Data ukáží na dobrou výkonnost české ekonomiky na konci minulého roku

Z české ekonomiky se v tomto týdnu dočkáme zveřejnění několika zajímavých ukazatelů, které by měly potvrdit pokračující oživení v reálné ekonomice.

Zprávy a události

Americký hospodářský růst v posledním čtvrtletí loňského roku zpomalil na mezikvartálních anualizovaných 2,6 %, zatímco trh očekával růst o 3,0 %. Soukromá spotřeba přidala 4,3 %, zatímco trh očekával růst pouze o 4,0 %. Deflátor HDP stagnoval, zatímco analytici očekávali růst o 0,9 %. Ukazatel jádrových cen soukromé spotřeby vzrostl podle očekávání o 1,1 %. ISM index z oblasti Milwaukee v lednu překvapivě klesnul na 51,6 bodu z 57,61 bodu (trh 58,0 bodů). Index nákupních manažerů z okolí Chicaga vzrostl z nahoru revidovaných 58,8 bodů na lednových 59,4 bodu, zatímco trh čekal pokles na 57,5 bodu. Ukazatel ekonomického sentimentu University of Michigan v lednu ztratil 0,1 bodu, zatímco trh čekal stagnaci na 98,2 bodu.

Předběžný odhad spotřebitelské inflace v eurozóně ukazuje v lednu na meziroční pokles o 0,6 %. Jádrová inflace podle předběžného odhadu zpomalila z 0,7 % y/y na 0,6 %.

Španělský HDP za poslední čtvrtletí roku 2014 příjemně překvapil mezičtvrtletním růstem o 0,7 % (+2,0 % y/y), zatímco trhy čekaly růst pouze ve výši 0,5 % (+1,9 % y/y). Francouzské spotřebitelské výdaje v prosinci vzrostly o silných 1,5 % m/m (trh +0,5 %). 

Růst české peněžní zásoby (agregát M2). Inflační očekávání měřená polskou centrální bankou v lednu setrvala na 0,1 %. Tržní očekávání ukazovala na pokles na 0,1 %.

Euro se vzdálilo od svého dvanáctiletého minima

V uplynulém týdnu společná evropská měna korigovala své ztráty vůči americkému dolaru, když v celkovém úhrnu posílila o necelé jedno procento. Vzdálila se tak od svého dvanáctiletého minima, kterého dosáhla po zveřejnění plánovaných kroků ECB a po výsledcích řeckých voleb. Tento týden společná evropská měna otevírá těsně nad hladinou 1,13 USD/EUR. Euru pomohl i dobrý výsledek německého Ifo indexu, který si polepšil v obou svých složkách. Naopak zklamala inflace jak v Německu, tak za celou eurozónu. V zemích platících eurem ceny meziročně poklesly o 0,6 % y/y. Ke zpomalení došlo také v jádrové inflaci, která v lednu dosáhla 0,6 % y/y. Událostí minulého týdne ve Spojených státech bylo zasedání amerického Fedu. To žádné zásadní novinky nepřineslo. Fed vylepšil své hodnocení ekonomické aktivity v USA i hodnocení situace na trhu práce. Mezi rizika byl připojen vývoj na globálních trzích. Zveřejněn byl také první odhad amerického hospodářského růstu v posledním čtvrtletí loňského roku. Ten zpomalil na mezikvartálních anualizovaných 2,6 %, zatímco trh očekával růst o 3,0 %. Důležité ale je, že nezklamala soukromá spotřeba, když přidala 4,3 %, zatímco trh očekával růst pouze o 4,0 %.

