Akcie CME zřejmě brzy čeká další propad

Velmi zajímavé pohyby letos na pražské burze předvádí akcie CME. Za první 2 měsíce roku spadly o 28 %, během jediného dne ale poté vyletěly o více než 60 %. Důvodem bylo oznámené refinancování úvěru za pomoci největšího akcionáře Time Warner. Investoři však rychle odhalili, že oznámené finanční transakce přinesou také velké rozředění podílů menšinových akcionářů a během března tak akcie oslabily již o 17 %.

Nedávný pokles akcií CME podle našeho názoru ještě zdaleka není u konce. Jedním z důvodů jejich skokového posílení byl fakt, že akcie nyní obsahují práva na nákup speciálních dluhopisů a warrantů. Hodnotu tohoto práva odhadujeme na přibližně 1 USD na akcii CME (přes čtvrtinu z jejich současné ceny). Rozhodným dnem je 21. března; jakmile se pak akcie CME začnou obchodovat bez těchto práv, čekáme výrazný pokles ceny. Připomeňme, že práva nejsou obchodovatelná ani převoditelná a všechna práva nevyužitá menšinovými akcionáři se zavázal využít největší akcionář Time Warner.Kdo chce zmíněná práva využít, musí do společnosti CME investovat další finanční prostředky. Například vlastník 1000 akcií CME má právo koupit dluhopisy splatné v roce 2017 v objemu 1600 USD a zároveň dostane warranty, které jej za 2–4 roky oprávní k nákupu 338 nových akcií CME po 1 USD za kus.

Taková investice se nám zdá hodně riziková. Nové dluhopisy sice ponesou vysoký 15% kupón, ten ovšem nebude pravidelně vyplácen, ale bude o něj postupně navyšována nominální hodnota dluhopisu. Obří zadlužení CME však vzbuzuje pochybnosti, zda bude firma v roce 2017 schopna úplně splnit své závazky. Kdo již do společnosti CME další peníze investovat nechce, tak podle našeho názoru udělá lépe, když akcie nyní prodá a po vypršení práv případně za sníženou cenu opět dokoupí.