Index PX zakončil růstem

Praha navzdory nejednoznačnému vývoji na světových trzích dokázala zakončit čtvrteční obchodování poměrně přesvědčivě v kladných číslech

Index PX:  925 bodů (+1.1% d/d); objem:  573 mil. Kč

Komentář trhu

Praha navzdory nejednoznačnému vývoji na světových trzích dokázala zakončit čtvrteční obchodování poměrně přesvědčivě v kladných číslech. Index PX především díky silnému závěru zakončil růstem o 1,1 % na závěrečné hodnotě 924,6 bodů. Avšak aktivita  zůstává slabá a s tím i velice podprůměrné objemy obchodů. Dalším růstem pokračovalo obchodování s akciemi společnosti ČEZ. Titul ukončil obchodování na hodnotě 724,5 Kč (+1,2 %). Společnost dnes před obchodováním zveřejní výsledky hospodaření za 2Q a tato čísla a především další výhled hospodaření ukáží další směr obchodování. Ještě delší sérii růstu zaznamenaly akcie Telefónicy. Stabilní prostředí na trzích a především stabilní poptávka akciím enormně svědčí a titul si tak připsal 0,6 % (399,9 Kč).      

ČEZ: Pozitivní. DD: Koupit. Cílová cena: 894 Kč

ČEZ reportoval dnes ráno výsledky za 2Q12, které jsou lepší než očekávání trhu na všech reportovaných úrovních. Vedení společnosti potvrdilo celoroční cíle pro tento rok (EBITDA 87,9 mld. Kč a čistý zisk 41 mld. Kč). Samotná čísla dosažená v 2Q12, srovnání s loňským rokem a konsensem jsou v přehledné tabulce níže. Za meziročním růstem je vyšší cena elektřiny, vyšší produkce ať už z konvenčních nebo obnovitelných zdrojů (větrné perky v Rumunsku) a růst ostatních výnosů. Pozitivně se také projevilo zaplacení dlouhodobých rumunských pohledávek. Naopak negativní je vývoj v Albánii, což může být rizikem pro celoroční výsledky. Tržby dosáhly 52,2 mld. Kč (11,7 % r/r) a jsou vyšší než konsensus o téměř 5 %. Reportovaná EBITDA 22,1 mld. Kč (27,9 % r/r) překonala odhady o 21,7 %. Čistý zisk je pak 12,8 mld. Kč (90,2 % r/r) proti tržnímu očekávání na 7,8 mld. Kč (+66,6 %).

EBITDA a čistý zisk dosáhly 55,1 % a 66,3 % celoročních cílů a ČEZ je na dobré cestě k jejich splnění. Předpokládáme, že by tyto projekce mohl management ČEZu u příležitosti výsledků za 9M12 (8. listopadu) zvýšit. Report ČEZu za 2Q12 je pozitivním překvapením, když překonal i ty nejoptimističtější odhady na trhu. Očekáváme  pozitivní reakci investorů.

mil. Kč

2Q12

2Q11

r/r

e4Q11 J&T

Kons

Sales

52 231

46 749

11 ,7%

51 871

49 823

EBITDA

22 116

17 293

27 ,9%

19 463

18 175

   margin

42 ,3%

37 ,0%

5 ,4pb

37 ,5%

36 ,5%

EBIT

15 608

11 140

40 ,1%

12 879

11 316

   margin

29 ,9%

23 ,8%

6 ,1pb

24 ,8%

22 ,7%

NI

12 790

6 724

90 ,2%

9 499

7 677

Zdroj: ČEZ, J&T Banka

Inflace – červenec

Inflace v červenci nečekaně zpomalila na 3,1 % z 3,5 % červnu a dostala se na nejnižší úroveň v letošním roce. Meziměsíčně cenová hladina klesla o 0,1 %. Hlavním zdrojem překvapení se stal hlubší propad cen potravin (-1,6 % m/m; příspěvek k celkovému m/m růst –0,1 p.b. Meziroční růst cen potravin zpomalil na 7,0 % z 8,4 % v červnu a byl také jedním z hlavních faktorů zpomalení celkové meziroční inflace. Díky předchozímu propadu cen ropy opět klesly třetí měsíc v řadě ceny pohonných hmot (-1,2 % m/m) a ubraly další desetinku z celkové inflace. Vedle těchto faktorů významnější pohyby připadaly jenom na sezónní faktory – výprodeje oděvů a obuvi (-3,7 % m/m) a naopak růst cen rekreací (12,5 %) se začátkem letní sezóny. Následující měsíce by se inflace měla držet kolem 3,0–3,3 % a na konci roku zpomalit i pod 3 %, když odezní část efektu zvyšování DPH. Červencová inflace je pod očekáváním ČNB (3,4 %) a na zářijovém zasedání tak podpoří hlasy pro snížení sazeb, přitom již v srpnu 2 členové hlasovali pro snížení sazeb.

Komentář k americkému obchodování

Americké akciové trhy ani včera nenašly jasný směr a podobně jako ve středu proběhlo poklidné obchodování při nízkých objemech. Investory mohly potěšit data z trhu práce, kde byl počet žádostí o podporu za poslední týden nižší, než se očekávalo a také velkoobchodní zásoby nečekaně poklesly o 0.2% (očekával se nárůst). Zklamáním byly nesplacené hypotéky v Q2, které dosáhli nárůst oproti Q1. Závěr týdne bude bez ekonomických dat a tak se dá očekávat, že směr určí dění v Evropě. Široký S&P index uzavřel na 1 402 bodech (+0,04 %), DJ poklesl o –0,08 % a technologický Nasdaq přidal +0,25 %. Růst zaznamenala také ropa, která se obchoduje na 5-ti měsíčních maximech (Brent +1 %, WTI +0,21 %). Zemní plyn po datech o nižším zvýšení zásob rostl o 5 %, ke konci obchodování však zisky odevzdal po silných výprodejích (-0,75 %). Zlato přidalo +0,35 %, podobně si vedla i cena stříbra +0,31 %. Z výsledkové sezóny zaujal těžař uhlí James River, který po nižší ztrátě a lepších výnosech rostl o 13 %. Královský pár EUR/USD pod 1,23.