Trhy čekají na zasedání Fedu

O tom, že dojde k dalšímu snížení objemu odkupů aktiv o 10 mld. USD, v zásadě nikdo nepochybuje, otázky se ovšem vznášejí nad novým výhledem Fedu pro úrokové sazby a také nad tím, jak se k němu postaví jeho šéfka Janet Yellen.

Zprávy a události

Ceny průmyslových výrobců ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně stagnovaly, meziročně vzrostly o 1,8 % (trh 1,8 % y/y).

Německý zářijový ZEW index se ve složce hodnotící současnou situaci propadl na 25,4 bodů ze srpnových 44,3 bodu (konsenzus 40 bodů), ve složce očekávání dosáhl 6,9 bodu (konsenzus 5 bodů).

Spotřebitelské ceny ve Velké Británii v srpnu v souladu s tržním konsenzem vzrostly o 0,4 % m/m, respektive o 1,5 y/y.

České ceny průmyslových výrobců v souladu s konsenzem v srpnu v meziročním i meziměsíčním vyjádření stagnovaly.

Společná evropská měna se včera držela převážně v pásmu 1,293 – 1,296 USD/EUR. Ve srovnání s předchozím dnem hlavní měnový pár zůstal beze změny.

Nejdůležitější událostí dnešního dne bude zasedání americké centrální banky Fed. O tom, že dojde k dalšímu snížení objemu odkupů aktiv o 10 mld. USD, v zásadě nikdo nepochybuje, otázky se ovšem vznášejí nad novým výhledem Fedu pro úrokové sazby a také nad tím, jak se k němu postaví jeho šéfka Janet Yellen. Celkové vyznění tohoto zasedání se pravděpodobně ponese v mírně jestřábím tónu, kdy rétorika zůstane bez výraznějších změn, zatímco výhled na úrokové sazby pro rok 2017 může být podle analytiků SG až o 100 bb výše (na 3,5 %), než s čím v současné době počítá trh. Otázkou ovšem zůstává, jak se k této disproporci trh postaví. I doposud byl trh při predikování budoucí trajektorie úrokových sazeb výrazně pesimističtější než medián odhadů Fedu (přibližně o 80 bb pro konec roku 2016). Nejedná se však o nějakou neznalost, ale spíše o snahu řídit se spodní částí intervalu predikce úrokových sazeb, ve kterých se podle spekulací trhu nachází i hlas šéfky Fedu Janet Yellen. Ta se tedy k novému výhledu sazeb bude pravděpodobně vyjadřovat spíše opatrně s tím, že i nadále bude držet svoji rétoriku ohledně značné míry skryté nezaměstnanosti na trhu práce. Odhad míry nezaměstnanosti pro konec letošního roku bude podle analytiků SG o jednu desetinu revidován směrem dolu ze současných 6,0 – 6,1 %.

Ve Spojených státech budou dnes zveřejněny i spotřebitelské ceny za srpen. Ty by měly po sérii šestnácti měsíčních přírůstků vykázat pokles o 0,1 % m/m, zatímco v meziročním vyjádření by inflace měla dosáhnout 1,8 %.

V eurozóně bude dnes zveřejněn finální výsledek harmonizovaných spotřebitelských cen za srpen. Ten by měl být potvrzen na úrovni 0,1 % m/m, 0,3 % y/y. Od čtvrtého čtvrtletí letošního roku by se inflace v eurozóně měla postupně zvyšovat a to až na úroveň 1,4 % na konci roku 2015 (odhad SG).

Včerejší obchodování s regionálními měnami se neslo v poklidném duchu. V celodenním hodnocení si nejvíce polepšil maďarský forint, který si připsal 0,14%, a posílil tak na úroveň 313,98 HUF/EUR. Česká koruna a polský zlotý uzavřely den vůči euru prakticky beze změny (na 27,546 CZK/EUR a 4,19 PLN/EUR).

České ceny průmyslových výrobců v srpnu dle očekávání meziměsíčně i meziročně stagnovaly. Z pohledu struktury rostly ceny kovů a kovodělných výrobků (+0,7 % m/m) a ceny dopravních prostředků (+0,8 %). Naopak klesly ceny koksu a rafinovaných ropných výrobků (-1,3 %) a ceny v potravinářském průmyslu (-0,3 %). Meziročně ceny klesaly od začátku letošního roku, přičemž v dalších měsících by se již inflace v produkční sféře měla pohybovat kolem nuly. Minulý rok výrobní ceny vzrostly o 0,8 %, letos patrně poklesnou o 0,2 %, přičemž příští rok očekáváme jejich mírný růst o 0,5 %.

V regionu nás dnes čeká zveřejnění vývoje polské průmyslové produkce za srpen. Propad v srpnovém indexu PMI (na 49 bodů) společně s poklesem produkce v automobilovém sektoru v srpnu o 37 % y/y (z větší části v důsledku závodních dovolených) naznačuje, že polský průmysl v srpnu ještě více zpomalí. Analytici SG očekávají jeho meziroční růst o 2,0 % (po červencových 2,3 %), přičemž v meziměsíčním srovnání by měla průmyslová produkce o 3,7 % poklesnout. Polské ceny průmyslových výrobců zůstanou s největší pravděpodobností v záporném teritoriu (kde se nachází již od listopadu 2012) i v srpnu. Meziročně se očekává jejich pokles o 1,5 %, ve srovnání s minulým měsícem by měly o 0,2 % vzrůst.

Česká swapová výnosová křivka se včera posunula o 1 bb směrem dolů.