Makroekonomický komentář: Platební bilance (únor 2013)

Únorová platební bilance přinesla velké překvapení v podobě vysokého přebytku běžného účtu, který dosáhl úrovně 27,7 mld. CZK, a výrazně tak předčil i ta nejoptimističtější očekávání na trhu.

Hlavním důvodem byla obchodní bilance, což naznačoval již dříve zveřejněný údaj o zahraničním obchodu. Překvapivě vysoké aktivní saldo vykázaly i běžné převody.

Obchodní bilance v únoru skončila v přebytku 20,5 mld. CZK, což ve srovnání s loňským únorem znamenalo meziroční zlepšení o více jak 6 mld. CZK. Běžné převody opět překvapily lepším číslem, když jejich bilance skončila v plusu 10,7 mld. CZK. V rámci nich bylo zahrnuto aktivní saldo převodů do ČR z rozpočtu EU ve výši 12 mld. CZK. Bilance služeb i výnosů pak v únoru skončily prakticky v souladu s naším očekáváním.

Bilance služeb vykázala přebytek 3,5 mld. CZK, bilance výnosů činila –7,1 mld. CZK.Odliv kapitálu na finančním účtu v únoru dosáhl 5,6 mld. CZK zejména kvůli negativnímu saldu ostatních investic (-17,8 mld. CZK), které bylo jen částečně kompenzováno přebytkem přímých (+13,1 mld. CZK) a portfoliových investic (+2,6 mld. CZK). V rámci přímých zahraničních investic činilo saldo reinvestovaného zisku 8,5 mld. CZK. Saldo přílivu portfoliových investic bylo dle ČNB ovlivněno zejména na straně pasiv zvýšením držby rezidentských dluhových a majetkových cenných papírů nerezidenty.

Příznivé trendy na běžném účtu platební bilance by měly přetrvávat i v letošním roce. Především díky zahraničnímu obchodu, kde očekáváme další zvýšení přebytku, existuje pro letošní rok celkem slušná šance, že bude poprvé od roku 1993 vykázán přebytek běžného účtu (podle našeho odhadu ve výši 0,1 % HDP). Údaje ukazují, že Česká republika netrpí vnější nerovnováhou, a jsou v současnosti jedny z mála, které podporují domácí měnu.