Dluhopisové fondy jsou IN!

Stále více lidí přichází na chuť dluhopisovým fondům. V čem tkví jejich atraktivita? Výnosy převyšující úroky z termínovaných vkladů a přijatelné kolísání. Největší investiční společnost na českém trhu – Investiční společnost České Spořitelny – má ve své nabídce hned tři dluhopisové fondy. Nejen o nich jsme si povídali s panem Fejtkem, marketingovým ředitelem ISČS.

Jaký je rozdíl mezi fondy Sporobond a Trendbond?
Sporobond je „klasický“ fond zaměřený na tuzemské dluhopisy (zejména státní) s cílem optimalizace výnosu při nízkém riziku. Podstupuje proto jen velmi malé angažmá v zahraničních papírech (např. polských), aby co nejméně podléhal měnovému riziku. Durace (průměrná doba splatnosti dluhopisu; čím je vyšší, tím je dluhopis citlivější na změny úrokových měr a inflace – pozn. red.) je v současnosti 2,71 let, podíl maďarských dluhopisů 10 %, polských 3 %.

Konzervativnější charakter fondu je dán také celkovou strukturou portfolia, v němž v současné době chybí akciová složka:

  • Podíl dluhopisů93 %
  • Podíl nástrojů peněžního trhu 7 %

Naproti tomu Trendbond je mnohem agresívnější fond, přestože výhradně dluhopisový. Cílem je maximalizovat výnos za cenu přijatelného rizika (zejména měnového). Cizoměnové papíry nejsou hedgeovány (zajištěny proti měnovému riziku – pozn. red.), počítá se s rychlou adaptací podílu v jednotlivých měnových oblastech. Celá strategie vychází z předpokladu, že i v Maďarsku a Polsku musí dojít ke konvergenci inflace i úrokových sazeb podobně, jak k tomu došlo v letech 1998–9 u nás. V současnosti je podíl polských dluhopisů 29 %, maďarských 31 %. (Tuto „konvergenční“ strategii používá např. také konkurenční IKS Plus bondový. – pozn. red.)

Prozradíte nějaká čísla související s produktem Sporoplán?
Prodeje Sporoplánu nejsou nijak překvapivé, ale podílí se na tom mnoho faktorů, které analyzujeme. Především jde o značně složitý produkt, což je rub toho, jak je flexibilní a doslova „dokonalý“. Poradci se zřejmě ještě nenaučili „vybrat“ si z něj to podstatné. Klienti zase před jeho flexibilitou mají určitý ostych, další faktor je dlouhodobost – naše klientela zkrátka odmítá uvažovat v delších horizontech. A nikoli nepodstatný vliv má i samotná složka akcií v situaci až zoufalé nejistoty akciových trhů. Zatím se tedy smluv na Sporoplán uzavřelo řádově několik stovek s celkovým objemem v řádu milionů Kč.

Máte nějaký závazek/prognózu ohledně výnosů Vašich dluhopisových fondů řekněme během následujícího půlroku?
Závazky nevedeme, i prognóza je silné slovo, můžeme hovořit o očekávání. To je vztaženo k tuzemskému trhu a je poměrně optimistické pro první pololetí. Ale již druhé pololetí je otázka – inflace totiž může začít znatelně růst a to by ceny dluhopisů nepochybně tlačilo dolů. U Polska a Maďarska je situace optimističtější, ovšem s vyšší nejistotou vývoje kurzů.

Budete do portfolií svých dluhopisových fondů zařazovat i rizikovější, např. korporátní dluhopisy?
Dluhopisy musí být veřejně obchodované (registrované), hlavní zaměření je na státní (např. v současnosti je Hungarian GB 8.5/11–03 v portfoliu přes 11 %; Polish GB 8.5/05–06 přes 9 %). Podíl v korporátech vyloučen není, ale jen jako příležitost.

Přehled všech českých dluhopisových fondů je zobrazen v následující tabulce. Vedle velikosti fondu a čistých prodejů podílových listů za uplynulý týden zde naleznete výkonnost fondu od začátku tohoto roku a rizikovost fondu vyjádřenou v procentech.

Lídry na trhu zůstávájí fondy Sporobond a IKS Dluhopisový. Suma čistých týdenních prodejů činí více než 260 mil., z toho téměř 90 % tvoří prodeje právě těchto dvou fondů.

Tabulka č. 244
Název fondu Čisté obchodní jmění (Kč) Čisté týd. prodeje (Kč) Výkonnost od začátku roku (%) Volatilita (%)
1.IN – Dluhopisový fond 394 307 000 10 829 828 0.47 1.76
ČPI – OPF Fond státních dluhopisů 50 348 339 18 866 0.25 n/a
ČPI – OPF korp. dluhopisů 366 473 774  –67 765 0.33 n/a
ČSOB český dluhopisový 63 286 449 68 021  –0.09 1.81
IKS Dluhopisový 3 222 911 969 126 558 226 0.31 1.74
IKS Plus bondový 1 227 178 466 166 180 1.94 4.30
ISČS-BONDINVEST 297 965 422 2 700 798 0.11 0.68
ISČS-SPOROBOND 3 342 928 559 104 934 356 0.20 1.61
ISČS-TRENDBOND 504 454 923 14 748 969  –0.48 n/a
NEWTON IS, Kosíř 84 390 703 399 999 0.49 0.85

Zdroj: UNIS, iFondy.cz

Anketa

Jsou podle vás podílové fondy lepší investicí než jiné formy spoření?

4 názory Vstoupit do diskuse
poslední názor přidán 26. 2. 2002 11:59