Německá ekonomika zaznamenala výraznější než očekávaný pokles

Euro včera proti dolaru mírně posílilo, když investory v USA zklamala statistika červencových maloobchodních tržeb.

Zprávy a události

Americké maloobchodní tržby v červenci meziměsíčně stagnovaly (trh +0,2 %). Tržby očištěné o prodeje automobilů vzrostly o 0,1 % m/m (trh +0,4 %), stejně jako tržby v tzv. kontrolní skupině.

Průmyslová produkce v eurozóně v červnu poklesla o 0,3 % m/m (trh +0,4 %), a v meziročním vyjádření tak stagnovala (trh +0,2 %). ● Německá spotřebitelská inflace dosáhla v červenci podle finálních údajů 0,8 % y/y. Inflace ve Francii dosahovala ve stejném měsíci 0,6 % y/y. Ceny ve Španělsku meziročně poklesly o 0,4 %.

Český běžný účet v červnu skončil ve schodku 0,25 mld. CZK (trh –3,8 mld. CZK).

Polská obchodní bilance uzavřela v červnu v přebytku 333 mil. EUR (trh 585 mil. EUR). Běžný účet vykázal schodek 391 mil. EUR (trh –280 mil. EUR). Spotřebitelské ceny v Polsku v červenci poklesly o 0,2 % v meziročním i meziměsíčním vyjádření v souladu s očekáváním analytiků.

Německá ekonomika zaznamenala výraznější než očekávaný pokles 

Euro včera proti dolaru mírně posílilo, když investory v USA zklamala statistika červencových maloobchodních tržeb. Kurz USD/EUR dokonce na krátký okamžik překonal hranici 1,3400, dolar však poté část svých ztrát umazal.

Americké maloobchodní tržby výrazně zaostaly za očekáváním, když v červenci meziměsíčně stagnovaly (trh přitom očekával růst o 0,2 % m/m). Nepříznivé byly i údaje očištěné o volatilní složky tržeb. Takzvaná kontrolní skupina tržeb (bez automobilů, pohonných hmot, stavebních materiálů a útrat v restauracích) vzrostla o pouhou desetinu procenta, když trh předpokládal solidní růst o 0,4 % m/m. Podle ekonomů SG znamenají včerejší data riziko pro celkovou statistiku soukromé spotřeby v USA, která tvoří nejvýraznější část amerického HDP.

Dnes ráno jsme se dočkali údajů o HDP ve Francii a v Německu. Tyto první rychlé odhady v obou zemích zklamaly. Francouzská ekonomika v Q2 14 mezičtvrtletně stagnovala (konsenzus předpokládal růst o 0,1 %), německá ekonomika o 0,2 % q/q poklesla (trh –0,1 %) poprvé od Q1 13 – ta však z vyšší statistické základny. Jedná se určitě o nepříznivou zprávu pro celou evropskou ekonomiku, která podpoří tlak na ECB, aby centrální bankéři přišli s dalšími opatřeními na podporu hospodářství.

Dopoledne bude zveřejněna statistika HDP pro celou eurozónu. Konsenzus trhu předpokládá mírný růst evropské ekonomiky o 0,1 % q/q, a meziročně by tak její tempo mělo zpomalit na 0,7 % y/y z 0,9 % y/y zaznamenaných v Q1 14. V USA se dočkáme tradičního počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který by měl dosáhnout 295 tis. – už druhá hodnota pod 300 tis. po sobě.

Ve středu se nejvíce dařilo zlotému

Středoevropské měny během středy umazávaly své úterní ztráty. Z Ukrajiny a Ruska nepřišly žádné nové zprávy, které by mohly investory dále vystrašit a data z hlavních ekonomik působila v důsledku na regionální trhy neutrálně či dokonce mírně pozitivně. Koruna proti euru nejprve na mezibankovním trhu posílila o desetinu procenta, poté však své zisky ztratila, když uzavřela na hranici 27,85 CZK/EUR. Nejlepší výkonnost včera vykázal polský zlotý, který si polepšil dokonce o třetinu procenta a uzavíral obchodování na hladině 4,19 PLN/EUR. Inflace v Polsku sice poprvé v moderní historii země poklesla do záporných hodnot (-0,2 % y/y). To stupňuje očekávání ohledně snížení sazeb centrální banky, které by mohlo polské ekonomice pomoci k silnějšímu růstu. Maďarský forint včera proti euru mírně posílil o desetinu procenta na 313,5 HUF/EUR.

Český běžný účet platební bilance v červnu příjemně překvapil deficitem ve výši jen 0,25 mld. CZK, trh přitom předpokládal schodek 7,0 mld. CZK. V kumulovaném vyjádření za posledních 12 měsíců tak zůstává běžný účet v přebytku 17,5 mld. CZK oproti schodku 77,9 mld. CZK ve stejném období před rokem. Tomuto vývoji pomáhá hlavně obchodní bilance, která se zlepšila o necelých 46 mld. CZK. Bilance služeb i bilance výnosů zůstávají v kumulativním vyjádření bez zásadních změn. Vyšší přebytek vykazuje položka běžné převody, kterou podporuje příliv z fondů EU. Za posledních dvanáct měsíců vykazují běžné převody kladné saldo ve výši 33,9 mld. CZK.  Podle naší prognózy by celkově v roce 2014 mohl běžný účet zůstat do konce roku kladný a poprvé ve své historii dosáhnou přebytku. Předpokládáme, že tento přebytek bude 0,5 % HDP. Tento výsledek by mohlo ohrozit zpomalení exportní dynamiky v důsledku sankcí uvalených na Rusko.

Dnes se v regionu dočkáme důležitých údajů o HDP v Q2 14. Česká ekonomika si podle našich odhadů na jaře polepšila o 0,5 % q/q, čímž by její meziroční růst mohl zrychlit na 3,2 %. Pozitivní příspěvek očekáváme od průmyslu a soukromých služeb. Z poptávkové strany by měly nejvíce přispívat zásoby. Zítřejší statistika však strukturu HDP nepřinese, když se bude jednat pouze o předběžný odhad dynamiky růstu.

Polská ekonomika by si měla podle odhadu SG připsat 0,4 % q/q, čímž by její meziroční růst vyrovnal námi očekávanou dynamiku českého HDP (+3,2 % y/y). Nejlépe by se mělo dařit maďarskému hospodářství. Podle konsenzu trhu by mělo vzrůst o 0,7 % q/q (+3,5 % y/y).

Česká swapová výnosová křivka dnes následovala pohyb svého eurového protějšku a poklesla o 1 bb po celé své délce.