Po dnešním zasedání ČNB roste pravděpodobnost ukončení intervenčního závazku ve 2. čtvrtletí 2017

Dnešní zasedání bankovní rady ČNB ani následná tisková konference guvernéra Jiřího Rusnoka nepřinesly žádné zásadní překvapení.

Centrální banka zachovává svůj dosavadní postoj, navzdory „relativně vysoké“, citujeme-li guvernérova slova, aktivitě devizových obchodníků. Právě jejich silná aktivita, která ovšem bude s blížícím se ukončením intervenčního režimu dále zintenzivňovat, vede ČNB k tomu, že neopouští debatu o zavedení negativních úrokových sazeb. Ty by podle dnešních Rusnokových slov mohla využít z důvodu zajištění „hladšího přistání“ v době vystupování z intervenčního režimu. Jinými slovy, centrální bankéři si nechávají otevřená dvířka pro případ opravdu silných spekulativních tlaků, kdy by záporných sazeb využili coby prostředku k zneatraktivnění držení korunových aktiv a tedy k ochlazení spekulativní poptávky. Z Rusnokových slov plyne, že opravdu silný spekulativní tlak v nadcházejících měsících je reálnou možností. Domníváme se proto, že dnešní guvernérova slova signalizují růst pravděpodobnosti ukončení závazku hned zkraje druhého čtvrtletí příštího roku – právě i kvůli očekávanému silnému tlaku devizových obchodníků.