Slabá koruna pomáhá slabé ekonomice

Poslední data z české ekonomiky zklamala. Na ekonomiku působí protiinflačně, což může naznačovat další měnové uvolňování, které ale zatím vyvažuje slabá koruna.

Zprávy a události

Spotřebitelské ceny v USA v dubnu klesly o 0,4 % m/m, meziročně pak byly vyšší o 1,1 % (trh –0,3 % m/m, respektive +1,3 % y/y).

Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl nečekaně prudce o 32 tis. na 360 tis. (trh +7 tis.).

Počet vydaných stavebních povolení se v dubnu meziměsíčně zvýšil o 14,3 % (trh +3,8 %), zatímco počet zahájených staveb byl nižší o 16,5 % (-6,4 %).

 Filadelfský index výrobní aktivity v květnu klesl o 5,2 bodu, zatímco trh předpovídal růst na 2 body.

Ceny českých průmyslových výrobců v dubnu klesly o 0,5 % m/m, v meziročním srovnání jsou vyšší o 0,5 %. Trh čekal jejich meziměsíční pokles pouze o 0,1 %, respektive meziroční růst o 0,9 %. Ceny v zemědělství poklesly o 1,6 % m/m, meziročně byly vyšší o 12,7 %.

Slovenský index harmonizovaných spotřebitelských cen v dubnu meziměsíčně stagnoval, respektive meziročně zpomalil z 1,9 % na 1,7 %.     

Dolar vymazal odpolední ztráty a vrátil se pod 1,29 za euro

Během čtvrteční seance jsme se výraznějších pohybů kurzu USD/EUR nedočkali. V odpoledních hodinách se vyšplhal nakrátko nad hranici 1,29, nicméně během dnešního asijského obchodování dolar své ztráty vymazal a vrátil se pod tuto hranici.

Včerejší zveřejněná makroekonomická data vyzněla smíšeně. O největší překvapení se postaraly nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti, které překvapivě vzrostly o výrazných 32 tis, zatímco odhady ukazovaly pouze na vzestup o 7 tis. To se odrazilo i na ztrátách amerického dolaru. Z trhu nemovitostí bylo překvapení v podobě vysokého růstu počtu vydaných stavebních povolení kompenzováno zklamáním u počtu započatých staveb. Míra inflace za duben pak byla oproti očekáváním nižší.

Dolar v podvečerních hodinách pozitivně reagoval na slova centrálního bankéře Johna Williamse, který uvedl, že Fed by mohl od letošního léta postupně polevovat v měnových stimulech ekonomiky. To je víceméně v souladu i s tím, co v nedávné době zaznělo od Bena Bernankeho a Janet Yellen.

Z Evropy se toho dnes příliš zajímavého nedočkáme, ve Spojených státech pak bude zveřejněna michiganská spotřebitelská důvěra. Dle konsensu bychom měli zaznamenat mírný vzestup, očekávání kolegů ze Société Générale jsou ale mnohem optimističtější. Pokud se naplní, mělo by to představovat další impuls pro americký dolar. 

Koruna během včerejška kolísala okolo 26,00 CZK/EUR

Po středečním oslabení koruny nad hranici 26,00 CZK/EUR se včera měna pohybovala v blízkosti této úrovně. Rozmezí mezi nejvyšším a nejnižším obchodem na mezibankovním trhu představovalo necelých 10 haléřů. Nejdražší obchod včera proběhl za 26,05 CZK/EUR.

Statistický úřad včera zveřejnil poslední květnové číslo. Ceny průmyslových výrobců překvapily za duben razantnějším než očekávaným poklesem. Rovněž klesly i ceny v zemědělství, což může naznačovat určitou stabilizaci situace po loňské špatné úrodě (od června loňského roku do letošního února ceny vzrostly o 13,6 % kumulovaně). Rozhodující pro další vývoj bude až nová úroda, což platí i pro ceny potravin v rámci spotřebitelského koše.

Z pohledu ČNB vyznívají nejen tato čísla, ale i středeční HDP protiinflačně, což může naznačovat potřebu dalšího měnového uvolňování. Nicméně dosavadní vývoj české koruny reflektuje tyto nepříznivé údaje a kurz koruny je v současnosti oproti své rovnovážné úrovni slabší o čtyři procenta. To by prozatím mělo vytvářet dostatečný měnový stimul, k dalšímu kroku by se dle nás centrální banka odhodlala až v okamžiku hrozby deflačních tlaků. Ty však nyní v ekonomice nevidíme.

Na swapovém ani dluhopisovém trhu včera nepanovala příliš velká aktivita. I tak jsme však zaznamenali v odpoledních hodinách tendence na pokles swapových sazeb a bondových výnosů poté, co ve Spojených státech byla zveřejněna nižší než očekávaná míra inflace.