Ve Spojených státech se tento týden patrně potvrdí zlepšující se situace na trhu práce. Na tyto údaje si však budeme muset počkat až na konec týdne. Dnes budou zveřejněna další data o cenovém vývoji v podobě deflátorů soukromé spotřeby za prosinec. Vzhledem k poklesu cen paliv očekáváme, že celkový deflátor meziměsíčně poklesl o 0,2 %. Deflátor jádrové spotřeby by měl stagnovat. Ani snižující se ceny by neměly zachránit index ISM z průmyslu. Ten by se měl propadnout na dvanáctiměsíční minimum. Toto zhoršení se neprojeví ve výsledcích z trhu práce. Počet nově vytvořených pracovních míst v lednu by měl stoupnout na 275 tis. Nezaměstnanost podle všeho spadla na 5,5 % a průměrná měsíční mzda vzrostla o 0,4 % m/m. Kalendář evropských ekonomických událostí na tento týden je o něco prázdnější. Evropská komise vydá svou novou předpověď ekonomického vývoje. Podle ekonomů SG by mělo dojít k revizi směrem k výrazně nižší inflaci, zatímco růstový výhled zůstane bez větších změn. Zveřejněny budou i lednové PMI indexy ze zemí eurozóny i za eurozónu jako celek. Ekonomové SG neočekávají výraznější změny v hlavních zemích. V Německu budou zveřejněny údaje o tamním průmyslu a průmyslových objednávkách. Oba ukazatele by měly v prosinci mírně korigovat své nečekané listopadové poklesy.   

Data ukáží na dobrou výkonnost ekonomiky na konci roku

Regionální měny ještě minulý týden vstřebávaly rozhodnutí Evropské centrální banky o programu kvantitativního uvolňování. V první polovině týdne česká koruna, polský zlotý i maďarský forint shodně oslabovaly. Pravděpodobně se jednalo o korekci zisků z konce minulého týdne. V druhé polovině týdne však měly všechny měny zmíněné měny tendenci posilovat. Česká koruna tak v pátek skončíla na úrovni 27,74 CZK/EUR. Polský zlotý nakonec v celotýdenním úhrnu posílil o 0,5 % na 4,184 PLN/EUR. Forint mírně ztratil a jeho kurz se dostal na 306,1 HUF/EUR.  

Ze začátku týdne ukázal konjunkturální průzkum, že důvěra v českou ekonomiku se víceméně nezměnila (-0,1 bodu). V pátek zveřejněná prosincová měnová statistika ukázala na meziroční nárůst úvěrů soukromému sektoru ve výši 4,5 %. Tím příliv dat z české ekonomiky skončil. Dočkali jsme se však několika komentářů ze strany centrálních bankéřů (Singer, Tomšík, Janáček, Lízal, Rusnok), jejichž vystoupení se nesla v jednotném tónu. Shodují se, že současná ekonomická situace nevyžaduje zvýšení hladiny kurzového závazku, protože domácí poptávka posiluje a domácnosti by neměly spadnout do deflační spirály. Nicméně do budoucna centrální bankéři posunutí hladiny svého závazku nevylučují. Stalo by se tak v případě oslabení domácí poptávky a prohloubení deflačních tendencí hlavně u jádrových složek cen. To odpovídá i našemu očekávání ohledně zasedání ČNB konanému v příštím týdnu, kdy neočekáváme žádnou změnu v nastavení měnové politiky.

widgety

V uplynulém týdnu již zasedala maďarská centrální banka. Ta ponechala svou klíčovou sazbu na 2,10 %. V Polsku byl zveřejněn HDP za celý rok 2014. Tamní ekonomika vykázala tempo růstu ve výši 3,3 %. Na velmi slušné výkonnosti ekonomiky se podílela především domácí poptávka, když spotřeba domácností vzrostla o 3 %.

Z české ekonomiky se v tomto týdnu dočkáme zveřejnění několika zajímavých ukazatelů, které by měly potvrdit pokračující oživení v reálné ekonomice i na konci minulého roku. Maloobchodní tržby za prosinec by měly přidat silných 0,7 % m/m (SA). Maloobchod by tak měl pokračovat v solidním růstu z předchozích měsíců. Ten je podpořen nízkou inflací, vyšší zaměstnaností a fiskální expanzí, která zvyšuje disponibilní příjmy domácností. Dobrý výsledek by měla zaznamenat také průmyslová produkce. Naznačuje to růst počtu vyrobených automobilů i zvýšená aktivita v Polsku. Očekáváme tedy, že si průmyslová produkce meziměsíčně polepší o 0,5 %. Sezónnost se projeví ve statistice zahraničního obchodu. Ta by měla podle národní metodiky vykázat deficit ve výši 4,9 mld. CZK.