Forint a zlotý obnovily posilující trend. Proč?

Kurz české koruny vůči euru se včera držel ve velmi úzkém pásmu čtyř haléřů kolem úrovně 27,30 CZK/EUR.

Zprávy a události

Americká průmyslová výroba v únoru přidala pouze 0,1 % m/m (trh 0,2 %). Navíc lednový růst o 0,2 % byl revidován na 0,3% pokles. Zpracovatelský průmysl klesnul o 0,2 %, zatímco trh čekal stagnaci. Využití kapacit kleslo z dolů revidovaných 79,1 % na 78,9 % (trh 79,5 %). Indikátor ekonomické důvěry Empire Manufactoring klesnul ze 7,78 bodu na 6,90, zatímco analytici čekali růst na 8,00 bodu.

České ceny v průmyslu v únoru meziměsíčně klesly o 0,1 %, zatímco analytici čekali stagnaci. Meziročně se jedná o pokles o 3,6 % (trh –3,4 %). Exportní ceny meziročně klesly o 0,4 % y/y, importní ceny se snížily o 1,7 %. Běžný účet v lednu dosáhnul přebytku 33,6 mld. CZK, analytici čekali přebytek pouze 26 mld. CZK.  Jádrové ceny v Polsku v souladu s očekáváním meziměsíčně stagnovaly. Meziročně zaznamenala jádrová inflace pokles na 0,4 % z lednových 0,6 %, zatímco trhy čekaly mírnější pokles na 0,5 %. 

Euro koriguje ztráty díky horším číslům z USA

Propad kurzu eura proti dolaru se zastavil na technické úrovni podpory 1,04/1,05 USD/EUR. Navíc trhy jsou nervózní před středečním zasedáním amerického Fedu. Do této atmosféry byly zveřejněny horší data o americkém průmyslu, což znamenalo mírnou korekci dlouhodobého trendu posilování dolaru proti euru.

Americká průmyslová produkce zklamala. Nejenom únorová čísla ukázala horší než očekávaný výsledek, ale hlavně lednové revize byly špatnou zprávou, protože lednová dynamika byla revidována z růstu o 0,2% m/m na pokles o 0,3 %. Za horšími čísly stál horší výkon v automobilovém průmyslu a v těžbě. 

Dnes se v USA dočkáme pouze méně důležitých dat z trhu s nemovitostmi. Statistika nových nemovitostí by měla meziměsíčně poklesnout o 1,4 %. Částečnou vinu na tom nese horší počasí v druhé půlce února, kdy byly v některých státech zaznamenány sněhové bouře. Ještě větší pokles ekonomové SG očekávají u vydaných nových stavebních povolení. Jejich počet by měl meziměsíčně poklesnout o 2,4 %. V Evropě bude zveřejněna finální statistika spotřebitelských cen. Očekáváme však, že se nebude lišit od již vydaných předběžných odhadů. Meziroční inflace by měla zůstat na záporných 0,3 %, jádrová inflace by si měla zachovat kladných 0,6 %. Nejdůležitější zveřejněnou statistikou dneška bude německý ZEW index, který by měl popáté v řadě zaznamenat výrazný nárůst na své čtrnáctiměsíční maximum. Za zlepšenou podnikatelskou náladou v Německu můžeme hledat nižší ceny ropy, slabší euro a zahájení kvantitativního uvolňování ze strany ECB.

Forint a zlotý obnovily posilující trend

Kurz české koruny vůči euru se včera držel ve velmi úzkém pásmu čtyř haléřů kolem úrovně 27,30 CZK/EUR. V odpoledních hodinách koruna mírně posílila a dostala se až na hladinu 27,26 CZK/EUR.  Živější bylo obchodování s polským zlotým a maďarským forintem. Ty navázaly na svůj posilující trend z minulého týdne a oproti euru získávaly na hodnotě. Polská měna včera posílila o 0,6 %, zatímco ta maďarská dokonce o 0,8 %. Za tímto posílením stojí kvantitativní uvolňování ECB, která skupuje dluhopisy zemí eurozóny, a tlačí tak jejich výnosy dolů. Investoři se proto uchylují k alternativním cenným papírům, které nacházejí i v Maďarsku a v Polsku. Česká koruna je před tímto vývojem částečně chráněna intervenčním režimem a nízkou likviditou na dluhopisových trzích. Navíc české bondy nabízejí o poznání nižší výnos než jejich maďarské a polské protějšky. 

Včera zveřejněná česká data trhy nezamávala. Ceny v průmyslu již výrazně přibrzdily svůj pokles a v únoru se meziměsíčně snížily pouze o 0,1 %. Meziroční propad průmyslových cen dosáhnul 3,6 %. Za zpomalením propadu stojí zejména stabilizace cen a dokonce mírný růst cen ropy, který jsme v únoru zaznamenali. Razantní snížení cen ropy ze začátku letošního roku se bude postupně projevovat v druhotných efektech nejen u cen v průmyslu ale i ve spotřebitelských cenách, ve službách, ve stavebnictví i v zemědělství. Dobrou zprávu o vnější rovnováze české ekonomiky přinesla statistika platební bilance. Již páteční revize historických údajů ukázala, že Česká republika vykázala vloni na běžném účtu přebytek ve výši 0,6 % HDP. Lednová statistika na tuto revizi navázala, když jen v lednu přebytek na běžném účtu činil 33,6 mld. CZK a kumulativně za posledních dvanáct měsíců se zvýšil na 0,7 % HDP.

V Polsku byly včera zveřejněny údaje o vývoji jádrových cen v únoru. Ty meziměsíčně stagnovaly a zaznamenaly tak 0,4% meziroční růst. Dnes budou v Polsku zveřejněny další statistiky, tentokrát bude na řadě trh práce. Zaměstnanost v únoru podle odhadů SG meziměsíčně stagnovala, což odpovídá meziročnímu růstu o 1,1, %. Průměrné hrubé mzdy by měly stoupnout o 0,9 % m/m (+3,2 % y/y). Vzhledem ke klesajícím spotřebitelským cenám se výrazně zvyšují reálné mzdy a dohromady s růstem zaměstnanosti i kupní síla Poláků. To by se mělo projevit i v soukromé spotřebě v rámci HDP v prvním čtvrtletí. Pro kurz polské měny má však v tuto chvíli daleko větší význam kvantitativní uvolňování v eurozóně.

Česká swapová výnosová křivka včera zůstala bez větších změn.