Euro se stébla chytá. Pomáhá mu možná podpora chřadnoucí evropské ekonomiky

Euro si po delším oslabování polepšilo. Kromě technické korekce evropské měně pomohly i sílící spekulace o tom, že ECB pomůže evropské ekonomice.

Zprávy a události

Ceny amerických průmyslových výrobců v červnu nečekaně vzrostly o 0,1 % m/m, když analytici v průměru čekali jejich pokles o výrazných 0,5 % m/m. Po očištění o ceny potravin a energií PPI stoupl o 0,2 %, což odpovídalo tržnímu konsensu.

Index spotřebitelské důvěry University of Michigan klesl na počátku července na sedmitýdenní minimum 72,0 bodu ze 73,2 bodu ke konci června. Trh naopak čekal nepatrný vzestup na 73,4 bodu.

Běžný účet české platební bilance skončil za květen v deficitu 8,2 mld. CZK, což znamenalo ve srovnání s průměrným očekáváním ve výši –13,8 mld. CZK výrazně lepší výsledek. Finanční účet zaznamenal přebytek 31,6 mld. CZK, přímé investice pak byly v aktivu 10,5 mld. CZK.

Poslanecká sněmovna schválila balík opatření, kterým chce vláda v příštích třech letech navýšit příjmy státního rozpočtu o 105,7 mld. CZK. Hlavní položkou je zvýšení sazeb DPH o jeden procentní bod, zrušení stropu na platby u zdravotního pojištění a zvláštní 7% daň pro vysokopříjmové skupiny.

Slovenské spotřebitelské ceny se během června zvýšily o 0,2 % m/m, což vedlo ke zrychlení meziročního růstu na 3,6 % y/y z květnových 3,4 % y/y. Trh přitom čekal za červenec stagnaci cen.

Euro se odrazilo od dvouletého minima

Společná evropská měna si v závěru týdne polepšila a to po čtyři dny trvajícím oslabování, kdy se euro propadlo na nejnižší úroveň za poslední více než dva roky. Během evropské seance byla ještě společná evropská měna pod tlakem ruku v ruce se sníženým italským ratingem, když se kurz propadl až téměř k 1,2160 USD/EUR. V průběhu amerického obchodování ovšem euro své ztráty částečně korigovalo posílením o téměř jeden cent.

Eurové zisky byly především technickou korekcí předchozího pohybu, hráči na trhu vybrali zisky částečným uzavřením krátkých eurových pozic. Euro pak povzbudily i sílící spekulace, že ECB bude pokračovat ve stimulaci chřadnoucí evropské ekonomiky. Naopak americký dolar doplatil na pokles spotřebitelské důvěry University of Michigan na sedmiměsíční dno.

Úvod týdne přinese ze Spojených států zajímavé ekonomické indikátory, které by měly potvrdit, že na rozdíl od evropské, která se potýká s recesí, americká ekonomika je na tom relativně lépe. Protože Spojené státy zatím nepřikročily k fiskální konsolidaci, domácí poptávka se tak dramaticky jako v Evropě nepropadá, což by měla potvrdit statistika květnových maloobchodních tržeb. Ve srovnání s předchozím měsícem se očekává i zvýšení indexu průmyslové aktivity z okolí New Yorku. Z eurozóny se dočkáme finálních dat červnové inflace a květnové bilance zahraničního obchodu. Tato data nemají potenciál euru nějakým zásadním způsobem pomoci.

Středoevropské devizové trhy v závěru týdne v klidu

Obchodování na středoevropských devizových trzích bylo v závěru týdne klidné. Česká měna se v pátek po převážnou většinu dne na mezibankovním trhu obchodovala dle agentury Reuters v úzkém pásmu necelých sedmi haléřů mezi 25,350 až 25,146 CZK/EUR. Teprve vstup amerických obchodníků na trhy vedl k opuštění tohoto pásma a mírnému oslabení směrem ke 24,45 CZK/EUR. Obdobně klidný vývoj zaznamenal i polský zlotý, jehož kurz se stabilizoval těsně nad 4,2000 PLN/EUR. Nejvolatilnější měnou byl v pátek maďarský forint. Ten během první hodiny obchodování oslaboval, aby ovšem následně tyto ztráty vymazal. V závěru seance byl pak dokonce ve srovnání s ranní otevírací hodnotou o téměř dvě třetiny procenta silnější.

Květnová statistika platební bilance pozitivně překvapila a potvrdila, že s externí nerovnováhou česká ekonomika problém nemá. Běžný účet platební bilance totiž skončil s pouze mírným deficitem 8,2 mld. CZK, přičemž analytici v průměru očekávali hlubších –13,8 mld. CZK. Ve srovnání s loňským květnem jde o zlepšení zhruba 15 mld. CZK. Hlavní překvapení se koncentrovalo do bilance výnosů, která vykázala deficit ve výši pouze 23,4 mld. CZK. V květnu dle ČNB byly vyplaceny dividendy z přímých investic ve výši 12 mld. CZK. Nicméně se ukazuje, že odliv dividend v letošním roce není tak výrazný. To může souviset s nižší ziskovostí domácích podniků, případně s jejich snahou podpořit svou skomírající aktivitu a neodvádět prostředky zahraničním vlastníkům. Dobrou zprávou byl i vysoký přebytek finančního účtu platební bilance ve výši 31,6 mld. CZK. Přímé zahraniční investice vykázaly aktivní saldo v úhrnu 10,5 mld. CZK, z toho saldo reinvestovaného zisku činilo 7,7 mld. CZK. Nicméně reakce kurzu na zveřejněná data byla nulová.

Tento týden bude z fundamentálního pohledu v podstatě nezajímavý. Zveřejněna bude pouze statistika o vývoji cen průmyslových a zemědělských výrobců za červen (ve středu). Tato data však nemají potenciál trhy nějakým způsobem ovlivnit. Oproti rovnovážné úrovni, kterou odhadujeme pod 25,00 CZK/EUR se koruna v současné době drží o cca 2 až 3 % slabší. Pro nejbližší období ale příliš prostoru k návratu ke 25,00 CZK/EUR nevidíme kvůli přetrvávající nejistotě ohledně řešení dluhové krize a nepříznivému makroekonomickému výhledu. Nízké úrokové sazby pak budou investoři využívat spíše k financování svých spekulativních investic v jiných aktivech. Na obchodní aktivitě je ale patrné, že vstoupila do prázdninové nálady. Nižší likvidita se tak může projevit na větších pohybech kurzu v obou směrech.

Zájem o české dluhopisy přetrvával i v závěru týdne, což pomohlo snížení jejich výnosu na desetileté splatnosti o další zhruba 4 bb. Pokles IRS výnosů tolik výrazný nebyl, ASW spread se tak i v pátek mírně zúžil.