Velkou Británii čekají parlamentní volby. Co to znamená pro libru?

První pololetí libra výrazně posilovala zejména díky výborným hospodářským výsledkům, ke konci roku ale ekonomika ztratila dech. Co pro libru budou znamenat volby?

Rok 2014 lze ve vývoji britské libry rozdělit na dvě části. První pololetí libra výrazně posilovala zejména díky výborným hospodářským výsledkům, s nimiž úzce souvisela očekávání trhu ohledně zvýšení úrokových sazeb. Ačkoliv ekonomika spojeného království loni dosáhla nejsilnějšího růstu hospodářství z řad vyspělých zemí, v posledním čtvrtletí začala ztrácet sílu (momentum), a to hlavně z pohledu předstihových indikátorů ekonomického růstu (indexy nákupních manažerů)

Inflace a pokles libry

V druhé polovině roku 2014 kvůli nižší ceně ropy začal zpomalovat i růst inflace. Index spotřebitelských cen (CPI) dosáhl v prosinci jen 0,5 procentního meziročního růstu, což jsou 12letá minima, zejména kvůli nižším cenám energií a jídla. Horší předstihové ukazatele vývoje hospodářského růstu a pomalejší růst inflace zmařily i ty nejoptimističtější předpovědi ohledně brzkého zvýšení úrokových sazeb. 

Právě změna očekávání ohledně budoucího vývoje monetární politiky byla hlavním důvodem oslabování sterlingu v druhé polovině loňského roku. Ačkoliv 2 (Weale, McCafferty) z 9 členů bankovní rady již několik měsíců v řadě hlasují za zvýšení základní úrokové sazby (0,5 procenta), aktuální tržní konsenzus počítá s tím, že banka k tomuto kroku přistoupí nejdříve v druhém čtvrtletí příštího roku. 

Pro zvýšení úrokové sazby je klíčový nejen růst inflace, ale i růst reálných mezd. Britská centrální banka si potřebuje být jistá, že tímto krokem ekonomice neublíží. To znamená, že domácnosti musí být schopné splácet hypotéky i v prostředí vyšších úrokových sazeb, což bez vyšších mezd nepůjde. Jinak by byla ohrožena jejich spotřeba, která tvoří více než 60 procent HDP. 

Graf: Vývoj inflace (index CPI) ve Velké Británii


Zdroj dat: Reuters

Parlamentní volby v květnu 

Klíčovou událostí letošního roku budou květnové parlamentní volby. Ty budou zdrojem nejistoty a důvodem k prodeji sterlingu. Vládnoucí Konzervativní strana ztrácí na popularitě, a to i navzdory tomu, že její lídr David Cameron v případě jeho znovuzvolení slíbil občanům referendum o setrvání země v Evropské unii, jež by se konalo v roce 2017. I kdyby se Cameronově straně přeci jenom podařilo v květnu vyhrát, pravděpodobně nezíská parlamentní většinu a bude nucena k vytvoření koalice. Vzhledem k dramaticky klesajícím preferencím voličů Liberálních demokratů naděje na toto spojenectví mizí a ve hře zůstává jenom odvěký soupeř –  Labouristé. Británie by v takovémto případě disponovala velkou koalicí stejně jako Německo. 

Klíčový bude počet hlasů, jež ve volbách získá Strana nezávislosti Spojeného království (UKIP), jejíž rostoucí popularita se projevila již ve volbách do Europarlamentu. Prioritou této politické strany je, aby Británie opustila Evropskou unii. Rostoucí oblíbenost strany UKIP před volbami bude pro libru negativní, protože potvrdí zájem Britů o odchod z Evropské unie (EU). Ratingové agentury již daly najevo svůj záměr snížení hodnocení země v případě, že Británie opustí EU. V neprospěch libry promluví i klesající výnosy ze státních dluhopisů a nižší zisky z těžby ropy v Severním moři kvůli poklesu ceny ropy.

Pro odhad vývoje měn je kromě makroekonomických ukazatelů důležité sledovat i výnosy ze státních dluhopisů. Prohlubující se rozdíl mezi americkými (vyšší) a britskými (nižší) 10letými výnosy mluví v neprospěch libry. V průběhu druhého pololetí 2014 měnový pár GBP/USD výborně koreloval s vývojem právě na dluhopisovém trhu. Rozdíl mezi americkými a britskými výnosy z 10letých státních dluhopisů je nyní na 8letých maximech. Pokud budou přetrvávat očekávání, že USA zvýší úrokové sazby dříve než Británie, rozdíl mezi výnosy ze státních bondů se může dále zvyšovat a USD bude mít navrch před GBP.

Graf: Srovnání výnosů z Britských a amerických 10letých státních dluhopisů s vývojem GBP/USD


Zdroj dat: Reuters

Jak by se mohl vyvíjet měnový pár GBP/USD?

Měnový pár GBP/USD podobně jako měnový pár EUR/USD překonal a uzavřel pod důležitou trendovou linií, čímž si otevřel cestu dolů. Očekáváme, že sterling bude v první polovině roku 2015 pokračovat v klesajícím trendu s prvním cílem 1,4900 (minima roku 2013). V případě silnějšího výprodeje a zdolání této silné hodnoty podpory se libra může později podívat až k úrovni 1,4280. 

Graf: 55 denní průměr na denním grafu slouží jako silná rezistence

Graf: Týdenní GBP/USD

Hlavní hodnoty podpory: 1,5400, 1,5250, 1,5000 (psychologická hodnota), 1,4900.

Rizika našeho výhledu

Rizika našeho výhledu pro GBP/USD se podobně jako u ostatních měnových párů skrývají hlavně ve vývoji amerického dolaru a v politice americké centrální banky (Fed). Když se banka v průběhu roku rozhodne začít odkládat své rozhodnutí zvýšit úrokové sazby, bude dolar oslabovat, což ovlivní i vývoj libry.

Chtěli byste vědět, jak by se v první polovině roku 2015 mohlo vyvíjet euro, dolar, jen, ropa nebo zlato? Stáhněte si výhled společnosti BOSSA .