Ve středu se koruna vůči euru příliš nezměnila

Obchodování na koruně bylo ve středu relativně poklidné. Kurz CZK/EUR nevybočil z pásma 25,456–25,565, patrná nebyla tendence nahoru ani dolů.

Naproti tomu okolní měny v regionu posilovaly, když maďarský forint si připisoval 0,6 % a polský zlotý 0,5 %. Pozitivní nálada pak panovala i na dalších rizikových aktivech, například evropské akcie si připisovaly po čtvrté hodině okolo 0,6 %. Koruně v posílení brání i antiinflační data z české ekonomiky, jelikož trhy se obávají možných intervencí ze strany centrální banky. Pravděpodobnost vstupu ČNB přímo na trh samozřejmě roste s tím, čím víc hrozí deflační rizika (právě deflaci se centrální banka bude snažit za každou cenu vyhnout).

Dnes jsme se dočkali z domácích dat prosincové inflace a míry nezaměstnanosti. Růst spotřebitelských cen se v prosinci dále snížil z 2,7 % y/y v listopadu na 2,4 %, což bylo v souladu s tržním i naším odhadem. Odchylka skutečné inflace od prognózy ČNB se tak zvýšila z –0,3 pb v listopadu na –0,4 pb v prosinci, což je již relativně výrazná odchylka. Inflace pro centrální banku není problém, pozornost ČNB se spíše bude soustředit na deflační rizika. Pokud budou výrazná, centrální banka se určitě uchýlí k přímým devizovým intervencím. Prozatím inflační očekávání ekonomických subjektů na možnost deflace neukazují. Míra nezaměstnanosti se ke konci prosince vyšplhala v souladu s naším očekáváním na 9,4 % z listopadových 8,7 %. Počet lidí bez práce se během posledního měsíce loňského roku zvýšil o téměř 37 tisíc na více než 545 tisíc. Jedná se tak o nejvyšší počet lidí bez práce od března 2011. Situace na trhu práce se bude i v letošním roce zhoršovat. České hospodářství se v loňském roce nacházelo v recesi a bojovat s ní bude ještě minimálně po první polovinu letošního roku. Očekávané mírné oživění ekonomické aktivity ve druhé polovině roku bude příliš slabé na to, aby otočilo nepříznivé trendy na trhu práce. Podle nové metodiky očekáváme míru nezaměstnanosti ke konci letošního roku kolem 8,4 % (podle staré metodiky by míra nezaměstnanosti přesáhla 10 %).

Spotřebitelská inflace

Hlavní regionální událostí bylo ve středu zasedání polské centrální banky, která v souladu s očekáváním snížila svoji hlavní sazbu o 25 bb na 4,0 %. Dle guvernéra Belky nelze vyloučit další pokles sazeb (nicméně není jistý), pokud nová data potvrdí pokračující zpomalování ekonomiky a limitované inflační tlaky. Prozatím data potvrzují významné zpomalení ekonomiky. Pokud v únoru dojde ke snížení sazeb, bude poté následovat pauza.

 Zítra se v regionu žádných zajímavých dat nedočkáme, z domácího prostředí nás ještě tento týden čekají maloobchodní tržby za listopad, které budou zveřejněny v pátek.

Česká swapová křivka ve středu poklesla na svém delším konci o 1 bb, ve stejném směru se pohybovala i eurová křivka. Ministerstvo financí ve středeční aukci nabízelo dva dluhopisy celkem za 5–9 mld. CZK (nový dluhopis s pevným kuponem 1,50 % a splatností v roce 2019 a dluhopis s variabilním kuponem se splatností v roce 2017). Poptávka dosáhla 11,0 mld. CZK u prvního dluhopisu a 7 mld. CZK u druhého dluhopisu. Ministerstvo prodalo dluhopisy za 5 mld. a 3,2 mld. CZK u prvního a druhého dluhopisu. Průměrný výnos u dluhopisu s pevným kuponem dosáhl 1,492 %. Výsledek aukce lze hodnotit pozitivně vzhledem k velmi slušné poptávce.