Český průmysl by měl vykázat raketový růst

Dnes budou zveřejněny důležité měsíční údaje z české ekonomiky. Situace v českém průmyslu se výrazně vylepšuje již od července 2013, když do listopadu se výroba zvedla o 5,5 % kumulovaně (SA, WDA)

Zprávy a události

V USA v lednu podle společnosti ADP vzniklo 175 tis. nových pracovních míst (trh 185 tis.) po 227 tis. míst v prosinci. Kompozitní ISM ze služeb stoupnul na 54 bodů (trh 53 body).

Maloobchodní tržby v Eurozóně meziročně klesly o 1 % (trh –1,5 %). Kompozitní PMI v Eurozóně mírně klesnul na 52,9 bodu, když trh očekával jeho stagnaci. Podobně skončil i PMI ve službách, který klesnul z 51,9 bodu na 51,6 bodu. Německý PMI ve službách klesnul na 53,1 bodu, když trh očekával jeho stagnaci na 53,6 bodech.

České maloobchodní tržby za prosinec vzrostly o 5,2 % y/y (trh +6,2 %). Maďarské maloobchodní tržby vzrostly o 1,8 %. (trh 3,9 %). Polská centrální banka ponechala svou základní úrokovou míru beze změny na 2,5 %.

Kurz eura proti dolaru reagoval na zveřejňovaná data

Kurz USD/EUR včera reagoval na smíšená data z americké ekonomiky. Poté, co byl zveřejněn ADP report o tvorbě nových pracovních míst v americké ekonomice, dolar mírně oslabil. Naopak na zveřejnění ISM indexu ze služeb reagoval mírným posílením. Kurz eura k dolaru se tak dnes ráno pohyboval kolem 1,352 EUR/USD. ADP report, tradiční předskokan oficiálních čísel z trhu práce, ukázal na vytvoření 175 tis. nových pracovních míst, což je o něco málo méně, než očekával trh. Již zítra ale bude zveřejněna oficiální statistika, která podle ekonomů SG ukáže velmi dobrá čísla. Podílet by se na tom mělo i výrazné oteplení, ke kterému došlo v lednu po tuhých mrazech v prosinci.

Dobré údaje přineslo zveřejnění kompozitního PMI eurozóně. Ten se dostal na nejvyšší hodnotu za skoro tři roky 52,9 bodu. Tato úroveň je konzistentní s meziročním růstem HDP o 1,5 %. Dobré výsledky vykázal také PMI ze služeb ve Velké Británii. 

Dnes čekáme zasedání dvou důležitých centrálních bank v Evropě. Od Bank of England ekonomové SG neočekávají žádnou změnu úrokových sazeb. Mohla by změnit nebo alespoň okomentovat hranici nezaměstnanosti, od které by banka mohla začít uvažovat o zvyšování sazeb, která v současnosti činí 7 %. Tato úroveň by mohla být v několika málo měsících dosažena. Zajímavější bude zasedání Evropské centrální banky. Ekonomové SG neočekávají, že by ECB učinila nějaké zásadní změny již na tomto zasedání. V průběhu jara však předpokládají, že dojde k nové vlně LTRO a možná i ke snížení úrokové sazby o 10–15 bb, pokud jádrová inflace bude nadále zpomalovat. V případě většího propadu očekávané inflace předpokládáme, že evropští bankéři použijí ještě silnější nástroje, jako negativní úrokové sazby nebo přímý nákup aktiv. V Německu bude zveřejněna statistika průmyslových objednávek. Po výborném výsledku za listopad, očekávají ekonomové SG, že hodnota průmyslových objednávek bude v prosinci pokračovat v růstu. Napovídají tomu také již zveřejněné předstihové indikátory. Pomoct by měly domácí objednávky, které nějakou dobu zaostávaly, ekonomové SG očekávají jejich opětovný růst. Vše také nasvědčuje tomu, že poptávka ze zahraničí po německých průmyslových výrobcích neslábne.

Český průmysl by měl vykázat raketový růst

Česká koruna si včera užila skutečně klidný den, když se její obchodování pohybovalo ve velmi úzkém pásmu pěti haléřů. Kurz proti společné evropské měně tak skončil kolem hladiny 27,56 CZK/EUR, poblíž které včerejšek také začínal.  O něco divočejší byl vývoj kurzu maďarského forintu, který přes den posílil o 0,8 %. Své zisky však během odpoledne úplně vymazal. Nejvíce se dařilo polskému zlotému, který v průběhu dne přidal 0,3 % a své zisky si na rozdíl od maďarské měny udržel. Kurz polského zlotého nijak viditelně neovlivnilo zasedání polské centrální banky, která ponechala svou klíčovou úrokovou sazbu beze změny. Ekonomové SG očekávají, že s úrokovými sazbami začne polská národní banka hýbat až v druhé polovině letošního roku. Pohyb úrokovými sazbami se nečeká ani od ČNB, která zasedá dnes. Ta s nejvyšší pravděpodobností potvrdí setrvání v intervenčním režimu s minimálním kurzem 27 CZK/EUR. 

