Fed snížil výhled na další zvyšování sazeb

Euro se včera během dne obchodovalo pod hodnotou 1,11 USD/EUR s lehkým apreciačním trendem.

Počet zahájených staveb v únoru vzrostl o 5,2 % m/m (trh +4,6 %), zatímco počet vydaných stavebních povolení poklesl o 3,1 % m/m (trh –0,2 %).

Spotřebitelská inflace v únoru poklesla o 0,2 % m/m, ale vzrostla o 1 % y/y. Inflace očištěná o volatilní složky potravin a pohonných hmot v únoru přidala 0,3 % m/m a 2,3 % y/y.

Průmyslová produkce poklesla o 0,5 % m/m (trh –0,3 %). Využití kapacit pokleslo na 76,7 %.

České průmyslové ceny v únoru poklesly o 0,6 % m/m (trh –0,3 %), –4 % y/y. Dovozní ceny poklesly o 4,2 % y/y a vývozní o 5,1 % y/y.

Polská průměrná mzda v únoru vzrostla o 3,9 % y/y (podle očekávání trhu) a zaměstnanost přidala v únoru 2,5 % y/y. Jádrová ceny pak v únoru poklesly o 0,1 % y/y (trh +0,1 %).

Fed překvapil více holubičím vyzněním

Euro se včera během dne obchodovalo pod hodnotou 1,11 USD/EUR s lehkým apreciačním trendem. Trhy totiž výrazně nereagovaly na zveřejněná data. Ono totiž ani nebylo velkého důvodu, když všechny zveřejněné indikátory v USA dopadly v zásadě podle očekávání, a trh tak z letargie mohlo vytrhnout večerní oznámení rozhodnutí americké centrální banky, která v minulých dvou dnech projednávala další nastavení měnové politiky.

Večer (evropského času) nakonec Fed překvapil trhy svým více holubičím postojem, než očekávali analytici. V současném nastavení měnové politiky Fed nic nezměnil, ale FOMC ze svého výhledu na vývoj sazeb odstranila dvojí zvyšování sazeb v letošním roce a teď očekává pro letošek už pouze dvojí nárůst. Dále také ze svého prohlášení odstranila vyrovnané hodnocení rizik, protože se členové FOMC nemohli shodnout, jestli rizika jsou vyrovnaná či směřují směrem k horšímu vývoji. Za změnou výhledu měnové politiky stojí z velké části nejistota členů FOMC ohledně hodnocení rizik prognózy. Jak dodala i prezidentka Fedu J. Yellen během tiskové konference, že rizika výhledu se zmírnila, ale zároveň že jednotliví členové FOMC jsou schopni identifikovat rizika vývoje na obě strany. V každém případě budou i do budoucna rizika plynoucí z vývoje v zahraničí ovlivňovat politiku Fedu více než domácí ekonomika, která by se podle nové prognózy Fedu měla vyvíjet stále dobře, i když inflace by měla být nižší. Jádrové ceny by na konci roku měly dosáhnout 1,6 % y/y, ač už v lednu dosáhly hodnoty 1,7 % y/y.

Dnes tedy trhy budou ještě dále vyhodnocovat včerejší informace ohledně americké měnové politiky. Není totiž jednoduché analyzovat vyjádření J. Yellen ohledně hodnocení rizik prognózy a také dnes nepřijdou žádná zásadní data ani z evropské či americké ekonomiky. Finální číslo evropské inflace by dnes nemělo přinést žádné překvapení. Summit evropské rady dnes a zítra v Bruselu také nemá žádná ekonomická témata na programu. Hlavním bodem je migrační krize a výsledek jednání s Tureckem z minulého týdne.

Dovozní ceny i ceny průmyslových výrobců dále klesly

Kurz koruny vůči euru včera během dne oslabil o haléř, když z otvíracích hodnot kolem 27,035 CZK/EUR vystoupal na hodnotu 27,045. Včera byly oznámeny údaje o primárních cenových okruzích. Ceny průmyslových výrobců totiž v únoru poklesly o 0,6 % m/m, když konsenzus trhu očekával pouze –0,3 % m/m. Meziroční vývoj také nepříjemně překvapil, když dále prohloubil svou negativní dynamiku na –4 %. Inflační tlaky se v české ekonomice neobjeví ani ze zahraničí, když dovozní ceny v lednu dále poklesly o –4,2 %. Na druhou stranu pod cenovým tlakem jsou i exportéři, kterým se exportní ceny v lednu snížily o 5,1 % y/y.

Obě ostatní regionální měny včera prodělaly volatilnější den. Maďarský forint včera ztratil 0,1 %, přestože se během dne obchodoval pevnější o 0,4 % na úrovni pod 310 HUF/EUR. Na druhou stranu polský zlotý uzavřel na ranních hodnotách. V průběhu dne se ovšem obchodoval slabší o 0,5 %. V Polsku včera byly zveřejněny údaje o trhu práce, které potvrdily očekávání trhu. Průměrná mzda v únoru vzrostla o 3,9 % y/y a zaměstnanost přidala 2,5 % y/y. Za očekáváním ovšem zaostaly jádrové ceny, které v únoru poklesly o 0,1 % y/y, kdy trh čekal +0,1 %.

cestovko

Polský zlotý dnes dostane impulsy v podobě zveřejněných makroekonomických dat o průmyslovém výstupu, stavební produkci, průmyslových cenách a také i maloobchodních tržbách. K tomu všemu bude zveřejněn i zápis z posledního měnově politického jednání polské centrální banky. Makroekonomický kalendář v Česku i Maďarsku je dnes prázdný.

Česká výnosová křivka se včera v rozporu s poklesem svého eurového protějšku zvýšila asi o půl bodu po celé své délce.