7 % m/m, (konsenzus –6,9 % m/m, 1,1 % y/y).   V Maďarsku je dnes kalendář ekonomických událostí prázdný.

Česká swapová křivka v průběhu včerejšího obchodování snížila svůj sklon, když na dlouhém konci ztratila zhruba 3 bb.