Včera byla v Česku zveřejněna statistika maloobchodních tržeb za prosinec. Ty si v prosinci meziročně připsaly 5,2 %, což je po listopadu loňského roku druhý nejlepší výsledek za poslední tři roky. V meziměsíčním vyjádření a po očištění o sezónní vlivy klesly maloobchodní tržby o 1,2 %. To je ovšem zapříčiněno výborným listopadovým výsledkem, který byl ovlivněn devizovými intervencemi centrální banky. Spotřebitelé využili toho, že obchodníci neupravili své ceny okamžitě a vyrazili nakupovat ještě za ty staré. Tento efekt pokračoval i v prosinci, ale postupně docházelo k jeho utlumování. Pokračoval také vysoký růst prodejů motorových vozidel, které očištěné o vliv rozdílného počtu pracovních míst meziročně přidaly 13,5 % (WDA). Za celý rok 2013 maloobchodní tržby přidaly 1 %. Mezičtvrtletní růst v posledním kvartále loňského roku činil 1,5 % (SA, WDA), což předpovídá slušný příspěvek spotřeby domácností do HDP. Statistika maloobchodních tržeb v Maďarsku trhy zklamala, když vykázala růst o pouhých 1,8 % y/y. Analytici očekávali růst o 3,9 % po silných 4,8 % v listopadu.

Dnes budou zveřejněny důležité měsíční údaje z české ekonomiky. Situace v českém průmyslu se výrazně vylepšuje již od července 2013, když do listopadu se výroba zvedla o 5,5 % kumulovaně (SA, WDA). Hlavním tahounem byl automobilový průmysl, když během druhé poloviny roku bylo vyrobeno v průměru 97 348 aut měsíčně (SA), v první polovině roku to bylo v průměru jen 90 513. Na zlepšující se náladu v průmyslu ukazují i různé konjukturální průzkumy mezi manažery. Intervenční režim by měl pomáhat zvýšit reálnou průmyslovou produkci od druhé poloviny letošního roku. Prosincový průmysl měl dle našich odhadů přidat slušných 0,9 % m/m (SA, WDA) a navázat na dobré výsledky z předchozích měsíců. Meziročně by průmyslová výroba měla vzrůst o 12,0 % (+8,1 % y/y, WDA).

Stavební výroba klesala nepřetržitě od roku 2009 do H1 2013. Od června se stavební výroba zvedla již o slušných 6,7 % (SA, WDA). V prosinci očekáváme další růst o 4,0 % m/m, pozitivním faktorem by mělo být příznivé počasí. Meziročně by si stavebnictví mělo pohoršit o 5,7 % (-7,6 % SA, WDA).

Bilance zahraničního obchodu dosahovala během loňského roku výborných výsledků s průměrným přebytkem 30,2 mld. CZK měsíčně (SA). V prosinci očekáváme korekci velmi dobrého výsledku z listopadu, přesto by měla obchodní bilance vykázat vysoký přebytek 31,9 mld. CZK (SA). Korekce oproti listopadu by měla být patrná v bilanci očištěné o komodity, naopak komoditní bilance by se měla zlepšit. Během srpna až října se totiž kvůli změnám v legislativě (nová kauce ve výši 20 mil. CZK) zvedly dovozy pohonných hmot o více než 10 mld. CZK. Vzhledem k vyšším zásobám a již platné kauci by během následujících měsíců měly dovozy výrazně klesnout, což samozřejmě vylepší komoditní bilanci. Celková obchodní bilance bez sezónního očištění by měla vykázat v prosinci přebytek 20,0 mld. CZK, což je meziročně o 14,6 mld. CZK více. Nominální exporty by měly meziročně vzrůst o 14,8 % a importy o 8,1 %. Meziměsíčně by si pak nominální vývozy měly polepšit o 1,0 % (SA, WDA), když exportní ceny tlačí nahoru slabší koruna.

České swapové sazby včera během dne o 3 bb klesly. Celá swapová výnosová křivka ale odpoledne znovu stoupla po celé své délce a skončila nakonec o 1 bb níže.