Překvapivé rozhodnutí ECB podpořilo regionální měny

Zatímco ve středu bylo hlavním impulsem určité opadnutí geopolitického rizika, za včerejším posílením stálo rozhodnutí ECB celkem razantním způsobem uvolnit měnové podmínky.

 Zprávy a události

Americká ekonomika vytvořila podle agentury ADP během srpna 204 tisíc nových pracovních míst v soukromém sektoru. Výsledek mírně zaostal za průměrným tržním očekáváním ve výši 220 tisíc. • Týdenní počet nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti činil 302 tisíc po 298 tisíc zaznamenaných v předchozím týdnu. Trh čekal 300 tisíc. • Deficit americké bilance zahraničního obchodu dosáhl v červenci 41,5 mld. USD po schodku 40,8 mld. USD za červen. Trh se obával jeho prohloubení na červencových 42,4 mld. USD. • Produktivita v americkém nezemědělském sektoru se během Q2 14 zvýšila o 2,3 %, zatímco jednotkové náklady na práci se o 0,1 % snížily. • ISM index srpnové aktivity v americkém sektoru služeb zaznamenal nečekané zlepšení na vysokých 59,6 bodu z červencových 58,7 bodu. Tržní konsensus přitom ukazoval na snížení na 57,7 bodu.

ECB přistoupila ke snížení všech tří klíčových sazeb o 10 bb a oznámila zahájení programu odkupu aktiv (ABS a Covered Bonds) s platností od října.

Německé podnikové objednávky překvapily za červenec silným růstem o 4,6 % m/m, když trh čekal zlepšení pouze o 1,5 %. Z meziročního pohledu rostly objednávky tempem 4,9 % y/y, když ještě v červnu byly o 2,0 % y/y níže. • Německý PMI index aktivity v maloobchodě spadl v srpnu pod úroveň 50 bodů na 49,4 bodu z červencových 52,1 bodu.

Britská centrální banka ponechala svou klíčovou úrokovou sazbu nezměněnou.

České maloobchodní tržby mírně překonaly tržní očekávání, když si za červenec meziročně připsaly 6,2 % oproti očekávaným 6,0 %.

Rozhodnutí ECB poslalo kurz pod 1,30 USD/EUR

Společná evropská měna se včera poprvé od července 2013 propadla pod hladinu 1,30 USD/EUR. Zatímco ještě na počátku včerejší evropské seance se kurz držel u 1,3150 USD/EUR, v průběhu amerického obchodování se kurz krátce dostal až k 1,2925 USD/EUR. Za posílením dolaru respektive oslabením eura stálo rozhodnutí evropských centrálních bankéřů.

ECB byla na svém včerejším zasedání nečekaně akční, a to navzdory tomu, že ekonomický i inflační výhled byl revidován spíše marginálně. Očekávaný růst reálného HDP byl pro letošní rok nepatrně snížen z 1,0 % na 0,9 %, pro příští rok pak z 1,7 % na 1,6 %. Pro rok 2016 byl naopak zvýšen na 1,9 % z předchozích 1,8 %. Riziko prognózy je na spodní straně, a to hlavně v souvislosti s geopolitickou situací. Inflační výhled byl pro letošní rok snížen z 0,7 % na 0,6 %, pro rok 2015 byl ponechán beze změny na 1,1 % a pro rok 2016 na 1,4 %.

Současná nízká inflace (za srpen 0,3 %) a hrozba poklesu inflačních očekávání a vzestupu deflačních rizik ale přiměla centrální bankéře zasáhnout. Klíčové sazby ECB byly sníženy o 10bb, depozitní sazba tak činí  0,20 %, reposazba 0,05 %. Zároveň šéf ECB uvedl, že se jednalo o poslední podobnou akci, technicky již další snížení sazeb není možné. Draghi zároveň dodal, že ECB je v případě potřeby připravena použít všechna nekonvenční opatření, aby odvrátila hrozbu, že inflace v eurozóně zůstane příliš dlouho na nízké úrovni. Kromě snížení sazeb ECB včera oznámila program nákupu cenných papírů jištěných aktivy (ABS) a zajištěných dluhopisů (Covered Bonds). Detaily ohledně této akce by měly být oznámeny na dalším zasedání 2. října a již v říjnu by měl být program spuštěn.

