J&T Banka: Komentář trhu

Přečtete si komentáře analytika Milana Vaníčka z J&T Banky

Pražská burza včera zažila poměrně volatilní obchodování, index PX nakonec uzavřel silnější o 0,7 % na 999,6 bodech. Optimismus na evropské trhy přineslo především příznivé hodnocení ekonomické situace USA Fedem, bankovní sektor pak navázal na rally finančních institucí v USA, jenž reagoval na zvýšení dividendy a schválení zpětného odkupu akcií JPM. Stress testy v USA neprošly z 19 největších bank jen 4. 

Nicméně pozitivní nálada se v průběhu seance lehce vytratila a banky část svých zisků odepsaly, daleko dramatičtější situace byla u Erste Group, která se z ranních 464 Kč sesunula k 450 Kč, přičemž zobchodovaný objem byl oproti průměru více jak dvojnásobný, akcie reagovaly na změnu váhy v indexu CECE. Komerční banka se obchodovala bez větších změn, uzavřela slabší o 0,3 %. ČEZ druhým dnem pokračoval v růstu, když se dokázal především v závěrečné aukci odlepit výrazněji od úrovně 800 Kč a uzavřít na 815 Kč.

 Naopak prodejní tlak pokračoval na Telefonice, která našla podporu na 390 Kč. CETV zpočátku reagovalo na růst v USA, později převážil negativní dopad analýzy Godman Sachs, kteří sice zvýšili cílovou cenu na 6,7 USD, stále však doporučují titul prodat.

Pegas: Neutrální/nega­tivní. DD: Koupit. Cílová cena: 526 Kč

Pegas Nonwovens reportoval výsledky za 4Q11. Oznámená čísla jsou ve shodě s odhady na úrovni provozního zisku, tržby a čistý zisk zaostaly za projekcemi. Celoroční EBITDA dosáhla 36,1 mil. EUR, což je meziroční růst o 2,4 %. 

Pegas tak splnil svůj cíl na růst EBITDA 2–7 %. Vedení společnosti zároveň oznámilo výhled pro tento rok, kdy čeká růst EBITDA v intervalu 5–15 %. V našich projekcích čekáme růst o 9,6 %. Tržby jsou v 4Q11 39,6 mil. EUR (1,8 r/r) o 6,1% pod odhady (42,2 mil. EUR). EBITDA za 4Q11 dosáhla 10,0 mil. EUR (3,0 % r/r) přesně ve shodě s tržním odhadem. 

Za 4Q11 oznámil Pegas čistou ztrátu 2,3 mil. EUR (po zisku 3,5 mil. EUR v 4Q10), zatímco trh čekal zisk 0,8 mil. EUR. Čistý zisk zaostal za tržním očekáváním vzhledem zaúčtování k odložené daně. Samotná čísla jsou až na tržby a čistý zisk (kde došlo k zaúčtování jednorázové položky) ve shodě s odhady a i výhled společnosti na tento rok je podle očekávání. Výsledky hodnotíme neutrálně, ale vzhledem k vysoké ztrátě bychom mohli vidět negativní reakci investorů.

tis. EUR

4Q11

r/r

4Q10

Kons.

rozdíl

J&T

Rozdíl

Tržby

39 600

1,8%

38 883

42 180

–6 1%

42 180

–6,1%

EBITDA

10 015

3,0%

9 722

10 020

0 0%

10 016

0,0%

EBIT

7 212

26,6%

5 698

7 240

–0 4%

6 966

3,5%

Čistý zisk

-2 300

n.m.

3 449

760

n.m.

1 133

n.m.

Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka, Reuters

KIT Digital: Neutrální. DD: Nehodnoceno. Cílová cena: Nehodnoceno.

Společnost KIT Digital dnes bude reportovat výsledky hospodaření za 4Q 2011. Vzhledem k dříve zveřejněným předběžným číslům a aktualizovanému výhledu neočekáváme již žádné výraznější překvapení. Tržby za poslední čtvrtletí minulého roku by měly dosáhnout 70 mil. USD a provozní zisk (EBITDA) 16,4 mil. EUR. 

Výhled managementu pro tento rok je pak 320 – 330 mil. USD na úrovni tržeb a 1,35 – 1,45 na úrovni zisku na akcii. Jakákoliv odchylka od těchto čísel, by byla zřejmě doprovázena poměrně výraznou reakcí investorů, nicméně vzhledem k tomu, že předběžná čísla i výhled společnost zveřejnila na konci února, nic takového neočekáváme.

Erste: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 23,4 EUR (575 Kč).

Rakouský bankovní regulátor spolu s centrální bankou včera zveřejnily pravidla týkající se velkých rakouských bank. Podle nich by měl být růst úvěrů v jednotlivých zemích navázán na růst vkladů v těchto zemích a kapitálový polštář ve výši až 3 % nad požadovanou 9% hranici by banky měly splňovat od roku 2016 a nikoliv 2019 jak požaduje Basel III. Zveřejněná pravidla jsou v souladu s předchozími návrhy a neměly by mít žádný vliv na obchodování s akciemi bank.

Komentář k americkému obchodování

Akcie na Wall Street si po úterní mohutné rally vybraly během včerejšího dne oddechový čas. Hlavní index S&P500 se sice v úvodu obchodování přiblížil magické hranici 1 400 bodů, nakonec však uzavřel se ztrátou 0,12 % na hladině 1 394 b. Trhy při nedostatku makrodat vstřebávaly výsledky zátěžového testu pro bankovní instituce. 

V testu neobstála čtveřice z celkem 19 bank, mezi neúspěšné se zařadil také gigant Citigroup (-3,4 %; 35,21 USD). Investoři však vnímají výsledky spíše pozitivně vzhledem k přísným kritériím Fedu. Po zvýšení cílové ceny od Morgan Stanley slušně posilovaly akcie Applu (+3,8 %; 590 USD), který tvoří třetinu výkonnosti celého Nasdaqu. Některé sektory si připsaly více než 1 % ztrátu, trhy však zavřely kolem nulových hodnot. Díky sílícímu dolaru (11 měsíční maxima vůči Yenu) jsou i nadále pod prodejním tlakem komodity, největší ztráty si připsaly drahé kovy v čele se zlatem (-1,8 %) a stříbrem (-3,8 %).