Index PX stagnoval. Jaké akcie v něm vybrat?

Pražská burza předvedla prázdninové obchodování s podprůměrnou aktivitou. Index PX se opět vrátil k hladině 900 bodů, když odepsal 0,68 % na 901,60 bodů

Index PX:  902 bodů (-0.7% d/d); objem:  870 mil. Kč

Komentář trhu

Proti negativnímu trendu obchodování šly pouze akcie Komerční banky, které navázaly na úspěšné úterní obchodování a přidaly 1,17 % na 3 455 Kč. Akcie KB si tak jdou nadále „svojí cestou“ a nejsou v poslední době svázány celkovým vývojem na trzích. Korekcí solidního růstu z posledních dní skončily akcie Erste Group. Titul odepsal 2,05 % na 378,30 Kč a odráží tak volatilitu a nervozitu na trzích. V kladných hodnotách dokázaly zavřít také akcie Pegasu, když při minimálním objemu 52tis. Kč, přidaly 0,18 % na 433,60 Kč. Mírně v zisku zakončily také akcie Unipetrolu, který dnes ráno zveřejnil vybrané provozní ukazatele za 2Q12, kompletní výsledky pak společnost představí 26. července.     

PMČR: Neutrální. Dlouhodobé doporučení: Revize. Cílová cena: Revize

Dnes kolem 13:00 CET bude reportovat své výsledky mateřská společnost PMČR a to Philip Morris Int. Zpráva obvykle obsahuje vývoj trhu v ČR včetně tržního podílu domácí dceřiné společnosti (odlišný zdroj pro hodnocení tržního podílu než u PMČR), což může být zajímavé vodítko. Očekáváme, že díky zvýšení spotřební daně na tabákové výrobky na počátku roku 2012 bude vývoj v ČR spíše nepříznivý stejně, jako tomu bylo v 1Q12. Důležité bude při zveřejnění výsledků (odhad konec srpna) jak bude tento očekávaný nepříznivý vliv v ČR kompenzován silně rostoucím ostatním vývozem.

Unipetrol: Negativní. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Unipetrol zveřejnil dnes ráno vybrané provozní ukazatele za 2Q12. Objem rafinérských výrobků je za 2Q11 na úrovni 866 tis.t (+15,3 % q/q a –4,6 % r/r) a je téměř stejný s naším odhadem (+2,1 %). Pozitivně se segmentu rafinérii projeví kvartálně vyšší rozdíl B-U, pozitivní je také vyšší rafinérská marže. Na kvartální bázi se také zvýšil objem produkce. Objem v petrochemii je v 2Q12 411 tis. t, což je pod naším očekáváním (-7,8 %). Na čtvrtletní bázi poklesl objem o 6,6 % a při srovnání se stejným obdobím loňského roku poklesla výroba v petrochemii o 4,2 %. Růst marže z monomerů částečně vyrovnal pokles marže z polymerů a pokles prodaných objemů. V maloobchodě se také díky sezónnímu efektu pozitivně projeví vyšší prodejní objemy na kvartální bázi. 

Vedení Unipetrolu očekává, že provozní výsledek (EBIT) bude za 2Q12 pravděpodobně záporný a horší než v 1Q12, kdy společnost zaznamenala provozní ztrátu 51 mil. Kč. Pozitivní vliv budou mít na EBIT operace s CO2 povolenkami cca 50 mil. Kč. Žádné významné jednorázové položky management společnosti v 2Q12 neočekává. Vzhledem k vývoji směnných kurzů, ovlivní na finanční úrovni čísla negativně asi 550 mil. Kč. To by ale mělo být značně kompenzováno zisky z jiných finančních operací. Oznámená čísla jsou více méně ve shodě s našimi projekcemi, ale výhled vedení společnosti na ztrátu na úrovni provozního zisku hodnotíme negativně.

Celou sadu výsledků za minulé čtvrtletí (2Q12) bude Unipetrol reportovat 26. července ráno.

objem (tis. t)

2Q11

1Q12

2Q12

q/q

r/r

J&T

rozdíl

Rafinérské produkty

908

751

866

15,3%

–4,6%

848

2,1%

Petrochemie

429

440

411

–6,6%

–4,2%

446

–7,8%

Zdroj: Unipetrol, J&T Banka

Komentář k americkému obchodování

Americké indexy posilovaly již druhý den v řadě díky výrazně lepším výsledkům společností ohlašujících výsledky za 2Q a také díky vyšší započaté výstavbě domů. Index S&P 500 dosáhl nejvyšší úrovně od začátku května. Započatá výstavba vyskočila o 6,9%, což je nejvyšší úroveň od roku 2008. Růstový apetit opět dodal trhům předseda Federálního rezervního systému Ben S. Bernanke, který mluvil před kongresem druhý den o stavu ekonomiky. Mimo jiné se zmínil, že měnová politika pomohla ekonomickému růstu a trhu práce. Béžová kniha nepřinesla nic nového a trhy si „užívaly“ Benova vyjádření o možnosti pokračování dalšího uvolňování. 

Indexy zavíraly v takřka procentních ziscích, nicméně v poobchodní fázi dokázaly přidat dalších 0,3 % díky výsledkům technologických gigantů jako IBM, eBay a Qualcomm. International Business Machines  posílil o 2 % na 192,35 dolarů. Společnosti se ve druhém čtvrtletí zlepšil zisk, nicméně tržby klesly o 3 %. Impulzem pro růst bylo navýšení očekávání zisku pro rok 2012. eBay Inc přidal téměř 6% díky zdvojnásobení zisku a nárůstu tržeb o 23 %, což převážilo snížení výhledu na 3Q. Překvapením je Qualcomm, Inc, který nenaplnil očekávání analytiků jak na úrovni zisku, tak co se týče výhledu. Akcie přesto přidaly 6 % na 59,43 USD.