Americký trh práce šlape, ale trhy to nevzrušuje

Americký trh práce vykazuje slušné výsledky. Obvykle by tato zpráva vyvolala na trzích vlnu euforie. Reakce jsou ale mizivé.

Americký trh práce dokázal podle respektovaného ADP reportu údajně v prosinci vygenerovat přírůstek 325 tisíc pracovních míst v soukromém sektoru. Za normálních okolností by po této bombasticky pozitivní zprávě zavládla na trzích s rizikovými aktivy euforie a před dnešním klíčovým reportem z amerického trhu vládla nezřízená euforie.

Okolnosti na globálních finančních trzích však již čtyři roky nejsou normální a tak již ani nepřekvapí, že výborné výsledky z trhu práce největší ekonomiky světa přivodí jen mizivou reakci. Vysvětlení tohoto zvláštního chování trhů spočívá v tom, že souběžně s tím, jak se vylepšují americké fundamenty, se i rozšiřuje seznam globálních rizikových faktorů. Posuďte sami:

● napětí v evropském finančním sektoru nepolevuje spíše naopak. Důvodem je velmi nepovedený pokus italské banky Unicredit upsat kapitál a vylepšit si tak kapitálovou přiměřenost;

● Francie i záchranný fond EFSF včera sice upsaly své dluhopisy, nicméně poptávka nebyla nijak závratná. Výsledkem je, že výnosy vládních dluhopisů zranitelných zemí eurozóny (včetně Itálie a Španělska) opět výrazně rostou;

● vlastní problém má i region střední Evropy. Maďarská vláda vykopala s MMF a EU válečnou sekeru v nejméně vhodnou dobu, kdy oběma institucím má splatit okolo 4,6 mld. euro. Ty Orbánova vláda nemá a tak počítala, že se s MMF/EU dohodne na nové půjčce. Přijetí nové kontroverzní ústavy a vše co s tím souvisí ovšem zhoršilo vztahy Budapešti s Bruselem natolik, že nová půjčka je zatím v nedohlednu. Obětí takového scénáře je pak nejen forint a maďarské vládní dluhopisy, ale ostatní aktiva v regionu;

● Na trh s ropou opět vstupuje fenomén přirážky za vyšší geopolitické riziko. To generuje nejen kauza se sankcemi na vývoz íránské ropy, ale třeba i takové události jako je včerejší výbuch bomby v Bagdádu, jež zabila 69 Šíitů;

Je třeba v seznamu Jobových zvěstí ve výše uvedeném charakteru dále pokračovat, abychom si uvědomili, že super čísla z amerického trhu práce tolik neznamenají? Myslím, že ne.

Autor je analytik ČSOB