Koruna včera relativně ztrácela

Za klidného obchodování včera koruna vůči euru lehce ztrácela. Zatímco ranní kotace se nacházely u hladiny 27,40 CZK/EUR, v odpoledních hodinách to bylo cca o pět haléřů výše.

Zprávy a události

  • Americké maloobchodní tržby zklamaly, když během dubna stagnovaly, zatímco trh očekával jejich růst o 0,2 % m/m. Ještě méně příznivá je stagnace „kontrolní skupiny“ maloobchodních tržeb, kde trh věřil dokonce v meziměsíční růst o 0,5 % m/m. Maloobchodní tržby bez prodejů automobilů a pohonných hmot se zvedly o 0,2 % m/m, tržní konsensus ovšem ukazoval na +0,6 % m/m.
  • Evropská ekonomika vykázala během prvního čtvrtletí v souladu s očekáváním trhu vzestup reálného HDP o 0,4 % q/q. V meziročním vyjádření růst mírně zrychlil z 0,9 % y/y zaznamenaných v Q4 14 na 1,0 % y/y. ● Průmyslová výroba v eurozóně během března nečekaně klesla o 0,3 % m/m, když tržní konsensus počítal se stagnací. Meziroční růst se udržel na únorových 1,9 % y/y.
  • HDP Francie za Q1 15 překonal tržní očekávání ve výši +0,4 % q/q, když si polepšil o +0,6 % q/q. ● Francouzská meziroční inflace v dubnu v souladu s očekáváním na +0,1 % po březnových –0,1 % y/y.
  • Německý HDP zaostal v prvních třech měsících roku za tržním konsensem. Oproti očekávanému růstu o 0,5 % q/q byl zaznamenán růst pouze o 0,3 % q/q. ● Finální číslo dubnové německé inflace bylo revidováno oproti původnímu odhadu o desetinu výše na 0,5 % y/y.
  • Maďarská ekonomika vzrostla během Q1 15 o 0,6 % q/q. Výsledek tak výrazně zaostal za tržním očekáváním ve výši +1,0 % q/q.
  • Slovenská ekonomika zaznamenala zrychlení hospodářského růstu z 2,4 % y/y v Q4 14 na 3,1 % v Q1 15. ● Spotřebitelské ceny na Slovensku během dubna vzrostly o 0,2 % m/m. V meziroční srovnání to znamená zmírnění deflace z březnových –0,3 % y/y na dubnových  0,1 % y/y.

Euro proti dolaru nejsilnější od druhé poloviny února 

Společné evropské měně se včera vůči dolaru opravdu dařilo. Po převážnou většinu evropské seance se kurz ještě pohyboval opačný směrem, z ranních kotací u 1,1250 směrem k 1,1200 USD/EUR. Zklamáním, které přineslo odpolední zveřejnění amerických dat dubnových maloobchodních tržeb, ale vedlo v bezprostřední reakci ke vzestupu kurzu nad 1,1300 USD/EUR, aby kurz během dalších několika hodin vyšplhal až k dennímu maximu 1,1384 USD/EUR. Intradenní eurový zisk tak přesáhl 1,6 %. 

V souladu s tržním očekáváním zaznamenala ekonomika eurozóny v prvním čtvrtletí letošního roku vzestup o 0,4 % oproti předchozímu čtvrtletí. Eurozóna tak rostla v prvních třech měsících letošního roku rychleji než hospodářství Spojených států, které de facto stagnovalo. Nutno ovšem podotknout, že zatímco evropské státy profitovaly z příznivé zimy, což se odrazilo zejména ve stavební aktivitě, naopak USA čelily během prvního kvartálu nepříznivému počasí.

I když tedy ekonomika jako celek zaznamenala solidní cyklický vzestup, růst nebyl rovnoměrně rozložený. Poněkud zklamalo Německo s růstem o 0,3 %, což ale naznačovala slabá měsíční data zejména z průmyslového sektoru. Naopak pozitivním překvapením byl silný růst francouzské ekonomiky (+0,6 %). Do recese se vrátilo Řecko, které zaznamenalo druhé čtvrtletí v řadě mezičtvrtletní pokles (v Q1 15 o –0,2 %). Během Q1 až Q3 14 již přitom rostlo. Z recese se naopak dostala Itálie, která si v Q1 15 o 0,3 % polepšila.

