Dolar potopily tržby, euro se sbírá ze dna

Včera se dolaru příliš nedařilo. Důvodem byly slabé maloobchodní tržby. Euro se naproti tomu po zveřejnění dat z Evropy začalo sbírat z mnohaletých minim.

Zprávy a události

Americké maloobchodní tržby v USA zklamaly nejvýraznějším poklesem za posledních 11 měsíců. Oproti očekávanému poklesu o pouhých 0,1 % m/m byl zaznamenán propad o 0,9 % m/m. Pokles byl zaznamenán i po vyloučení prodejů automobilů a pohonných hmot, a to o 0,3 %.

Průmyslová produkce v eurozóně meziročně klesla o 0,4 % y/y po říjnovém růstu o 0,8 % y/y. Trh se obával dokonce poklesu o 0,7 % y/y. ● Francouzská inflace v prosinci zpomalila na 0,1 % y/y  z listopadových 0,3 % y/y. Trh se obával nulové inflace.

Polská centrální banka ponechala v souladu s očekáváním svou klíčovou sazbu nezměněnou na 2,00 %. ● Spotřebitelské ceny v Maďarsku prohloubily svůj meziroční propad z listopadových 0,7 % na prosincových 0,9 % y/y. Trh naopak čekal zmírnění na –0,6 % y/y.

Dolar srazily slabé maloobchodní tržby

Americkému dolaru včerejší den příliš nevyšel. Proti japonskému jenu oslabil na nejnižší hodnotu za poslední čtyři týdny, proti euru se kurz odpoutal od nejsilnější dolarové úrovně za posledních devět let. Během dopoledne se kurz ještě pohyboval směrem dolů, z ranních kotací u 1,1800 až k 1,1731 USD/EUR. Se vstupem amerických hráčů na trhu již ale byla atakována hladina o více než cent výše, tj. 1,1840 USD/EUR.

Euro se začalo od svých mnohaletých minim dostávat již v průběhu včerejšího dopoledne po zveřejnění evropských čísel. Poněkud překvapivě nepoklesla listopadová průmyslová výroba eurozóny tak, jak se čekalo, a francouzská inflace nespadla na nulu, jak to viděl konsensus, ale zastavila se těsně nad ní.

Výraznou reakci trhu přinesla odpolední americká data prosincových maloobchodních tržeb. Výsledek výrazně pod tržním konsensem nejen jako celek, ale i v rámci celé struktury včetně „kontrolní skupiny“ vstupující do HDP ihned vyvolal obavy, jestli trh není přehnaně optimistický, pokud jde o normalizaci měnové politiky americké centrální banky. Nutno ovšem podotknout, že maloobchodní tržby jsou v USA zveřejňovány v nominálním vyjádření a jsou tedy ovlivněny klesajícími cenami ropy.

Dnešní ekonomický kalendář přináší některé zajímavé ukazatele. Z Německa se dočkáme odhadu loňského HDP, což nám umožní odhadnout, jak se německá ekonomika vyvíjela v závěrečném čtvrtletí loňského roku. V souladu s tržním konsensem přepokládáme loňský reálný růst německé ekonomiky o 1,5 % po pouhých 0,1 % zaznamenaných v roce 2013. To by implikovalo růst německé ekonomiky v Q4 14 minimálně o 0,3 % q/q. Odpoledne pak přinese sérii amerických dat. Prosincové ceny průmyslových výrobců budou samozřejmě ovlivněny propadem cen ropy. Kromě toho se dočkáme lednového Empire Manufacturing průmyslové aktivity z New Yorku a obdobného Fed indexu z Philadelphie. Oba indikátory by měly indikovat zlepšení v průmyslovém sektoru podpoření právě nižšími cenami ropy. Týdenní statistika o počtu nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti zřejmě zaznamená vzestup nad 300 tisíc. Celkově tak ekonomický kalendář pro dnešek naznačuje, že dalšího ataku dolaru na mnohaleté maximum bychom se dnes dočkat neměli.

Koruna se po komentáři Singera zklidnila

Po úterním podvečerním komentáři guvernéra M. Singera včera koruna otevřela na výrazně silnější úrovni 28,10 CZK/EUR. V průběhu dne byla patrná mírná tendence k oslabování. Nejvýše se včera kurz dostal na 28,27 CZK/EUR. Koruna tak během dne ztrácela zhruba dvě třetiny procenta své hodnoty, což znamenalo v podstatě stejný výsledek, jakého včera dosahoval polský zlotý. Zhruba poloviční ztrátu zaznamenal maďarský forint. V samotném závěru včerejší seance korunu podpořil prezident Zeman prohlášením, aby ČNB proti domácí měně dále neintervenovala. Tím kurz poslal pod 28,10 CZK/EUR. Obdobně polský zlotý v samotném závěru včerejšího obchodování posílil o 0,8 % v reakci na tiskovou konferenci centrální banky po pravidelném zasedání k měnové politice. Zaznělo totiž, že centrální bankéři nebudou spěchat s dalším snižováním úrokových sazeb.

Guvernér Singer ve svém příspěvku, který byl publikovaný v úterý v podvečer, zmírnil obavy některých hráčů na trhu, že by se ČNB chystala v blízké době posunout spodní hranici kurzového závazku směrem k výrazně slabší úrovni. Podle jeho slov „není nutné, aby měnová politika ČNB rychle reagovala na deflační impulzy v oblasti cen potravin či ropy“. Zopakoval také prohlášení z prosince loňského roku, že „teprve pokud by došlo k dlouhodobému posílení deflačních tlaků schopných prosadit propad domácí poptávky, obnovení rizik deflačního vývoje české ekonomiky a systematický pokles inflačních očekávání, bylo by třeba zvážit posun hladiny kurzového závazku na slabší úroveň.“ Z fundamentálního pohledu budou bezesporu zajímavá zítřejší data cen průmyslových a zemědělských výrobců za prosinec, která s největší pravděpodobností potvrdí silnou deflaci v těchto sektorech, což by ovšem nemělo být zejména vzhledem k vývoji cen ropy velkým překvapením. Aktuální deflace tedy bude prostor pro posílení koruny limitovat. Na straně druhé souhlasíme s tím, že se jedná o faktory, na jejichž primární dopad by centrální banka reagovat neměla. A ekonomiku v posledních čtvrtletích skutečně táhne zejména domácí poptávka. Celkově by se tak měl kurzový vývoj v nadcházejících dnech po volatilní první polovině měsíce zklidňovat. Další impuls může přinést zasedání ECB v příštím týdnu (22. ledna), respektive ČNB (5. února).