Potopí data z Evropy znovu euro?

V úvodu týdne euro mírně posilovalo. Udrží si pozice i po zveřejnění dalších indexů z Evropy?

Zprávy a události

ISM index z New Yorku měřící podnikatelské podmínky v regionu zaznamenal za květen zhoršení na 49,9 bodu z dubnových 61,2 bodu.

Americké podnikové objednávky klesly v dubnu o 0,6 % m/m po březnovém revidovaném propadu o 2,1 % m/m (z dříve uváděných  1,5 % m/m). Tržní konsensus naopak ukazoval na jejich dubnový růst o 0,2 % m/m.

Ceny průmyslových výrobců v eurozóně během dubna stagnovaly, když analytici se v průměru obávali jejich růstu o 0,2 % m/m. Jejich meziroční růst tak zpomalil z březnových 3,5 % y/y na 2,6 % y/y v dubnu.

Zavřený trh v Londýně euru neuškodil

Euro na úvod týdne mírně posilovalo. Kurz USD/EUR se postupně posunul z ranních kotací těsně pod 1,2400 až téměř k 1,2450 USD/EUR. Obchodování bylo kvůli zavřenému londýnskému trhu hodně klidné. Navíc včera nebyl zveřejněn žádný zajímavý makroekonomický indikátor kurzotvorného charakteru. V průběhu americké seance se pak kurz posunul ještě výše a atakoval hladinu 1,2500 USD8/EUR, kterou se podařilo v průběhu dnešní noci zdolat.

Charakter dnešního obchodování by se od toho včerejšího neměl nijak zásadně lišit. Oslavy šedesáti let vlády současné britské královny dnes budou vrcholit a trhy v Londýně tak zůstanou stále zavřené. Z fundamentálního pohledu ovšem bude dnešní den mnohem zajímavější. Z Evropy se dočkáme finálních čísel květnových PMI indexů aktivity ze sektoru služeb; obdobný indikátor v podobě ISM indexu pak přijde v odpoledních hodinách z USA. Zatímco v Evropě se obáváme výrazných propadů, které poukážou na rychlou kontrakci aktivity v tomto sektoru, ve Spojených státech by měly služby nadále expandovat. Potvrzení rozevřených nůžek mezi Evropu a USA pak samozřejmě odráží i měnový kurz v podobě oslabujícího eura, respektive posilujícího dolaru. Euru dne mohou dále ublížit i očekávaná nepříznivá data z Německa v podobě poklesu dubnových průmyslových objednávek.

Středoevropské měny na úvod týdne s mírnou podporou

Obchodování na středoevropských devizových trzích bylo včera hodně klidné. Trh v Londýně byl totiž kvůli svátku zavřený, likviditu tak zajišťovali pouze lokální obchodníci. Při absenci čerstvých makroekonomických indikátorů měly měny tendenci mírně korigovat ztráty z předchozího týdne. Nejvýrazněji si polepšil maďarský forint (o téměř jedno procento), následovaný polským zlotým (se ziskem zhruba půl procenta) a českou korunou. Ta si polepšila též o zhruba polovinu procenta; zatímco otevírací kurz na mezibankovním trhu činil 25,87 CZK/EUR, v odpoledních hodinách se kurz dostal na dosah úrovně 25,70 CZK/EUR.

Přes včerejší mírné posílení zůstávají středoevropské měny slabé, kurzová složka měnových podmínek je uvolněná. Za slabými středoevropskými měnami stojí jak vzestup rizikové averze na globálních trzích, tak data z reálné ekonomiky. Zejména narůstající riziko hospodářského poklesu v zemích eurozóny představuje pro otevřené středoevropské ekonomiky závislé na exportu problém.

Česká ekonomika patří mezi nejotevřenější v regionu. Výkonnost zejména německé ekonomiky je pro nás klíčová. Z tohoto pohledu vyhlídky příliš optimistické nejsou, jak naznačily květnové PMI indexy německé průmyslové aktivity. Obáváme se, že tento obrázek potvrdí dnešní a zítřejší statistika německých průmyslových objednávek a průmyslové výroby za duben. A bohužel česká ekonomika je na zahraniční poptávce kriticky závislá, když domácí poptávka působí na růst HDP negativně. Slabost domácí poptávky by měla potvrdit i dnes zveřejněná data dubnových maloobchodních tržeb. Ty by měly v meziročním vyjádření vzrůst podle našeho odhadu o 1,0 % po březnovém poklesu ve výši 0,3 % y/y (tento horší výsledek byl ovšem způsoben nižším počtem pracovních dní). Na meziměsíční bázi by měly celkové tržby stagnovat (SA, WDA). Růst by měly v dubnu zaznamenat prodeje aut, což by ovšem mělo být vykompenzováno poklesem tržeb mimo automobilový segment.

Kvůli zavřenému londýnskému trhu byl včera klid i na domácím dluhopisovém trhu. Výnosová křivka měla tendenci mírně růst, když sledovala vývoj svého eurového protějšku.