Evropská centrální banka dnes spustí program kvantitativního uvolňování

Den před zasedáním ECB k měnové politice se euro vydalo směrem dolů.

Zprávy a události

Soukromý sektor v USA vytvořil dle odhadu ADP během února 212 tisíc nových pracovních míst. Výsledek byl sice lehce pod tržním očekáváním ve výši 219 tisíc, příjemně ale překvapila výrazná revize za předchozí měsíc (z původně udávaných 213 tisíc na 250 tisíc). ● ISM index únorové aktivity v sektoru služeb zaznamenal zlepšení na 56,9 bodu z lednových 56,7 bodu. Analytici se naopak obávali mírného poklesu na 56,5 bodu.

Složený index nákupních manažerů (PMI) eurozóny podle konečných údajů v únoru stoupl na sedmiměsíční maximum 53,3 bodu z lednových 52,6 bodu. Původní rychlý odhad ovšem ukazoval 53,5 bodu.

Polská centrální banka překvapila trhy razantnějším snížením své klíčové úrokové sazby o 50bb na 1,50 %; trh přitom čekal snížení pouze o 25bb.

Maďarské maloobchodní tržby v lednu zrychlily na 8,2 % y/y z prosincových 5,7 % y/y. Trh se naopak obával zpomalení meziročního růstu na 5,0 %.

Euro míří ke dvanáctiletému minimu

Den před zasedáním ECB k měnové politice se euro vydalo směrem dolů. Oslabovat začala společná evropská měna hned ve včerejším brzkém dopoledni, kdy kurz spadl z kotací u 1,1180 USD/EUR k 1,1120 USD/EUR, s příchodem amerických hráčů na trh byla testována hladina 1,1100 USD/EUR. Ta nakonec povolila a euro kleslo až na 1,1072 USD/EUR. Dnes ráno pak již byla testována hladina 1,1060 USD/EUR. Kurz tak spadl na nejnižší hodnotu od srpna 2003.

Euro doplatilo na to, že únorový PMI index eurozóny ze sektoru služeb nenaplnil očekávání trhu. Před dnešním jednáním ECB bylo toto číslo využito jako záminka pro prodej eura. V odpoledních hodinách pak dolaru prospěl ADP report týkající se počtu nově vytvořených pracovních míst. I když tento odhad nepatrně zaostal za tržním konsensem, zavážila celkem razantní vzestupná revize za předchozí měsíc.

ECB by dnes na svém jednání měla představit poslední detaily programu kvantitativního uvolňování, který by měl být dnešním zasedáním spuštěn. Kromě toho se dočkáme zveřejnění aktualizované makroekonomické prognózy ECB, poprvé i pro rok 2017. Pro rok 2016 očekáváme vylepšení ekonomického výhledu ve světle nižších cen ropy, slabšího eura a pozitivních dopadů programu kvantitativního uvolňování. Navíc nevylučujeme, že ECB bude opět ochotna začít brát do zástav řecké státní dluhopisy. Celkově tak lze i dnes očekávat na trhu USD/EUR zvýšenou volatilitu, po pádu eura z předchozích dnů vidíme vyšší pravděpodobnost toho, že euro po zasedání ECB předchozí ztráty alespoň částečně zkoriguje.

 

Reakce na snížení polských sazeb byla vlažná

Jedinou významnější regionální událostí včerejšího dne bylo zasedání polské centrální banky. Trh všeobecně očekával snížení úrokových sazeb o 25 bb. Nakonec ale centrální bankéři rozhodli o razantnějším snížení, když klíčová sazba poklesla o 50 bb na 1,50 %. Reakce polského zlotého však byla hodně vlažná. Jeho kurz totiž oslaboval v očekávání uvolnění měnové politiky již od počátku týdne. Mírně včera oslabil i maďarský forint, kde ale výraznějším ztrátám zabránilo zveřejnění nečekaně silných maloobchodních tržeb za leden.

Česká koruna včera byla nejúspěšnější měnou regionu. Hned s otevřením trhu, na rozdíl od okolních regionálních měn, koruna posílila, když se kurz dostal na dohled úrovně 27,40 CZK/EUR. Během dne koruna své zisky korigovala posunem směrem ke 27,50 CZK/EUR, aby jí v samotném závěru dne mírně a pouze dočasně překonala. Z celodenního hodnocení tak česká měna včera de facto stagnovala.

Dnešní den nebude pro středoevropské měny z fundamentálního pohledu nijak zajímavý. Pouze z Maďarska se dočkáme finálního čísla prosincové bilance zahraničního obchodu a únorové statistiky hospodaření státního rozpočtu. Sledovány tak budou spíše události v eurozóně – německé podnikové objednávky za leden či zasedání ECB k měnové politice. Z pohledu české měny bude důležité až pondělní zveřejnění únorové inflace. My se obáváme deflace ve výši –0,2 % y/y a tedy výsledku pod prognózou ČNB ve výši 0,0 %. To by měla být pro korunu negativní zpráva.

Česká swapová výnosová křivka se v průběhu včerejšího obchodního dne v podstatě nezměnila. Z domova ani ze zahraniční žádný impuls nepřišel. Obdobně nezajímavé bylo včerejší obchodování i na dluhopisovém trhu.