Data z amerického trhu práce by měla podpořit dolar

Propad dolaru včera pokračoval, když horší makro údaje z USA snížily pravděpodobnost zvyšování sazeb Fedu. Zveřejnění statistiky z amerického trhu práce by ho ale mohlo naopak výrazně podpořit.

Zprávy a události

ČNB v prohlášení po zasedání bankovní rady posunula minimální dobu trvání kurzového závazku do roku 2017; rada předpokládá „exit“ v H1 17.

Americké tovární objednávky v prosinci poklesly o 2,9 % m/m (trh –2,8 %), revize zhoršila i listopadové číslo (-0,7 % m/m oproti původně uváděným –0,2 %). Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti dosáhl minulý týden 285 tis. (trh očekával stejnou hodnotu jako v předchozím týdnu, tedy 277 tis.). Jednotkové náklady práce v Q4 15 vzrostly o 4,5 % q/q (anualizovaně, trh 4,3 %).

Bank of England jednohlasně ponechala měnovou politiku beze změn. Výstup ze zasedání se nesl ve velmi holubičím tónu a libra proti euru (i koruně) oslabila o 0,8 %.

Německé tovární objednávky v prosinci klesly o 0,7 % m/m (trh –0,5 %). Meziročně se snížily o 2,7 % (trh –1,4 %).

České maloobchodní tržby (bez aut) v prosinci vzrostly o 6,7 % y/y (trh 6,0 %).

Dolar proti euru na nejslabší hodnotě od loňského října

Propad dolaru včera pokračoval, když horší makroekonomické údaje ze Spojených států nadále snížily pravděpodobnost zvyšování sazeb Fedu. Americká měna odepsala během čtvrtka proti euru 1,2 % a její týdenní ztráty tak přesahují 3 %. Kurz USD/EUR včera uzavřel na dolarové nejslabší hodnotě od října: 1,120. Za tržním očekáváním zaostaly data z trhu práce (mírně vyšší počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti), tovární objednávky (klesly více, než se čekalo) i revize objednávek zboží dlouhodobé spotřeby (směrem dolů k výraznějšímu propadu, než ukazovaly původní čísla).

Hlavní páteční událostí bude zveřejnění lednové statistiky z amerického trhu práce. SG očekává, že ekonomika Spojených států v minulém měsíci vytvořila 245 tis. nových pracovních míst, zatímco trh je výrazně pesimističtější (190 tis.). Pokud se očekávání SG vyplní, mohl by dolar zareagovat prudkým posílením.       

ČNB prodlužuje kurzový závazek

Obchodování s českou korunou včera nerozhoupalo ani zasedání centrální banky, když její hodnota proti euru setrvala těsně nad hranicí kurzového závazku. Česká národní banka se rozhodla posunout dobu trvání současného režimu minimálně do roku 2017. Bankovní rada konkrétně předpokládá, že k „exitu“ dojde v H1 17. To je v souladu s naším aktualizovaným výhledem publikovaným v nejnovějších Ekonomických výhledech, podle kterého ČNB kurzový závazek zruší v Q1 17.

Nová makroekonomická prognóza ČNB očekává dosažení dvouprocentního inflačního cíle až na začátku roku 2017 a jeho mírné překonání v následujících čtvrtletích. To je podle vyjádření bankovní rady nejzásadnějším faktorem pro posunutí očekáváného konce kurzového závazku. My očekáváme inflaci na 2 % v samotném závěru letošního roku. Dynamika HDP dosáhne podle centrální banky v letošním roce 2,7 % (náš výhled 2,6 %) po 4,7 % v roce 2015 (odhad KB 4,5 %).

S prodloužením závazku ČNB je podle nás konzistentní stabilita kurzu koruny po celý letošní rok, pokud se neobjeví nějaký výraznější negativní šok (který by například způsobil výpadek zahraniční poptávky po českých exportech).

Maloobchodní tržby v loňském prosinci dosáhly meziročního růstu 6,7 %, což mírně překonalo naše očekávání. Je vidět, že spotřebitelům se v posledních měsících opravdu daří. Za tím stojí pokles míry nezaměstnanosti na nejnižší hodnotu od roku 2009, prudký růst mezd v soukromé i veřejné sféře a solidní vyhlídky pro ekonomiku i v letošním roce. Vždyť důvěra domácností v ekonomiku vyšplhala v posledních měsících na nejvyšší úroveň v historii. Důležitou roli hraje i propad cen ropy – lidem tak díky poklesu cen pohonných hmot zůstává více peněz na nákupy jiného zboží. Domácí spotřeba bude táhnout ekonomiku i letos a maloobchod by měl vzrůst o 4,3 %.

Ostatní regionální měny mírně posilovaly díky včerejšímu snížení pravděpodobnosti zvyšování sazeb Fedu. Forint i zlotý si připsaly zhruba 0,2 %. Jejich dnešní vývoj bude do velké míry záviset na nejdůležitější páteční události, zveřejnění lednové statistiky z amerického trhu práce. Pokud tato čísla zklamou, mohly by regionální měny dále posílit díky očekávání uvolněných měnových podmínek po delší dobu.