Kanadský dolar (CAD). Podrobná analýza vývoje v roce 2013

Kanadský dolar (CAD) vůči americkému dolaru (USD) v roce 2012 posílil téměř o 2,5 procenta, když odstartoval na úrovni 1,02038 a uzavřel na hladině 0,99575. V roce 2013 by CAD vůči USD mohl nadále mírně posilovat.

Tabulka vývoje USD/CAD v roce 2012 a výhled pro rok 2013

  Kurz k 1. lednu 2012 Kurz k 31. prosinci 2012  
USD/CAD 1,02038 0,99575 CAD MÍRNĚ posílí
  CAD posílil o 2,5%  

Na grafu je zobrazen vývoj měnového páru USD/CAD v průběhu roku 2012 spolu s orientačně vyznačenými maximy, minimy a 100denním průměrem. Trend vývoje kurzu nebyl v průběhu roku 2012 jednosměrný. CAD ztratil nejvíce ze své hodnoty vůči USD na jaře, kdy kumulovala nejistota ohledně budoucnosti eurozóny, a investoři utíkali k tzv. bezpečným aktivům, což byl v tomto měnovém páru USD.


Autor: Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska Spółka akcyjna

USD/CAD v roce 2012 – denní graf

Proč by mohl CAD v roce 2013 posílit?

Ve prospěch kanadského dolaru mluví především solidní ekonomická data a tzv. „outsiderský“ přístup tamní centrální banky (Bank of Canada) k měnové politice. Zatímco centrální banky většiny vyspělých zemí (EU, USA) tlačily loni úrokové míry dolů, tiskly peníze a ve výsledku oslabovaly vlastní měnu, Kanada k takovéto měnové politice přistoupit nemusela.

Právě naopak. Z historických zkušeností je známo, že kanadská centrální banka neuplatňuje praktiky masivního měnového uvolňování. Její přístup k monetární politice je spíš konzervativní a velmi opatrný. Proto by ani v příštím roce nemělo hrozit, že by se musela uchýlit k praktikám, jež aplikovaly ECB a FED, aby zachránily své ekonomiky. Kromě toho severoamerická ekonomika zatím vykazuje zdravá ekonomická data, která nenaznačují potřebu měnového povzbuzení. Ottawa se může pochlubit solidním ekonomickým růstem, zdravými veřejnými financemi a stabilním bankovním sektorem.

Přehled základních makroekonomických ukazatelů Kanady

KANADA HDP Nezaměstnanost Inflace Rating S&P Dluh/HDP
2012 2013 2012 2013 2012 2013 AAA STA 85%
2,00% 2,00% 7,30% 7,10% 1,70% 2,00%

Největší zbraní CAD je status bezpečného přístavu

Kanada se jako jediná ze zemí G8 může pochlubit tří áčkovým ratingem se stabilním výhledem od všech třech ratingových agentur a o 75 procent vyšším úrokovým výnosem z 5letých státních dluhopisů než nabízejí Německo, Velká Británie, USA. Vezmeme-li tedy v potaz vzájemné srovnání úrokového výnosu a rizika při investicích do státních dluhopisů, tak nejlepší investiční výsledky nabízí právě země javorových listů. Kanadské dluhopisy jakožto bezpečné aktivum budou mezi investory poptávaným zbožím i letos, jelikož každý portfolio manager bude chtít mít alespoň část ze spravovaných peněz uložených v jistotě. Tato tvrzení nepřímo podpořila i zpráva Mezinárodního měnového fondu, která odhalila, že centrální banky ke konci roku 2012 zvyšovaly své zahraniční rezervy denominované právě v kanadském a australském dolaru. Zájem o kanadská aktiva je zdrojem posilování CAD.

