Po smíšených datech z trhu práce další krok Fedu méně jasný

Změna počtu zaměstnaných (nonfarm payrolls) – srpen 2013

skutečnost: 169 000

 očekávání: 180 000

 předchozí: 104 000 (revize ze 162 000)

Vyhlížený výsledek „tvorba nových pracovních míst“ v srpnu (169 tis.) mírně zaostala za očekáváním (180 tis.). Smíšené vyznění výsledků podtrhují negativní revize předchozích údajů – červenec (na 104 tis. ze 162 tis.), červen (na 172 tis. ze 188 tis.) – které snižují kumulativně předchozí výsledky o 74 tis.

Průmysl vytvořil 14 tis. nových míst, hlavně kvůli automobilovému průmyslu (+20 tis.), ovšem jinak z hlediska oboru nedošlo k zásadnějším změnám. Nová místa vznikala hlavně ve službách (134 tis.) a to opět v tradičních oborech – maloobchod (44 tis.) jako odraz solidní spotřebitelské poptávky, doplnilo zdravotnictví (43 tis.) a podpůrné administrativní pozice (23 tis.). Ostatní sektory dál vykazují jenom nepatrné změny zaměstnanosti, tj. přetrvává opatrnost firem při nabírání nových pracovníků, pozitivem je, že nikde nedochází ani k výraznému propouštění. V souhrnu to znamená pokračování pozvolného oživení trhu práce.

Míra nezaměstnanosti nečekaně klesla o 1 desetiny na 7,3% a dostala se poprvé na úroveň z prosince 2008. Za poklesem míry nezaměstnanosti stal další pokles lidí, kteří již aktivně nehledají nové zaměstnání, tj. sice zůstávají dále bez práce, ale neplní podmínku definice nezaměstnaného a nepočítají se do statistik trhu práce (zaměstnání + nezaměstnaní). O tom, jak je pokles míry zaměstnanosti lehce zavádějící, svědčí, že v srpnu klesla současně míra nezaměstnanosti a i počet zaměstnaných osob.

Celkové vyznění výsledků je smíšené. Výsledky jsou opět mírně pod odhady a spolu s negativní revizí boří očekávání, že dochází k akceleraci  růstu uvnitř americké ekonomiky. Naopak výsledky zapadají do scénáře, že pokračuje pouze nevýrazné oživení, jako tomu bylo v předchozích měsících. Srpnový výsledek (169 tis.) byl jen lehce pod průměrem za poslední rok (183 tis.).

Po zprávě o zaměstnanosti za srpen je rozhodnutí Fedu na zářijovém zasedání méně čitelné, protože celkové vyznění nezapadá do obrázku, který vykreslovala poslední série lepších výsledků (indexy ISM, týdenní data z trhu práce). Na druhou stranu Fed svoji komunikací (projevy, zápis ze zasedání) vytvořil velké očekávání, že v září přistoupí k prvnímu snížení svých nákupů (QE), v minulosti Fed se snažil při podobných rozhodnutí vyhýbat překvapením a spíše je dopředu naznačovat.

Proto trh lehce korigoval svoje očekávání, ale dál varianta snížení QE se považuje za základní scénář, byť asi s nižší pravděpodobností. Výnos 10letého dluhopisu zpočátku prudce propadl o 10 bodů na 2,86%, ale postupně se vrátil na 2,92%. Evropské akcie (EuroStoxx 50) naopak posílily o 0,9%, přitom od rána stagnovaly. Americké akcie (S&P500) otevřely růstem o 0,3%. Dolar k euru krátce oslabil 0,5% na 1,318 USD/EUR, ale postupně dolar korigoval na 1,314 USD/EUR.