Indikátor důvěry podnikatelů se celkově meziměsíčně snížil

Podle konjunkturálního průzkumu se celková důvěra v českou ekonomiku v průběhu ledna nezměnila

Zprávy a události

Podle konjunkturálního průzkumu se celková důvěra v českou ekonomiku v průběhu ledna nezměnila. Indikátor důvěry podnikatelů se celkově meziměsíčně snížil, když v průmyslu a v obchodě se důvěra snížila, mírně poklesla i ve vybraných odvětvích služeb, naopak stoupla ve stavebnictví. Zlepšení zaznamenala důvěra spotřebitelů. Ve srovnání s hodnotami v lednu 2013 jsou souhrnný indikátor důvěry, indikátor důvěry podnikatelů a indikátor důvěry spotřebitelů vyšší.

Polské maloobchodní tržby se v prosinci zvedly o 17,3 % a zaostaly tak za očekáváním trhu ve výši 19,1 % m/m. V meziročním vyjádření jsou výše o 5,8 % y/y po listopadových +3,8 % y/y. ● Míra nezaměstnanosti v Polsku vzrostla z listopadových 13,2 % na prosincových 13,4 %. Trh přitom čekal její vzestup až na 13,5 %.

Celkový ekonomický sentiment v Maďarsku se v lednu zvýšilo na –1,7 bodu z prosincových –2,9 bodu. Zlepšení zaznamenala důvěra spotřebitelů, naopak podnikatelská důvěra se mírně snížila.

Dolar zisky z předchozího týdne neudržel

Euro si v průběhu minulého týdne vůči dolaru polepšilo více než procento, a to hlavně zásluhou silné výkonnosti ve druhé polovině týdne. V té první se totiž kurz držel relativně stabilní, když osciloval kolem 1,3550 USD/EUR. V průběhu páteční seance se však již kurz krátce dostal dokonce nad 1,3700 USD/EUR. Dolaru se tak nepodařilo navázat na své posílení z předchozího týdne, naopak se kurz vrátil do pásma, kde se držel v průběhu první poloviny měsíce.

Zdá se, že euro začíná být alespoň některými investory z rozvíjejících se ekonomik vnímáno jako bezpečné aktivum, což potvrzuje například rozvolnění vazby mezi kurzem USD/EUR a indexem VIX měřící volatility amerického akciového trhu, který považován za měřítko averze investorů k riziku. Tento fakt potvrdila i silný zájem investorů o španělské dluhopisy, který jsme v minulém týdnu zaznamenali. Tuto náladu pak ve vystoupení v Davosu shrnul koncem týdne německý ministr financí W. Schaeuble. Podle něj již není eurozóna centrem obav globální ekonomiky, důvěra v euro roste a euro tak zůstává globální měnou.

V růstové dynamice ale samozřejmě eurozóna výrazně zaostává za ekonomkou Spojených států. Podle Schaeubleho ovšem již nelze příliš spoléhat na měnovou politiku, klíčové jsou strukturální reformy. S tím se dá jenom souhlasit. Díky výraznému růstovému diferenciálu ve prospěch USA by měl z této situace profitovat americký dolar. Ovšem vzhledem k výše diskutované zvyšující se atraktivitě eura jako „bezpečné“ měny se zdá pravděpodobnější, že spíše než prosti euru bude dolar posilovat vůči jiným měnám. Z těch hlavních to zřejmě bude japonský jen, dařit by se americké měně mělo i vůči rozvíjejícím se měnám, a to v podstatě vůči měnám všech hlavních regionů – asijským měnám, latinskoamerickým měnám a koneckonců i vůči měnám středoevropského regionu, i když zde relativně nejméně.

