Euro včera jako na houpačce

Během včerejší evropské seance euro proti dolaru spadlo na téměř tříměsíční minimum, aby v průběhu amerického obchodování většinu svých ztrát vymazalo.

Zprávy a události

Americká průmyslová výroba zaznamenala za duben pokles o 0,6 % m/m, když trh čekal stagnaci. Jedná se o nejvýraznější pokles od srpna 2012. ● Květnový index průmyslové aktivity z okolí New Yorku (Empire Manufacturing) vystřelil z dubnových 1,29 bodu na 19,01 bodu. Tržní konsensus přitom ukazoval pouze na 6,00 bodu. ● Spotřebitelské ceny se v USA v souladu s očekáváním během dubna zvýšily o 0,3 % m/m. Po očištění o volatilní ceny potravin a energií činil jejich vzestup předpokládaných 0,2 % m/m. ● Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti nečekaně klesl na 297 tisíc proti očekávaným 320 tisícům.

Růst ekonomiky eurozóny zaostal za tržním očekáváním ve výši +0,4 % q/q, když si HDP polepšil pouze o 0,2 % q/q. K horšímu byl navíc revidován výsledek za Q4 13 – z původně udávaných +0,3 % na +0,2 % q/q. ● Inflace v eurozóně byla po březnových +0,5 % y/y za duben potvrzena na 0,7 % y/y, což odpovídá dříve zveřejněnému rychlému odhadu.

Německý HDP se během Q1 14 zvýšil o 0,8 % q/q a překonal tak tržní očekávání ve výši 0,7 % q/q. V meziročním vyjádření růst (wda) zrychlil z 1,4 % v Q4 13 na 2,3 % y/y v Q1 14. ● Francouzská ekonomika v Q1 14 mezičtvrtletně stagnovala, když trh čekal její růst o 0,1 %.

Česká ekonomika během prvních tří měsíců letošního roku měřeno reálným HDP mezičtvrtletně stagnovala. Tržní očekávání bylo níže na úrovni –0,2 % q/q. V meziročním vyjádření hospodářský růst zrychlil z 1,2 % v Q4 13 na 2,0 % y/y za Q1 14. ● Běžný účet české platební bilance vykázal za březen navzdory očekávané vyrovnané bilanci přebytek ve výši 23,1 mld. CZK. Čistý příliv přímých zahraničních investic činil 11,6 mld. CZK. Finanční účet skončil se schodkem 33,9 mld. CZK.

Růst maďarské ekonomiky činil v prvním čtvrtletí 1,1 % q/q a výrazně tak překonal tržní konsensus ve výši 0,8 % q/q. ● Polská ekonomika rostla v Q1 14 též tempem 1,1 % q/q proti očekávaným +0,9 % q/q. ● Slovenský HDP si během prvních tří měsíců letošního roku připsal 0,6 % q/q.

Euro včera jako na houpačce

Během včerejší evropské seance euro proti dolaru spadlo na téměř tříměsíční minimum, aby v průběhu amerického obchodování většinu svých ztrát vymazalo. Zatímco včera ráno se kurz nacházel ještě mezi 1,3710 a 1,3720 USD/EUR, v odpoledních hodinách již byla testována hladina 1,3650 USD/EUR. Takto slabé bylo euro naposledy ve druhé polovině února. Se vstupem amerických obchodníků na trh se ovšem kurz vydal opět směrem k hladině 1,3700 USD/EUR. Běhen dnešní asijské seance se již kurz opět držel mezi 1,3710 a 1,3720 USD/EUR.

Zveřejněná data HDP za jednotlivé evropské země nenadchla. Eurozóna si z pohledu reálného HDP polepšila pouze o 0,2 % a výsledek tak zaostal za tržním očekáváním. Nadále pak přetrvávají velké rozdíly mezi hospodářskou výkonností jednotlivých evropských ekonomik. Tahounem zůstává německá ekonomika (+0,8 % q/q), kterou bohužel další velké evropské země nenásledují – Francie stagnovala, Itálie dokonce o 0,1 % poklesla. V kombinaci s nízkou inflací (dubnové finální číslo potvrzeno na rychlém odhadu ve výši 0,7 % y/y) to jenom potvrzuje očekávání, že evropští centrální bankéři přijdou v červnu s balíčkem opatření na uvolnění měnové politiky, jejichž cílem bude poskytnout evropské ekonomice potřebný impuls.

Ovšem ani včerejší data z USA jednoznačně optimistická nebyla. Zklamání přinesla zejména statistika dubnové průmyslové výroby, která navzdory očekávané stagnaci o 0,6 % m/m poklesla, což se projevilo i v nižším využití výrobních kapacit (z březnových 79,3 % na dubnových 79,1 %). Naopak příslibem pro další měsíce skončil index aktivity v okolí New Yorku (Empire Manufacturing), který výrazně překonal tržní očekávání. Z pohledu síly domácí poptávky a situace na trhu práce přinesla příznivou zprávu týdenní statistika o počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti. Ten se totiž nečekaně propadl pod úroveň 300 tisíc na 297 tisíc.

