Běžný účet prohlubuje svůj kumulovaný přebytek

Výsledek běžného účtu potvrdil silnou vnější rovnováhu, na kterou ukázaly v pátek zveřejněné čtvrtletní revize. V lednu skončil v přebytku 33,6 mld. CZK. Tentokrát za přebytkem kromě bilance zahraničního obchodu přispěla i bilance prvotních důchodů.

Výsledek běžného účtu potvrdil silnou vnější rovnováhu, na kterou ukázaly v pátek zveřejněné čtvrtletní revize. V lednu skončil v přebytku 33,6 mld. CZK, zatímco tržní odhady předpokládaly o něco horší výsledek. Tentokrát za přebytkem kromě bilance zahraničního obchodu (kladné saldo 28,1 mld. CZK) přispěla i bilance prvotních důchodů. Vzhledem k tomu, že v lednu nebyly vyplaceny žádné dividendy, tak bilance prvotních důchodu zaznamenala přebytek ve výši 10,9 mld. CZK především díky převodu prostředků z rozpočtu EU.   

V kumulativním vyjádření za posledních dvanáct měsíců dosahuje běžný účet přebytku 29,6 mld. CZK, což odpovídá 0,7 % HDP. K výraznému zlepšení dochází hlavně v bilanci se zbožím a službami, která se v kumulovaném vyjádření zlepšila o více než 60 mld. CZK oproti stejném období před rokem. Naopak se mírně zhoršil vývoj v bilanci služeb, která vykazuje o necelých 20 mld. CZK horší přebytek. Dohromady si výkonová bilance (zboží + služby) stále připisuje výrazné zlepšení. Důchodové bilance v kumulativním vyjádření dohromady nezaznamenaly žádnou výraznou změnu. 

Finanční účet  podle ČNB zaznamenal odliv kapitálu ve výši 8,9 mld. CZK. K tomu přispěl i odliv přímých zahraničních investic ve výši 1,5 mld. CZK, z toho saldo reinvestovaného zisku bylo podle ČNB 3,3 mld. Za posledních dvanáct měsíců finanční účet zaznamenal odliv 30,5 mld. CZK, ačkoliv hlavně v první půlce roku jsme byli svědky slušného přílivu přímých zahraničních investic. Příliv portfoliových investic ve výši 19,7 mld. CZK za leden byl podle ČNB ovlivněn zejména zvýšením investic nerezidentů do rezidentských dluhových cenných papírů. Saldo ostatních investic vykázalo odliv kapitálu ve výši 15,2 mld. CZK a bylo podle ČNB ovlivněno především zvýšením aktiv a snížením závazků nebankovních subjektů vůči zahraničí. 

Vnější nerovnováha nepředstavuje pro Českou republiku nebezpečí. Po čtvrtletní revize se výsledek běžného účtu za loňský rok ještě zlepšil. Přebytek dosáhnul 0,6 % HDP a byl dosažen díky zvýšení přebytku bilance se zbožím a službami, který dosáhnul 6,9 % HDP. Navíc tato revize ukázala, že běžný účet se v kumulativním vyjádření za posledních dvanáct měsíců držel v kladných hodnotách již od března loňského roku. Zahraniční obchod rostl i přes nepřesvědčivý růst zahraniční poptávky. Ke konci roku pomohl i strmý propad cen ropy a dalších energetických komodit, který snížil nominální hodnotu dovozů. Exportéři se vyrovnali s konfliktem na Ukrajině a pokles vývozu do Ruska a na Ukrajinu kompenzovali zvýšením exportů do jiných destinací. Znovu se výrazně dařilo automobilovému průmyslu, který upevňoval své tržní podíly na svých nejdůležitějších evropských trzích. Vše nasvědčuje tomu, že tento vývoj ještě nekončí. Navíc předstihové ukazatele ukazují na oživení českého hlavního exportního trhu. To bude v tomto roce dalším růstovým impulzem pro české exportéry. Jako klasická protiváha budou působit obě důchodové bilance a sílící domácí poptávka, která bude tlačit na zvyšování dovozů. Celkově by běžný účet podle našich odhadů měl letos vykázat výsledek blízký rovnováze.