Vystoupení prezidenta ECB euru neprospělo

Euru neprospělo vyjádření Draghiho který prohlásil, že ECB musí zvýšit inflaci tak rychle, jak jen to bude možné a rozšíří nákupy aktiv, pokud to bude situace vyžadovat. Euro tak spolehlivě umazalo všechny své zisky.

V průběhu minulého týdne si Euro vůči americkému dolaru odepsalo 0,8 %, když poslední obchodní den oslabilo až na úroveň 1,2418 USD/CZK. V průběhu asijské seance se pak Euro propadlo až na 1,2363 USD/EUR (nejslabší úroveň od srpna 2013). Společné evropské měně neprospěla především holubičí vyjádření prezidenta ECB Draghiho na páteční konferenci ve Frankfurtu. Ten prohlásil, že ECB musí zvýšit inflaci tak rychle, jak jen to bude možné, dále že ECB rozšíří nákupy aktiv, pokud to bude situace vyžadovat s tím, že ekonomická situace v eurozóně je i nadále složitá. Euro tak spolehlivě umazalo všechny své zisky, které mu v počátku týdne přinesly příznivé výsledky německého ZEW indexu, který zaznamenal výrazné zlepšení zejména ve své složce zabývající se očekáváním. Jednalo se o první zlepšení od prosince loňského roku, které pravděpodobně podpořily nízké ceny ropy a lepší ekonomické údaje z Německé ekonomiky z poslední doby.

Ve Spojených státech budou tento týden zveřejněna data z trhu nemovitostí (index cen nemovitostí, prodeje nových domů, probíhající prodeje nemovitostí), která by veskrze měla ukázat na další zlepšení situace v této oblasti. Dále bude zveřejněn vývoj objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které by v říjnu měly poklesnout o 0,4 % m/m (po zářijovém poklesu o 1,6 % m/m). Ve čtvrtek bude ve Spojených státech trh zavřený.

V Evropě bude tento týden směřovat pozornost především do Německa. Hned na počátku týdne bude zveřejněn německý IFO index, mapující důvěru německých průmyslníků v domácí ekonomiku. Ta od dubna letošního roku prudce klesá. Zatímco v dubnu se celkový index nacházel ještě na úrovni 111,2 bodu, v říjnu to bylo již pouze 103,2 bodu. Za měsíc listopad konsenzus trhu počítá s jeho dalším nepatrným poklesem na úroveň 102,9 bodů. V úterý bude v Německu zveřejněna detailní struktura růstu HDP za Q3 14, kdy podle předběžného odhadu ekonomika vykázala růst o 0,1 % q/q, zatímco pokles za druhé čtvrtletí byl revidován směrem nahoru z původně udávaných –0,2 % q/q na –0,1 % q/q. V neposlední řadě bude v Německu zveřejněna listopadová inflace, která by v meziročním srovnání měla zpomalit na 0,5 % y/y (z říjnových 0,8 % y/y). Inflace bude dnes zveřejněna i za celou eurozónu. I zde by měla v meziročním srovnání nepatrně zpomalit – z říjnových 0,4 % y/y na listopadových 0,3 % y/y. Evropská komise (EC) tento týden (pravděpodobně v úterý) zveřejní svůj finální pohled na národní rozpočty, přičemž prezident EC Juncker představí detaily jeho 300 mld. EUR investičního plánu. 

Regionální měny dobře naladěny

Regionálním měnám se v minulém týdnu dařilo. Pozitivní nálada, kterou vyvolalo zveřejnění lepšího než očekávaného HDP jak v Polsku, tak v Maďarsku, pokračovala v podstatě v průběhu celého týdne. Polský zlotý si v celotýdenním hodnocení vůči euru připsal 0,6 % (na úroveň 4,2 PLN/EUR), zatímco maďarský forint vylepšil své skóre o 0,4 % (na úroveň 304,7 HUF/EUR).

Kurz koruny vůči euru se minulý týden držel ve velmi úzkém pásmu 27,65 – 70 CZK/EUR, pouze ve středu krátce zamířil směrem k hladině 27,75 CZK/EUR. Ceny českých průmyslových výrobců, které v říjnu poklesly o 0,4 % meziměsíčně (náš odhad –0,3 %, trh –0,2 %), kurz koruny nijak neovlivnily. Z pohledu struktury byly nižší ceny zejména v oddílu koksu a rafinovaných ropných produktů o 4,8 % a potravinářských výrobků o 0,9 %. Důvodem poklesu cen u první zmíněné skupiny je propad cen ropy, která je v dolarovém vyjádření od 23. června nižší dokonce již o 31 %. Koruna sice vůči dolaru oslabuje (přibližně o 9 % za stejné období), ale dopad poklesu cen ropy tlumí jen do určité míry. Ceny v potravinářském průmyslu pak odráží letošní lepší úrodu a ruské sankce na dovoz potravin.

V České republice dnes budou zveřejněny indikátory důvěry v domácí ekonomiku. Navzdory ne příliš růžové situaci v eurozóně celková důvěra v domácí ekonomiku v říjnu již potřetí za sebou o 0,4 bodu vzrostla, zatímco důvěra spotřebitelů si polepšila o 3,8 bodu m/m. V pátek bude zveřejněna detailní struktura českého HDP za Q3 14. HDP v reálném vyjádření přidal již druhé čtvrtletí za sebou +0,3 % q/q (konsensus počítal s růstem o 0,5 % q/q). V meziročním vyjádření dynamika růstu mírně zpomalila z 2,5 % y/y v Q2 14 na 2,3 % y/y v Q3 14. Podle našich předpokladů statistiku HDP na straně zdrojů opět ovlivnila změna spotřební daně z cigaret, která vešla v platnost na počátku října tohoto roku. Příspěvek daní z produktů k HDP, který ovlivňuje předzásobování kolky, tak pravděpodobně vytvořil kladný hospodářský růst. Podle komentáře ČSÚ k tvorbě HDP přispěl především průmysl tažený automobilovým sektorem, zatímco negativně působil vývoj ve službách.

V regionu nás v úterý čeká zasedání maďarské centrální banky, která však s největší pravděpodobností ponechá sazby na stávající úrovni 2,1 %. V Polsku bude zveřejněn říjnový vývoj maloobchodních tržeb, listopadové míry nezaměstnanosti, přičemž stejně jako v České Republice bude i v Polsku v pátek zveřejněna detailní struktura HDP za Q3 14. Ten podle předběžných odhadů vzrostl o 0,9 % q/q a o 3,3 % y/y.