Závěr týdne již bude na evropské ekonomické indikátory chudý, zajímavější data přijdou až v odpoledních hodinách z USA. Zveřejněna bude dubnová statistika o počtu nově zahájených staveb a nově vydaných stavebních povolení. Data by měla potvrdit silný vstup do druhého čtvrtletí. Obdobnou zprávu by měla přinést předběžná květnová data spotřebitelské důvěry University of Michigan. Vzhledem k současnému očekávání uvolněnější měnové politiky v eurozóně by měla silná americká data podpořit kurz americké měny na úkor eura. Z technického pohledu se důležitá úroveň kurzu nachází na 1,3672/64.

Solidní data HDP podpořila středoevropské měny

Středoevropské měny si během včerejšího obchodního dne vesměs polepšily, když profitovaly z příznivých čísel, které přinesly první odhady HDP za Q1 14. Tradičně nejméně zhodnotila česká měna, která si oproti otevíracím 27,46 CZK/EUR polepšila zhruba o tři haléře. Polský zlotý i maďarský forint si v bezprostřední reakci na zveřejněná data připsaly více než třetinu procenta, v odpoledních hodinách své zisky ovšem mazaly.

Hospodářský růst byl v prvních třech měsících letošního roku ve středoevropském regionu silnější, než se čekalo. První odhady reálného HDP překonaly za uvedené období očekávání trhu. Nejvíce se dařilo polské a maďarské ekonomice se ziskem 1,1 % q/q, Slovensko si připsalo 0,6 % q/q. Pouze české hospodářství v prvním čtvrtletí roku stagnovalo. I tak se ale jedná o lepší než očekávaný výsledek. Připomeňme totiž vysokou statistickou základnu z Q4 13, kdy česká ekonomika rostla nejrychleji ze všech zemí EU díky několika jednorázovým faktorům včetně předzásobení tabákovými výrobky v souvislosti se zvýšením daní s platností od počátku letošního roku. To se samozřejmě naopak negativně projevilo v Q1 14. Po očištění o tento faktor ale platí, že i česká ekonomika pokračuje v oživení. To je taženo zejména průmyslem -  v Q1 vzrostla reálná průmyslová produkce o silných 7,1 % y/y, když se velmi dobře daří zejména zpracovatelskému průmyslu. Ten v letošním roce těží jak z nízké srovnávací základny, tak oživené zahraniční poptávky, která se promítá do zvýšeného zájmu po českých výrobcích. Oživení je ale patrné i na straně domácí poptávky. Podle předběžných výsledků k růstu HDP přispěl dle ČSÚ zahraniční obchod, což je plně v souladu s výsledky čistých exportů za první čtvrtletí. K příznivému vývoji HDP přispěla také spotřeba domácností, která je pozitivně ovlivněna klesající nezaměstnaností, nízkou inflací, která by se měla promítnout do růstu reálných mezd, a také ukončením fiskální konsolidace. Velmi dobrou zprávou je i oživení domácí investiční aktivity. Celkově po loňském poklesu reálného HDP o 0,9 % letos očekáváme hospodářský růst ve výši 1,9 %, příští rok pak již 2,6 %.

Březnový běžný účet platební bilance potvrdil silnou externí pozici české ekonomiky. Běžný účet v březnu znovu překvapil a již třetí měsíc v řadě vykázal slušný přebytek. Tentokrát se kladné saldo vyšplhalo na 23,1 mld. CZK, zatímco trh očekával vyrovnanou bilanci. Po skoro 26 mld. CZK v lednu a 22 mld. v únoru tak běžný účet od začátku roku kumulativně dosáhnul aktiva zhruba 71 mld. CZK. V souhrnném vyjádření za posledních dvanáct měsíců se poprvé dostal do kladných hodnot. Za tímto výkonem stojí excelentní výsledek zahraničního obchodu na straně jedné a zlepšující se bilance výnosů na straně druhé, když jsme letos svědky extrémně nízké repatriace zisků ve formě dividend.

Česká swapová výnosová křivka včera pokračovala v sestupném trendu, kdy se delší konec výnosové křivky snížil o dalších cca 6bb. Výnosy klesají navzdory tomu, česká ekonomika roste. Důvodem je výrazný pokračující propad eurových sazeb. Horší čísla HDP eurozóny za Q1 14 doprovázená nízkou inflací podporují očekávání, že ECB přijde na červnovém zasedání s uvolněním měnové politiky. Výnosy českých státních dluhopisů klesly včera ještě výrazněji. Dle ministerstva financí bude emisní aktivita ve druhé polovině roku minimální.