Kdo je nejmocnějším ekonomem?

Jsou mezi námi ekonomové, kteří mají skutečně velkou moc. Patří k nim v tuto chvíli dva analytici kanadské ratingové agentury DBRS, kteří na začátku října přistáli v Lisabonu, aby provedli revizi portugalského ratingu.

Jsou mezi námi ekonomové, kteří mají skutečně velkou moc. Patří k nim v tuto chvíli dva analytici kanadské ratingové agentury DBRS, kteří na začátku října přistáli v Lisabonu, aby provedli revizi portugalského ratingu. DBRS je relativně málo známou ratingovou agenturou. Patří ale ke čtveřici (spolu s Fitch, Moody’s a S&P), podle které se řídí Evropská centrální banka (ECB). Ta nakupuje dluhopisy (v rámci politiky QE) a akceptuje dluhopisy jako kolaterál (při dolévání likvidity), pouze když je alespoň jedna z ratingových agentur hodnotí investičním stupněm. DBRS je poslední ze zmiňovaného čtyřlístku, která drží Portugalsko v investičních vodách. Pokud si to tento pátek dva její ekonomové rozmyslí, bude to mít dalekosáhlé důsledky jak pro portugalský stát, tak i pro portugalské banky. I proto trhy věnují jejich výrokům nadstandardní pozornost. Během srpna relativně pesimistické výroky stlačily ceny portugalských dluhopisů dolů, zatímco v posledních týdnech po sérii uklidňujících komentářů se jim začalo zase dařit.

Zvykli jsme si v posledních letech na to, že ceny dluhopisů (ale i jiných aktiv včetně akcií) častokrát rozhodující měrou ovlivňují centrální banky. Pro německý desetiletý bund stejně jako pro dluhopisy německé Lufthansy je více než samotné fundamenty (inflace, růst, politika vlády, očekávané tržby) důležité rozhodnutí ECB – zda bude nebo nebude dál provádět politiku QE a nakupovat stávajícím tempem dluhopisy z trhu. Velkou moc ale nemá pouze ECB, která se na zasedáních (jako je to dnešní) rozhoduje o parametrech QE. Mají ho i ratingové agentury, podle kterých se ECB rozhoduje, co si do košíku může nakoupit a co ne. Portugalskou vládu, banky i dluhopisový trh zajímá tento týden rozhodně víc páteční verdikt DBRS než dnešní výsledek zasedání ECB.