Přehled výnosů a rizika zemí

  Referenční úroková sazba k 1. lednu 2012 Referenční úroková sazba k 31. prosinci 2012 Inflace 2012 Inflace 2013 Průměrný výnos 5letých státních dluhopisů v roce 2012 Průměrný výnos 10letých státních dluhopisů v roce 2012 Rating Moody's Rating S&P
KANADA 1,00% 1,00% 1,70% 2,00% 1,40% 1,97% Aaa STA AAA STA
USA 0,25% 0,25% 2,10% 2,00% 0,81% 1,86% Aaa NEG AA+ NEG
EUROZÓNA 1,00% 0,75% 2,50% 1,90% 0,71% (Německo) 1,68% (Německo) Aaa NEG AAA NEG
VELKÁ BRITÁNIE 0,50% 0,50% 2,70% 2,10% 0,94% 2,00% Aaa NEG AAA NEG

Proč by mohl CAD v roce 2013 oslabit?

Předpokládaný pozitivní cenový vývoj kanadského dolaru by mohly letos ohrozit hlavně dva faktory. Prvním z nich je vývoj cen komodit, které vytvářejí poptávku po CAD. Zájem o komodity loni v důsledku zpomalování globálního ekonomického růstu poklesl. Vše zatím nasvědčuje tomu, že letos se situace na globální ekonomické půdě příliš nezlepší. Dle zprávy Světové banky z 16. ledna 2013 by mělo světové hospodářství v roce 2013 vyrůst o 2,4 procenta ve srovnání s 2,3 procentním růstem v roce 2012.

Pro Kanadu je ale stěžejní vývoj hospodářství USA, jež jsou jejím hlavním obchodním partnerem. Až 79 procent exportu směřuje do největší ekonomiky světa. Dle průzkumu provedeného agenturou Reuters mezi 60 analytiky, by si ekonomika USA mohla v roce 2013 polepšit o 2 procenta. Tento odhad se může ale stále změnit, pokud nevíme, jak se Washington popere s vládními výdaji. Ty buď omezí, nebo navýší dluhový strop.

S exportem komodit souvisí i druhá potenciální hrozba pro kanadský dolar, a tou je obchodní bilance. U ní se loni začal výrazně projevovat klesající export. Narůstající rozdíl mezi dovozem a vývozem zboží a služeb je možné vidět na grafu níže.


Autor: Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska Spółka akcyjna

Vývoj obchodní bilance v Kanadě

Letos v červenci dosáhla kanadská obchodní bilance historické výše deficitu, a to 2,53 mld. CAD. Otevírající se nůžky mezi dovozem a vývozem jsou potenciální hrozbou nejen pro domácí měnu, ale i pro ekonomiku jako celek, jelikož export se podílí na 45 procentech HDP.

Kanadský dolar se obchoduje především podle ekonomického vývoje. Ten, jak již bylo zmíněno, je z velké časti ovlivněn exportem, který primárně závisí na cenách komodit, které tvoří polovinu kanadského exportu. Z komodit má nejdůležitější postavení ropa, jakožto hlavní exportní artikl.

Podrobné analýzy, jak by se mohly vyvíjet ekonomiky jiných států a jejich měny, naleznete v ročence Forexový výhled 2013.

Spíše než ropa, by letos mohl být pro Kanadu zajímavý export dřeva, jehož cena loni vyskočila o více než 40 procent. Poptávku po tomto stavebním materiálu podpořil americký trh bydlení, který díky politice americké centrální banky (FED) ožívá.

Na grafu níže je srovnání vývoje měnového páru USD/CAD (zeleně) s komoditním indexem Rogers International Commodity Index Total Return (oranžově) v průběhu roku 2012. Ropa, jakožto hlavní exportní surovina Kanady, tvoří 35 procent tohoto komoditního indexu. Nicméně i když se kanadský dolar řadí k tzv. komoditním měnám, jejichž vývoj je silně provázán s vývojem cen komodit, graf ukazuje, že výkonnost měnového páru USD/CAD nepodléhá v průběhu roku takovým výkyvům, jako je to to u změn cen komodit.

USD/CAD (zeleně); Komoditní index Rogers International Commodity Index Total Return (oranžově)
Autor: Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska Spółka akcyjna

USD/CAD (zeleně); Komoditní index Rogers International Commodity Index Total Return (oranžově)

2 názory Vstoupit do diskuse
poslední názor přidán 24. 1. 2013 9:39