Telefónica CR: Flash analýza výsledků za 1Q 2013

V souladu s naším očekáváním nepřinesly výsledky za 1Q 2013 žádné velké překvapení. Mírně jsme stejně jako trh přecenili potenciál fixního segmentu, který dosáhl tržeb 5,04 mld CZK, což je o 5,4 % méně v meziročním srovnání.

Mobilní segment jsme naopak mírně podcenili, když námi odhadované tržby byly o 79 mil. CZK nižší než skutečnost 5,68 mld. CZK. Celkové tržby dosáhly 11,92 mld CZK (-4,4 % YoY).

V pevném segmentu meziročně poklesly všechny hlavní kategorie poskytovaných služeb. Nejvíce pak maloobchodní hlasové služby o 17,7 % a datové služby (-14,4 %). Naopak příjmy z internetu poklesly pouze o 1,3 % na 1,55 mld. CZK. Mobilní segment je dlouhodobě pod tlakem zejména kvůli poklesu hlasových služeb o –7,8 % na 3,27 mld. CZK. Negativní byly také tržby z mobilních terminačních poplatků, které klesly o 29,1 %.

V porovnání s loňským rokem byly také významné změny v položkách ostatních nákladů a zisku z prodeje dlouhodobého majetku. V 1Q 2012 byly zaúčtovány ostatní náklady pouze 164 mil. CZK jako náklady na restrukturalizaci, zatímco letos v 1Q tato položka dosáhla 372 mil. CZK. V 1Q 2012 byl prodán dlouhodobý hmotný majetek s dopadem do hospodářského výsledku +220 mil. CZK. V uplynulém čtvrtletí tato položka dosáhla pouze 15 mil. CZK. Dvě výše zmíněné položky spolu s nižšími tržbami vysvětlují výrazný meziroční pokles hlavního ukazatele OIBDA.

Na straně provozních nákladů je vidět pozitivní dopad snížení ceny mobilních terminačních poplatků. Náklady na propojení tím klesly o 9,4 %. Personální náklady klesly meziročně o 4,9 % a náklady na marketing a prodej klesly o 6,6 %. Je vidět, že společnost se zatím relativně úspěšně snaží korigovat nižší tržby nižšími náklady.

Pozitivní obrázek nabízí pohled na výkaz peněžních toků, kdy i přes pokles tržeb Telefónica CR dokázala mírně zvýšit volné peněžní toky o 6,4 %.

 Ke dni 30. dubna  2013 odkoupila společnost 1 246 126 kusů akcií, což odpovídá 0,39 % všech akcií s průměrnou cenou 302 CZK za celkovou sumu 376 mil. CZK. Již v únoru představenstvo potvrdilo, že plánuje v letošním roce odkoupit 2 % všech akcií. Pokud by tomu tak bylo, mělo by tempo ve zbytku letošního roku akcelerovat s potenciálně pozitivním dopadem na cenu akcie.

Management společnosti nastínil myšlenku, že by se Telefónica CR v případě nepříznivých podmínek aukce kmitočtů této aukce ani nemusela zúčastnit. Toto prohlášení vnímáme jako eskalaci tlaku na ČTÚ, podobné kroky činí dle veřejných prohlášení také PPF. Aukci kmitočtů vnímáme jako nejzásadnější událost pro akcie Telefónica CR v letošním roce.