Český maloobchod neudržel růst. V EMU naopak možná končí recese

Český maloobchod v červnu po dvou měsících růstu poklesl. Dobrá data naopak přišla z USA a překvapila i Británie. PMI v EMU dává naději, že by zde recese mohla skončit.

• Český maloobchod v červnu po dvou měsících meziročního růstu poklesl – v červnu tak tempo poklesu bylo bez očištění 2,7% r/r a po očištění o rozdílný počet pracovních dní pak o 1,1% r/r. Na poklesu o 2,7% se nejvíce podílely potraviny; automobily, které jsou rovněž součástí maloobchodu, o 0,6% vzrostly. Samotné headline číslo je pro nás i pro trh zklamáním, ale 1) tato časová řada je volatilní 2) 3M průměr meziročních temp růstu je 0% r/r (proti únorovým –3,4%) 3) růst tržeb za auta reflektuje lepšící se důvěru domácností / firem. Pro 2H13 nečekáme u spotřeby domácností žádné výrazné zlepšení – zlepšení, které jsme viděli v 1H13, bylo spíše vyšší důvěře, nikoliv kvůli lepším nominálním mzdám nebo zaměstnanosti (pomohla ovšem desinflace). Ve 2H13 se však trh práce ještě setrvačností zhorší. Z hlediska ČNB je více než maloobchod důležitá páteční inflace – pokud se posune zpátky k 1% (z červencových 1,6%), pravděpodobnost FX intervencí vzroste na 50%. 

• Dnes v ČR obchodní bilance a průmyslová produkce za červen. U průmyslu sice kvůli počtu pracovních dní dojde k r/r poklesu, m/m by však produkce měla vzrůst. Naznačují to předstihové indikátory zde (PMI nad 50 poslední 3 měsíce) i v EMU. 

• V USA včera finální nevýrobní ISM za 07/13, ten poskočil o skoro 4 body na 56, což bylo naposledy v únoru a utvrzuje (společně s výrobním ISM) trh v očekávání urychlení růstu ve 2H13. Nejdůležitějším růstovým faktorem byly nové objednávky (57,7), zvolnil ovšem index zaměstnanosti (z 54,7 na 53,2) i vývozu. 

• Výborné nevýrobní PMI v Evropě – v Británii na 6Y maximu (!) 60,2, což společně s výrobním nedávno (54,6) dává nejvyšší hodnotu vůbec. I v EMU se PMI zlepšil, dostal se nad 50 (50,5). Německo se dostalo na 51,3, Francie na 48,6, pokles zvolnil ve Španělsku (48,5) a v Itálii (48,7). To dává naději na konec recese a návrat k pozitivnímu růstu v EMU ve 2H13.