Jaké budou u ČEZu dividendy?

Poslanci hospodářského výboru podle včerejšího usnesení nechtějí měnit chování státu k dividendové politice ČEZ.

Hlavní události

PPF nabídne menšinovým akcionářům Telefonicy ČR 295,15 Kč za akcii.

Včera jsme potvrdili naše doporučení prodat akcie TČR a mírně jsme snížili roční cílovou cenu na 273 Kč/akcii.

Poslanci hospodářského výboru nechtějí měnit dividendovou politiku ČEZ.

Evropské burzy by měly otevřít růstem.

Z makroekonomických čísel se dnes dočkáme evropských PMI indexů za květen, v USA pak budou zveřejněny pravidelné údaje z trhu práce.

Výsledková dnes v USA pokračuje čtvrtletními čísly Hewlett-Packard nebo Best Buy.

Obchodování na zámořských trzích

Hlavní americké akciové indexy včera vzrostly téměř o 1 % a umazaly tak úterní ztráty. Posílily prakticky všechny sektory. Mezi nejúspěšnější tituly patřily akcie prodejce šperků Tiffany&Co, kterým k 9% růstu pomohlo zveřejnění kvartálních výsledků nad odhady a zvýšení celoroční předpovědi.

Noční obchodování na asijských trzích bylo také ve znamení růstu, který byl nejsilnější v Japonsku. Trhy podpořily lepší než očekávané údaje z čínského průmyslu i vzestup cen komodit. Propadákem dne naopak byly akcie společnosti Sanrio (výrobce produktů se značkou Hello Kitty), které odepsaly 16 % kvůli obavám ze snížení zisku.

Telefonica ČR

Včera dopoledne vyšlo najevo, že ČNB udělila souhlas s uveřejněním nabídkového dokumentu na povinný odkup menšinových akcionářů TČR. PPF pak odpoledne po zavření trhu informovala, že nabídne odkup za cenu 295,15 Kč za akcii a uveřejnění nabídky předpokládá 3. června (lhůtu od ČNB má do 4. června).

Nabídková cena je nižší než většina odhadů na trhu a nachází se 1,6 % pod včerejší závěrečnou cenou. Proto dnes lze čekat pokles akcií TČR a poté jejich stagnaci v blízkosti nabídkové ceny. Akcie TČR nadále doporučujeme prodat (ať již přímo na trhu, nebo v rámci chystaného odkupu), což potvrzuje i naše včera aktualizovaná roční cílová cena 273 Kč/akcii.

ČEZ

Poslanci hospodářského výboru podle včerejšího usnesení nechtějí měnit chování státu k dividendové politice ČEZ. Výbor se totiž obává, že změna dividendové politiky by mohla ohrozit ekonomickou stabilitu firmy a její investice do klíčových energetických zdrojů.

Zprávu chápeme tak, že letos bude pravděpodobně schválen návrh ČEZ na dividendu ve výši 40 Kč na akcii, o dividendové politice v dalších letech se ale podle našeho názoru bude dál diskutovat. Otázkou totiž je, jestli by výbor takové usnesení přijal i v případě výrazného poklesu příspěvku dividend od ČEZ do státního rozpočtu. Pro letošní rok totiž ČEZ plánuje čistý zisk 27,5 mld. Kč, což při stále platné dividendové politice 50–60 % ze zisku odpovídá dividendě jen 25,6–30,7 Kč na akcii. To by oproti nynější úrovni znamenalo propad dividendy o 23–36 % a snížení příjmů státu minimálně o 3,5 mld. Kč.