Data z amerického trhu práce napoví, zda je dolarových zvýšení sazeb v září reálné

Ve Spojených státech nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti vzrostly na 282 tis. (trh 273 tis.). Počet stávajících žádosti o podporu v nezaměstnanosti dosáhl 2 257 tis. (trh 2 253 tis.).

  • Kompozitní PMI index si v srpnu polepšil na 55,7 bodu, PMI v oblasti služeb na 56,1 (trh 55 bodů). Kompozitní ISM index mimo oblast zpracovatelského průmyslu dosáhl v srpnu 59 bodů (konsenzus 58,2 bodu).
  • Kompozitní index nákupních manažerů PMI v oblasti eurozóny v srpnu dosáhl 54,3 bodu (konsenzus 54,1 bodu), PMI v oblasti služeb 54,4 bodu (konsenzus 54,3 bodu). Německé tovární objednávky v červenci poklesly o –1,4 % m/m (trh –0,6 % m/m), v meziročním srovnání se propadly o 0,6 % (trh +0,4 % y/y)
  • České maloobchodní tržby v červenci vzrostly o 5,7 % y/y (konsezus 7,2 % y/y). V Maďarsku si maloobchodní tržby v červenci polepšily o 7,0 % y/y (konsezus 5,8 y/y).

Holubičí tón ECB nahrává dolaru

Euro vůči dolaru včera ztratilo téměř jedno procento, když oslabilo na 1,11 USD/EUR. Za propadem stálo zasedání Evropské centrální banky a především vystoupení jejího prezidenta Draghiho, které se neslo ve výrazně holubičím tónu. Největším překvapením bylo navýšení limitu pro nákup dluhopisů jednotlivých zemí eurozóny z původních 25 % až na 33 % z celkové emise daného dluhopisu. ECB zároveň snížila svůj inflační výhled z původních 0,3 % pro letošní rok na 0,1 %, zatímco odhad pro rok 2016 byl revidován o níže 0,4 pb na 1,1 %. Důvodem byl především vývoj cen ropy. Nepatrně směrem dolů byl revidován i očekávaný vývoj HDP (na 1,4 % pro letošní rok z 1,5 % a na 1,7 % z 1,9 % pro rok 2016). Prezident Draghi jako již tradičně zdůraznil, že ECB je připravena použít všechny své nástroje, pokud to situace bude vyžadovat. Tisková konference tak potvrdila názor ekonomů SG, že ECB bude muset svůj program kvantitativního uvolňování prodloužit a rozšířit. Ekonomové SG předpokládají, že na jaře 2016 ECB rozšíří svůj program o nákup korporátních dluhopisů, prodlouží stávající program TLTRO (cílené dlouhodobé repo tendry) o jeden rok do června 2017 a prodlouží program kvantitativního uvolňování za horizont září 2016. Výraznější zpomalení čínské ekonomiky by tyto kroky mohlo ještě uspíšit.

Nejdůležitějším údajem dnešního dne bude zveřejnění statistiky nově vytvořených pracovních míst ve Spojených státech (Nonfarm Payrolls). Podle ekonomů SG dosáhne jejich výše 250 tisíc, tedy více než s čím počítá trh (217 tis.). Pokud se odhad SG naplní, mohlo by to přimět trh přehodnotit očekávání ohledně prvního zvýšení sazeb. Trh v současné době vidí pouze 28% pravděpodobnost, že ke zvýšení sazeb dojde již na zářijovém zasedání. Zároveň by slušná statistika z trhu práce mohla pomoci dolaru připsat si na své konto vůči euru další zisky. 

V eurozóně měl být dnes zveřejněn druhý odhad HDP za Q2 15. Nakonec však bude oznámen až příští týden. Podle ekonomů SG by měl být HDP potvrzen na úrovni 0,3 % q/q. Růst by měl být tažen především spotřebou domácností, přičemž pozitivní vliv by měla mít i spotřeba vlády. Naopak investice po třech čtvrtletích růstu v řadě pravděpodobně přinesou zklamání. Ekonomové SG očekávají v mezikvartálním srovnání jejich stagnaci. Čisté exporty by měly k růstu HDP přispět 0,15 pb a to především díky nízkým importům. Za celý letošní rok by si ekonomika eurozóny měla polepšit o 1,3 %. Jedinou zajímavou událostí dnešního dne v oblasti eurozóny tak bude zasedání ministrů financů G20, kde bude hlavním tématem vývoj ekonomické situace v Číně.

Kurz koruny se stále drží u kurzového závazku

I včera se kurz koruny vůči euru držel v těsné blízkosti kurzového závazku, když v zásadě neopustil úzké pásmo 27,02–03 CZK/EUR. K pohybu korunu nepřiměly ani červencové maloobchodní tržby, které ve srovnání s tržním očekáváním dopadly nepatrně hůře. Ani dnes se kurz koruny od 27korunové hranice pravděpodobně příliš neodpoutá. Směrem výše by kurz mohla posunout až srpnová inflace, která bude zveřejněna příští týden. V důsledku poklesu cen pohonných hmot spotřebitelské ceny v červenci podle našeho odhadu pravděpodobně poklesly o 0,2 % m/m a meziroční inflace zpomalila na 0,4 %.

Regionální měny si včera vůči euru připisovaly zisky. Reagovaly především na holubičí vystoupení prezidenta ECB Draghiho. Polský zlotý si připsal 0,5 % (na 4,2 PLN/EUR), zatímco maďarský forint vylepšil svou pozici o 0,2 % (na 312,6 HUF/EUR).

Na domácí půdě bude dnes zveřejněn vývoj reálných mezd za Q2 15. Ten i navzdory příznivému vývoji na trhu práce zůstane pravděpodobně utlumený. Náš odhad počítá s tím, že reálné mzdy ve druhém čtvrtletí přidaly pouze 1,5 % y/y. V Q3 15 by reálný růst mezd měl překročit 2% a podpořit tak již velmi solidní spotřebu domácností. V Maďarsku bude dnes zveřejněna detailní struktura růstu HDP za Q2 15. První odhad přinesl zklamání, když ukázal na růst pouze o 2,7 % y/y. Z polské ekonomiky se žádných důležitějších událostí nedočkáme.

Česká swapová křivka včera snížila svůj sklon, když na svém dlouhém konci ztratila 3 bb, zatímco na kratším odepsala 1 bb.