Kromě příznivého počasí evropskou ekonomiku podporuje slabé euro, nízké ceny ropy a jejích produktů a nízké úrokové sazby. Tato konstelace bude působit i v dalších čtvrtletích, nicméně nový růstový impuls očekávat nelze. Naopak ve Spojených státech by mělo s druhým čtvrtletím přijít silnější oživení. Z celoročního pohledu očekáváme, že americká ekonomika bude úspěšnější, když si připíše hospodářský vzestup o necelá 3 %, naopak ekonomika eurozóny zaznamená zhruba poloviční tempo růstu.     

Velké zklamání přinesla dubnová statistika maloobchodních tržeb. Ani první měsíc druhého čtvrtletí nepřinesl očekávané zlepšení. Prodeje v maloobchodě v průběhu dubna stagnovaly, a to samé platí i pro „kontrolní skupinu“ maloobchodních tržeb. Jedná se tak o velmi slabý vstup do nového čtvrtletí, což ohrožuje dosavadní silné odhady, které pro tento kvartál na trhu panují.

Klíčovou událostí dnešního dne zřejmě bude projev šéfa ECB. M. Draghi promluví v sídle MMF ve Washingtonu. To bude znamenat, že projev bude trhy ovlivňovat až v průběhu americké seance, neboť je naplánován na 17:00 našeho času. Očekáváme, že bude potvrzena politika kvantitativního uvolňování s tím, že samotná měnová politika nemůže zajistit dlouhodobý hospodářský růst. To mohou jedině strukturální reformy. Ekonomický kalendář dnešního dne je relativně chudý. Sledována tak bude zřejmě jenom týdenní statistika počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti v USA.

 

Koruna včera relativně ztrácela

widgety

Za klidného obchodování včera koruna vůči euru lehce ztrácela. Zatímco ranní kotace se nacházely u hladiny 27,40 CZK/EUR, v odpoledních hodinách to bylo cca o pět haléřů výše. Nicméně okolní regionální měny se pohybovaly opačným směrem. V průběhu včerejšího dne si tak maďarský forint připisoval zisky až ve výši zhruba třetiny procenta, polský zlotý byl nejúspěšnější měnou regionu se ziskem tří čtvrtin procenta. V podvečer ovšem obě tyto měny své zisky ve světle sílícího eura vůči dolaru smazaly.

Včerejší den byl chudý na čerstvé ekonomické indikátory z regionu, jediným číslem byl rychlý odhad HDP Maďarska za Q1 15, který zklamal. Navzdory očekávanému mezičtvrtletnímu růstu o 1,0 % q/q byl zaznamenán vzestup „pouze“ o 0,6 % q/q. To v meziročním vyjádření znamenalo mírné zpomalení z 3,4 % y/y zaznamenaných v Q4 14 na 3,3 % za Q1 15. Data o vývoji HDP za první tři měsíce v Česku a Polsku budou publikována až v závěru týdne. Dnešek přinese polskou inflaci za duben. Očekáváme vzestup spotřebitelských cen o 0,2 % m/m, což by z meziročního pohledu znamenalo zmírnění deflace z březnových –1,5 % y/y na 1,3 % y/y a potvrzení, že dno je již za námi. To by znamenalo oslabení případných spekulací na další pokles polských úrokových sazeb. Vyšší inflace by měla znamenat podporu polskému zlotému.

Na domácím dluhopisovém trhu jsme se včera dočkali první aukce státních dluhopisů po nedávném silném vzestupu jejich výnosů. Oproti dubnové aukci, která se i díky nízkým tržním výnosům nesetkala s velkým zájmem investorů, lze včerejší aukci hodnotit jako úspěšnou. Poptávka dosáhla 25 mld. CZK, což byl téměř dvojnásobek hodnoty z předchozí aukce. Ministerstvo nakonec prodalo za příznivé ceny dluhopisy v hodnotě přes 14 mld. CZK, což je letošní největší objem prodaných státních dluhopisů v primární aukci. Výnosy státních dluhopisů na trhu včera nicméně rostly, na dlouhém konci o cca 4 bb. Naopak swapy na dlouhém konci o cca 4 bb klesly, když sledovaly obdobný vývoj na eurových sazbách.