Český průmysl skomírá, zahraniční obchod naopak příjemně překvapil

Česká koruna oslabovala. Nepomohla jí ani meziročně propadající česká průmyslová produkce. Bilance zahraničního obchodu naopak překonala očekávání. I tak se není proč radovat.

Zprávy a události

Americký ISM index z okolí New Yorku se v říjnu propadl z 52,9 bodu na 45,9 bodu, což už je úroveň v pásmu kontrakce.

Německé objednávky se v září propadly o 3,3 % m/m (trh –0,4 % m/m). Meziročně bez sezónního očištění byly nižší o 4,7 %. PMI index ze služeb za říjen v EMU byl revidován mírně dolů ze 46,2 bodu na 46,0 bodu (v září 46,1 bodu). 

Česká stavební výroba se v září propadla o 10,6 % meziročně. Průmyslová produkce ve stejném měsíci zaznamenala pokles o 7,1 % y/y (trh –4,5 %). Meziroční dynamiku ovšem negativně ovlivnil nižší počet pracovních dní (letošní září mělo o dva dny méně ve srovnání se zářím 2011). Po očištění o tento efekt a sezónnost český průmysl poklesl „pouze“ o 2,4 % y/y. Obchodní bilance za září zaznamenala opět vysoký přebytek ve výši 31,6 mld. CZK (trh +30,1 mld. CZK). Exporty se svým růstem pouze o 0,6 % y/y zaostaly za očekáváním.

Dolar během asijské seance vůči euru ztratil

Evropská společná měna během úterní evropské seance změny nedoznala. Vůči dolaru se obchodovala v pásmu 1,2767–1,2818 bez výrazné tendence nahoru či dolů. Během asijské seance se pak dolar propadl a kurz USD/EUR se dostal na úroveň 1,2860. Dolarové ztráty však nebudou nijak výrazné.

Euru včera nepomohla slabší data z reálné ekonomiky (PMI index ze služeb byl revidován dolů, německé objednávky se dokonce propadly o 3,3 % meziměsíčně), nicméně investoři jsou znepokojeni i situací v Řecku a Španělsku. V Řecku začala dvoudenní stávka zaměřená proti novým vládním krokům, které vyžadují mezinárodní investoři pro poskytnutí dalších peněz. Navrhované restriktivní kroky by měl schvalovat parlament možná už dnes, další důležité hlasování bude probíhat 11. listopadu (schvalování státního rozpočtu na příští rok). U Španělska zase investoři prozatím marně čekají na oficiální žádost země o pomoc.

Prezidentem USA bude i další čtyři roky demokrat Barack Obama, což naznačovaly i předběžné průzkumy. Pro USA je nyní důležité, jak se staronový prezident dohodne s republikány ohledně dalšího směřování fiskální politiky. Jednání musí začít, pokud by totiž k dohodě nedošlo, v USA by nastala výrazná automatická fiskální restrikce, která by zadusila nastávající oživení. Nějaká forma fiskální restrikce zvolena nakonec bude, naši kolegové z SG odhadují její dopad na HDP ve výši 1,4 pb.

Z ekonomických dat se dnes dočkáme španělské průmyslové výroby za září, maloobchodních tržeb v eurozóně a německé průmyslové produkce za září. Trhy očekávají pokles průmyslové aktivity o 0,7 % meziměsíčně, odhad našich kolegů je pesimističtější. A vzhledem k tomu, jak dopadly včera německé objednávky, hrozí spíše horší číslo.

Koruna oslabovala, data z domácí ekonomiky zklamala

Z regionálních měn v úterý neztratil pouze maďarský forint, polský zlotý i česká koruna oslabovaly. Koruna se vůči euru ještě ráno obchodovala pouze mírně nad úrovní 25,20 CZK/EUR, v odpoledních hodinách však již oslabila nad hranici 25,30 CZK/EUR. Korunu ke slabším úrovním ženou nejen obavy z možných verbálních intervencí centrální banky, ale i horší data z domácí ekonomiky. Kurz CZK/EUR se nyní pohybuje blízko technické resistence na 25,35. Uvidíme, zda se jí v následujících dnech podaří prolomit.

Zářijová česká průmyslová produkce propadla v meziročním vyjádření o 7,1 %, což je zdaleka nejhorší výsledek od krizového roku 2009. Velká část zářijového poklesu však jde na vrub nepříznivému efektu nižšího počtu pracovních dnů v letošním září. V loňském září totiž bylo o dva pracovní dny více. Po očištění o kalendářní vlivy se průmyslová produkce snížila o 2,4 % y/y. Na meziměsíční bázi průmyslová výroba mírně vzrostla o 0,1 % m/m (SA, WDA). Nedošlo tak ke kompenzaci prudkého srpnového poklesu způsobeného podnikovými dovolenými. Svůj vliv mohla mít i zářijová prohibice a nižší produkce potravinářského odvětví. 

Zářijová bilance zahraničního obchodu překonala naše i tržní očekávání, když její přebytek dosáhl 31,6 mld. CZK. Negativní překvapení však přinesla data o dynamice vývozů a dovozů, když exporty se v září zvýšily pouze o 0,6 % y/y a dovozy dokonce poklesly o 3,3 %. Z meziměsíčního pohledu se pak vývozy snížily o 0,6 % (SA). Pokles exportů je v souladu s tím, co vidíme na zahraničních trzích. Německé objednávky byly v září nižší o 4,7 % y/y, klesající trend je pak patrný u registrací aut v eurozóně a Německu. Dovozy pak tlačí směrem dolů i slabá domácí poptávka.

Dnes v regionu nebudou zveřejněna žádná důležitá data. V Polsku však bude rozhodovat o sazbách centrální banka. Očekává se (včetně našeho polského kolegy z SG), že centrální bankéři sníží svoji klíčovou sazbu o 25 bb na 4,50 %. Tento krok by měly podpořit slabší data z reálné ekonomiky a také nižší než očekávaná inflační čísla.

Česká swapová křivka v úterý mírně poklesla po své celé délce přibližně o 1 bb.