Závěr týdne bude bohatý na ekonomické ukazatele, silná data by měla opět přijít ze Spojených států. Hned ráno se ovšem dočkáme červencové průmyslové výroby z Německa a po včerejších nečekaně vysoké dynamice objednávek vnímáme riziko na straně lepšího než očekávaného čísla. Klíčový pro dnešní obchodní den ovšem bude odpolední report z amerického trhu práce za srpen. Očekávání ekonomů Société Générale jsou optimistická, když předpokládají počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru ve výši 245 tisíc. Zároveň předvídají vzestupnou revizi za předchozí dva měsíce, snížení míry nezaměstnanosti na 6,1 % z červencových 6,2 % a zrychlení meziroční dynamiky hodinových výdělků z 2,0 % na 2,1 %. Data by měla potvrdit předstih americké ekonomiky a podpořit sílu dolaru. Vzhledem k optimistickým očekáváním a vysokým ziskům, kterých dolar tento týden dosáhl, se ale pro závěr týdne zvyšuje pravděpodobnost částečné a dočasné korekce dolarových zisků.

Překvapivé rozhodnutí ECB podpořilo regionální měny

Středoevropské měny si včera opět polepšily. Zatímco ve středu bylo hlavním impulsem určité opadnutí geopolitického rizika, za včerejším posílením stálo rozhodnutí ECB celkem razantním způsobem uvolnit měnové podmínky. Maďarský forint a polský zlotý posílily shodně o zhruba šest desetin procenta, česká koruna si připsala čtvrt procenta. Zatímco během dopoledne kurz testoval 27,70 CZK/EUR, v odpoledních hodinách se na mezibankovním trhu koruna obchodovala za 27,62 CZK/EUR.

Překvapivé rozhodnutí ECB bylo včerejší hlavní událostí, zveřejnění domácích červencových maloobchodních tržeb trhy příliš neovlivnilo. Maloobchodní prodeje za červenec mírně překonaly tržní očekávání, a to již druhý měsíc v řadě. Červencový vzestup o 6,2 % v reálném vyjádření byl ale částečně ovlivněn jedním pracovním dnem navíc. Po očištění o tento faktor si maloobchod polepšil o 4,5 %. V meziměsíčním vyjádření byl zaznamenán pokles o 0,8 %. Zatímco tržby za prodej a opravy motorových vozidel se během července zvýšily o 0,7 %, v maloobchodě bez prodeje a oprav vozidel byl vykázán pokles o 1,5 %.

widgety

Růst spotřeby domácností bude letos nejsilnější od roku 2010, což se projevuje i ve vysoké dynamice reálných maloobchodních tržeb. Ty se za prvních sedm měsíců letošního roku zvýšily o 5,8 %, a to hlavně díky automobilovému sektoru, kde se prodeje zvedly o 13,1 %. Toto číslo je ovšem ovlivněno i nákupy podnikového sektoru. Dynamika maloobchodu po očištění o prodeje a opravy automobilů činí za leden až červenec 2,7 %. Ochotu domácností utrácet odráží vysoká spotřebitelská důvěra. Ta je důsledkem několika faktorů: nízké inflace projevující se v růstu reálných mezd, od počátku roku se snižující míry nezaměstnanosti a nadcházející fiskální expanze, která se projeví zejména v roce 2015. Za celý letošní rok očekáváme růst maloobchodních tržeb ve výši 3,3 % po loňských 1,1 %, spotřeba domácností by měla růst tempem 1,5 % po loňské de facto stagnaci.

I pro výnosový trh bylo včera hlavní kurzotvornou informací zasedání ECB. Bezprostředně po oznámení rozhodnutí snížit úrokové sazby výnosy v eurozóně klesly, v průběhu tiskové konference se situace stabilizovala a výnosy se dokonce začaly vracet, když šéf ECB Draghi uvedl, že další snížení sazeb již technicky není možné. Česká výnosová křivka včera ve výsledku poklesla paralelně o zhruba 2 bb.