Tento týden lze na globálních finančních trzích očekávat zvýšenou volatilitu kvůli velkému množství událostí a indikátorů, které nás čekají. V Evropě se dnes uskuteční setkání Euroskupiny, kde by se měl diskutovat další posun v oblasti výstavby bankovní unie a měl by se vyhodnotit výkon Řecka, Portugalska, Španělska a Slovinska. Zároveň se dnes dočkáme důležitých německých dat v podobě lednového Ifo indexu očekávání – zatímco v prosinci ohodnocení současných podmínek zklamalo a naopak složka očekávání se zlepšila, za leden očekáváme opačné trendy, jak naznačují jiná šetření (PMI, ZEW). Během týdne nás čeká další várka sentiment indikátorů z Evropské komise, pozornost si zaslouží i peněžní agregát M3 eurozóny či Španělský HDP za Q4 13. Neméně zajímavý ale bude týden i ve Spojených státech. Jednou z klíčových událostí bude dvoudenní zasedání FOMC, které končí ve středu. Očekáváme další snížení měsíčního objemu kvantitativního uvolňování o 10 mld. USD na 65 mld. USD. Ekonomické indikátory by měly potvrdit pokračující oživování americké ekonomiky – investory budou zajímat zejména spotřebitelská důvěra, prodeje zboží dlouhodobé spotřeby, PCA a zejména první odhad HDP za Q4 13, kde očekávejme silných 4,2 % (mezičtvrtletně anualizovaně). Zprávu o stavu unie pak zítra přednese prezident B. Obama.

Středoevropské měny v pátek pod výprodejním tlakem

Středoevropské měny se v závěru minulého týdne ocitly pod výprodejním tlakem. V celotýdenním hodnocení nejvíce ztratil maďarský forint, který si odepsal více než procento a půl, když v závěru týden kurz HUF/EUR přesáhl úroveň 306. Maďarský forint je tak nejslabší za posledních 10 měsíců. Polský zlotý ztratil přes jedno procento a klesl na sedmiměsíční dno. Relativně nejúspěšnější měnou regionu byla česká koruna, která v celotýdenním hodnocení ztratila zhruba 0,2 %. Kurz se po celý týden držel v relativně úzkém pásmu mezi 27,40 až 27,60 CZK/EUR.

Měny v regionu doplatily na horší čínská data, kvůli kterým se pod tlak dostaly v podstatě všechny rozvíjející se trhy. Naopak povzbudivé PMI indikátory ekonomické aktivity z eurozóny vedly k tomu, že investoři přesouvali své investice do eura jakožto „bezpečné“ měny. Maďarskému forintu pak nepomáhá ani snižující se inflace a v důsledku toho pokračující snižování úrokových sazeb ze strany maďarské centrální banky.

widgety

I česká koruna v závěru týdne lehce ztratila navzdory povzbudivému komentáři ze strany guvernéra centrální banky M. Singera. Ten v pátečním rozhovoru pro deník Lidové noviny uvedl, že si nemyslí, že bude potřeba v budoucnu usilovat o ještě slabší kurz české měny. Potvrdil, že se domnívá, že 27 korun za euro je správný cíl. Povzbudivě vyšel i lednový konjunkturální průzkum. Celková důvěra v českou ekonomiku se podle ČSÚ v průběhu ledna nezměnila. Indikátor důvěry podnikatelů se meziměsíčně snížil, když se v průmyslu a v obchodě důvěra snížila, mírně poklesla i ve vybraných odvětvích služeb, naopak stoupla ve stavebnictví. Zlepšení zaznamenala důvěra spotřebitelů. Ve srovnání s hodnotami v lednu 2013 jsou souhrnný indikátor důvěry, indikátor důvěry podnikatelů a indikátor důvěry spotřebitelů vyšší.

Ani tento týden nebude z pohledu domácích fundamentů zajímavý. Mělo by převládat obchodování technického charakteru. Pokud nepřijde nějaký šok, měl by se kurz držet v pásmu 27,30 až 27,70 CZK/EUR. Impulsem by mohlo být případné překvapivé rozhodnutí americké centrální banky a následná reakce globálních trhů.