Mezinárodní měnový fond varuje ECB před rizikem deflace, ta se jí ale nebojí

Mezinárodní měnový fond varuje Frankfurt před rizikem deflace. To je podle něj stále vysoké (20 %), a ECB by tak měla co nejrychleji uvolnit měnovou politiku.

Výzva MMF přichází bezprostředně poté, co se řada evropských centrálních bankéřů snažila mírnit sázky na rychlé uvolnění měnových šroubů. Podle našeho názoru se ECB bude nakonec těžko vyhýbat záporným úrokovým sazbám nebo kvantitativnímu uvolňování. Nebude to nicméně hned, ale pravděpodobně až ve chvíli, kdy ji nová prognóza a silné euro zaženou do kouta.

Měnový fond také varoval před riziky, které vyplývají z rozvíjejících se
trhů. Snížil odhad na Rusko, kde ale stále počítá s růstem podobným
jako v roce 2013 (1,3 %). To je v tuto chvíli spíše optimistický pohled
(například při porovnání s varováním Světové
banky). Stejně tak poslední slabá čísla z Číny zatím MMF nevedla k
tomu, aby snížil odhad na růst v druhé největší světové
ekonomice.Analýza MMF nicméně ukazuje, že vyspělý svět je tentokrát více
zranitelný vůči eventuálním šokům (recesím, finančním krizím)
na rozvíjejících se trzích. Je to kvůli vyšší obchodní i finanční
propojenosti. Nejvíce je podle MMF zranitelné Japonsko a v závěsu za ním
eurozóna, pro kterou jsou především asijské ekonomiky významným
obchodním partnerem. Na druhou stranu relativně imunní
zůstávají Spojené státy, kterých by se krize v Asii nebo Jižní Americe
dotkla pravděpodobně pouze skrze expozice vlastních bank.

Co se týká Čech, je MMF s růstem o 1,9 % y/y o něco málo optimističtější než my. Poslední předstihové ukazatele ale potvrzují sílící oživení v celé střední Evropě a o pozitivní překvapení nakonec nemusí být nouze.