Kurz USD/EUR se v pátek podíval pod úroveň 1,35

Americký Leading indicator v červnu klesnul na 0,3 % z květnových nahoru revidovaných 0,7 %, zatímco trh ukazoval na stagnaci na 0,5 %

Zprávy a události

Americký Leading indicator v červnu klesnul na 0,3 % z květnových nahoru revidovaných 0,7 %, zatímco trh ukazoval na stagnaci na 0,5 %. Ukazatel důvěry michiganské univerzity oslabil z 82,5 bodu na 81,3, zatímco trh čekal růst na 83 body.

Běžný účet platební bilance v eurozóně vykázal v květnu přebytek 8,9 mld. EUR po dubnových 18,8 mld. EUR.

Kurz USD/EUR se v pátek podíval pod úroveň 1,35

Uplynulý týden byl ve znamení posilování dolaru proti euru. Společná evropská měna, která v pondělní ráno otevírala nad úrovní 1,36 USD/EUR, se v pátek krátce podívala až pod hladinu 1,35. Poté část svých ztrát smazala a dnes ráno se obchoduje za 1,354 dolaru. Za oslabením eura stála jak horší data z eurozóny, tak i některá příznivá data z USA. 

Minulý týden potvrdil zpomalení průmyslové výroby v eurozóně. Ta poklesla o 1,1 %, což již naznačily statistiky z Německa a z Francie z předcházejícího týdne. Zklamal také německý ZEW index, který poklesl jak ve složce hodnotící současnou situace, tak ve složce očekávání. Inflace v eurozóně byla potvrzena na 0,5 %, dolů ji táhnou hlavně ceny služeb a potravin. Nízká inflace by měla přimět ECB k rozhodnutí o dalším měnovém uvolnění. To by podle ekonomů SG mělo přijít na podzim a mělo by obsahovat přímý odkup aktiv.

Ve Spojených státech přinesly údaje zveřejněné minulý týden smíšené pocity. Potěšil výrazně lepší výsledek amerického indexu Empire Manufactoring, který hodnotí průmyslovou aktivitu v okolí New Yorku. Index ekonomické aktivity v oblasti Philadelphie se pro červenec zvýšil na nejvyšší hodnotu od začátku roku 2011. Na konci týdne naopak dva předstihové indikátory zaznamenaly zhoršení. Jednalo se ukazatel michiganské univerzity a Leading indicator. Velmi dobré výsledky vykázaly maloobchodní tržby, které sice meziměsíčně rostly pomaleji, než se čekalo. Bylo to způsobeno hlavně výraznými revizemi předchozích měsíců. Za celé druhé čtvrtletí se tak jedná o výrazné zrychlení. Zklamala ale průmyslová produkce za červen, která vykázala meziměsíční růst pouze o 0,2 % a revidovány byly i údaje za květen. Ke špatným zprávám se pak přidaly statistiky z nemovitostního trhu, když nově zahájené rezidenční stavby meziměsíčně znovu poklesly, zatímco trh čekal jejich zvýšení. Příznivé údaje však přinesly tradiční čtvrteční údaje z trhu práce, když nové žádosti o dávky v nezaměstnanosti klesly na 302 tis. Celkově dobrou situaci v USA potvrdila Béžová kniha, která se zaměřuje na situaci v jednotlivých regionech.

Jednou z nejdůležitějších událostí minulého týdne bylo vystoupení guvernérky Fedu Janet Yellen před kongresem. Ta uvedla, že úrokové sazby zůstanou nízké po značně dlouhou dobu i po ukončení programu nákupů aktiv, jehož konec ona i analytici SG předpovídají na říjen. Za známky existující skryté nezaměstnanosti považuje Yellen nízkou participaci na trhu práce a také nízký růst mezd. Na druhou stranu ale zmínila, že úrokové sazby by mohly růst rychleji, než trh očekává, pokud by se trh práce zlepšoval rychleji, než Fed předpokládá.

V eurozóně tento týden očekáváme mírné oslabení předstihových indikátorů (PMI, ZEW, INSEE), přičemž se ještě neprojeví důsledky geopolitického napětí po sestřelení malajsijského letadla. Ty budou v předstihových ukazatelích vidět až za měsíc. Současná hodnota vpředhledících indikátorů je v souladu s pokračujícím pozvolným oživením v eurozóně. Měnový agregát M3 za červen ukáže svým růstem o 1 % y/y na slabou úvěrovou dynamiku v evropských zemích. V Evropě budeme sledovat postup státníků vůči Rusku. Ve některých zemích je slyšet volání po zpřísnění sankcí.

Na druhé straně Atlantiku nás bude zajímat hlavně americká inflace. Ta by měla pokračovat v tempu z května a spotřebitelské ceny by tak měly růst o 0,4 % m/m. Nahoru ji budou táhnout maloobchodní ceny energií a naopak brzdit ji budou ceny potravin. V meziročním vyjádření by tak inflace mohla dosáhout 2,2 %, jádrové ceny by měly růst o 2 %. Prodeje stávajících domů by měly vzrůst o 3,3 % a dosáhnout tak nejvyšší hodnoty od října. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za červen vykážou podle ekonomů SG růst o 0,1 % poté co v květnu propadly o 0,9 %.   

S kurzy středoevropských měn hýbe geopolitická situace

Spíše než zveřejněná data byl pro středoevropské měny v uplynulém týdnu důležitý vývoj konfliktu na východní Ukrajině. Ten eskaloval ve čtvrtek sestřelením civilního letadla nad ukrajinským Doněckem. Na tuto událost polský zlotý reagoval oslabením o více než 0,4 % a maďarský forint se propadl dokonce o necelé půlprocento. Obě měny v pátek své ztráty do velké míry korigovaly a týden tak zakončují jen mírně slabší oproti svým pondělním úrovním. Česká koruna zůstala vůči těmto tlakům imunní a její pohyb byl tento týden jen minimální okolo hladiny 27,44 CZK/EUR. 

V Česku jsme se minulý týden dočkali již pouze méně důležitých údajů. Zveřejněné údaje o květnové platební bilanci příjemně překvapily, když ta vykázala přebytek ve výši 9 mld. CZK. S výjimkou dubna jsme tak zaznamenali kladné saldo platební bilance ve všech měsících od začátku letošního roku. Kumulovaný přebytek od ledna do května dosáhl necelých 70 mld. CZK. Oproti loňskému roku se zlepšuje obchodní bilance, zatímco výnosová bilance vykazuje přibližně stejné výsledky jako loni. V přebytku skončil také finanční účet. Ten v květnu vykázal aktivum ve výši 11 mld. CZK podpořený přebytkem přímých investic 16,7 mld. CZK.  Zveřejněny byly také ceny českých průmyslových výrobců, které v červnu již třetí měsíc v řadě meziměsíčně stagnovaly, což odpovídá nejnižším tržním odhadům. V meziročním srovnání to znamená pokles o 0,2 %. Ceny v zemědělské oblasti dokonce meziměsíčně poklesly o 1,4 % (1,1 % po sezónním očištění). První odhady ČSÚ ukazují na v letošním roce na slušnou úrodu obilovin, a tak by i po zbytek roku mohly zůstat zemědělské ceny utlumené. Ceny ve službách se v červnu snížily o 0,4 %, což představuje meziroční nárůst o 1,0 %.

České ministerstvo financí navrhuje dodatek pro letošní státní rozpočet, v němž snižuje náklady na dluhovou službu ze schválených 65,8 mld. CZK na 61,7 mld. Umožňují mu to nízké výnosy, které v současnosti státní dluhopisy nabízejí. Deficit se však o navrhovanou úsporu nesníží, protože získané prostředky budou použity na vyšší výdaje a na pokrytí nižších příjmů z jiných rozpočtových kategorií. 

I v Polsku bylo zveřejněno několik důležitých ekonomických údajů. Spotřebitelské ceny v červnu meziměsíčně stagnovaly, což představuje meziroční nárůst o 0,3 %. Inflace tak byla mírně vyšší, než analytici očekávali, a zchladila tak debatu o dalším uvolňování polské měnové politiky. Nicméně zatím se tento krok úplně vyloučit nedá. Průmyslová produkce v červnu prudce zpomalila svůj meziroční růst na 1,7 % y/y z 4,4 % zaznamenaných v květnu, a výrazně tak zaostala za tržním očekáváním. Vzhledem k podobnému vývoji polské a české průmyslové produkce se jedná také o špatnou zprávu pro český průmysl, který již v květnu vykázal nezanedbatelné zpomalení.

Tento týden nás v domácí ekonomice nečeká zveřejnění žádných důležitých dat. Z regionu čekáme na výsledky červnových maloobchodních tržeb v Polsku.